人民币的命运悬而未决，八月份消费者物价指数(CPI)数据迫在眉睫

离岸人民币(CNH)周二保持稳定，USD/CNH交易对报7.1134，较会话下降不足0.1%。市场关注的焦点牢牢锁定在中国即将公布的8月通胀数据，预计将于周三早上(:30 GMT)发布。

分析师预计中国的消费者价格指数(CPI)，作为一个关键的通胀指标，将显示8月份同比下降0.2%，而7月份则持平。这一潜在的下降可能会重新点燃人们对中国国内需求强度的担忧。

货币交易者将此报告视为检验北京经济政策的试金石。中国人民银行(PBoC)今天将其参考USD/CNY汇率定为7.1008，略低于前一天的水平，暗示出阻止货币贬值的努力。

这一新的经济指标将在塑造货币预期和评估政府有效应对通货紧缩压力的能力方面发挥关键作用。

USD/CNH 技术展望：下行轨迹持续

自今年年初以来，USD/CNH 货币对一直保持明显的下行趋势，尽管有过一次短暂的上涨，使得该货币对接近 4 月 8 日的高点 7.4291。

在2024年11月6日以来最近触及的7.1133的新低后，货币对现在面临大约7.1000的关键支撑区。这个水平以前曾起到支撑作用，并且与日线下行趋势线重合。

在这个区域下方的决定性突破可能会推动USD/CNH朝着2024年9月6.9713的低点前进。

如果7.1000支撑位能够保持，货币对可能会反弹至100日简单移动平均线，目前位于7.1873。

随着通胀担忧持续，经济韧性受到考验

中国经济在上半年表现出韧性，GDP增长达到5.3%，得益于消费和对美国以外市场的出口回升。

然而，正如法国巴黎银行的克里斯廷·佩尔蒂耶所指出的，“与通货紧缩的斗争远未结束。”

7月工业活动的放缓(年同比增长5.7%，而在H1中为6.6%)，以及制造业投资的收缩(年同比下降-1.3%)，表明经济动能的丧失。

价格动量减弱加剧了担忧。7月份CPI保持在0%，而8月份的数据可能会看到通胀降至负值。

共识预测显示，预计同比下降0.2%，一些国内公司，如中国国际资本公司(CICC)，预计将面临更陡峭的0.4%下降，华尔街CN引用了高基数效应和疲弱的食品价格。

生产者价格指数(PPI)的趋势也描绘了一个令人担忧的画面。工业部门继续经历去通胀，反映出最终需求疲软和原材料价格下跌。

北京的平衡行动：通货紧缩与经济重组

中国政策制定者面临日益严重的经济难题。一方面，当局加强了他们的“反内卷”努力，这是一系列旨在减少生产过剩、简化竞争以及支持关键工业部门价格的措施。

相反，这些政策可能会对短期就业产生影响，特别是在低生产率或高负债的行业。

巴黎银行分析师建议，“这一战略的成功依赖于政府提供可持续支持国内需求的能力。”

然而，措施一直谨慎。尽管有消费者补贴、儿童津贴和针对性的降息，家庭支出依然脆弱，零售销售增长在七月份放缓至3.7%，低于上半年超过5%的水平。

八月CPI：一个重要的经济指标

周三的中国通胀数据不仅仅是一个数字；它将作为中国经济政策可信度的试金石。

如果确认回到通缩领域，市场可能会预期当局会采取更强有力的回应，可能以货币宽松或新的财政措施来提振需求。

至于人民币，考虑到价格数据的积极意外或意外的政策发展，它可能会在短期内继续对美元(USD)走强。

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