大部分人还没反应过来——山寨币的系统性清算，其实早就开始了。

明年此时回头看，现在那些被吹成"下一个百倍"的币，十有八九已经从行情软件里消失。不是跌，是真·蒸发。

距离比特币下次减半还有883天。熊市最冷的阶段。翻翻历史——2013年、2017年、2021年，每轮周期走到这个位置，都是最绝望的谷底时刻。

但这次不一样：主流币背后有ETF撑腰，山寨币？连个救生圈都没有。

整个市场的游戏规则已经变了。以前项目方说了算——拉融资、上交易所、砸盘拉盘自己操盘。后来做市商入场接管定价权。现在呢？平台直接吃下一二级市场。项目方沦为打工人，既没钱也没动力去护盘。

我最近看到的真实案例：有些山寨项目方在私下甩卖自家代币——6折出、4折清。想想看，连创始团队都在抛货止损，这币还能有什么未来？

做市机构一边吸筹流通盘，一边开合约对冲做空。你以为的"技术性反弹"，其实是他们布置的逃生通道。

能熬过下轮周期的币，我只看好两种：
第一种，有ETF加持、被传统资本认可的主流资产；
第二种，被头部平台深度绑定的生态代币。

剩下那些？要么归零，要么在下波反弹里完成"出货式谢幕演出"。

今年所有爆火的土狗、热点币，背后都能看到平台影子。市场在快速中心化，链上"去中心化故事"早就不好使了。

别再做"长期持有山寨翻身"的美梦，那是上个牛市的童话。现在是赤裸裸的资金博弈——没资源、没背景的币，根本活不下去。

11月12月可能还有最后一波逼空行情让人嗨一下，但之后的山寨市场，会让所有人清醒得很痛。

因为往后的加密世界，只会更卷、更现实、更残酷。