梅西百货2025年第二季度财报：在零售逆风中展现韧性

梅西百货在第二季度实现了三年来最强劲的可比销售增长，尽管不断增加的关税压力威胁着未来几个季度的利润空间。作为一名长期观察零售行业的人，我对他们1.9%的可比增长印象深刻，尤其是在如此多的传统零售商努力保持相关性的情况下。

公司的多品牌战略显然正在取得回报。Bloomingdale's 5.7%的可比增长特别引人注目，标志着其连续第四个季度的增长，同时从疲软的奢侈品竞争对手那里抢占市场份额。与此同时，Bluemercury连续第18个季度的可比增长展示了其美容部门的韧性。

最有趣的是梅西百货如何通过战略性关店来应对充满挑战的零售环境。他们关闭了64家表现不佳的门店，同时将投资重点放在"重塑125家"门店上，这些门店正在显示出良好的结果。这种更为集中的方法是合理的——为什么要将资源倾注于衰败的门店，而不去加倍投入到表现良好的门店呢？

然而，我对他们完全缓解关税影响的能力持怀疑态度。管理层将他们对全年毛利率因关税受损的预期从20-40个基点上调至40-60个基点(，这意味着每股收益减少$0.25-$0.40。他们对价格上涨的精细处理可能会有所帮助，但消费者的价格敏感度日益增加，尤其是在非奢侈品领域。

公司的私人品牌战略也值得关注。目前作为销售百分比的"低十几"—比历史最高的20%下降—在这个高利润类别中还有显著的增长空间。与Christian Siriano合作的时装秀计划为INC的40周年庆典可能会产生所需的热度。

展望未来，管理层对第三季度的谨慎展望考虑到经济不确定性似乎是明智的。尽管他们已将全年每股收益预期提高至1.70美元到2.05美元，但预计第三季度每股亏损0.15美元到0.20美元，这表明关税影响将在年末之前加剧。

真正的考验将在假日季节来临时出现，届时消费者将做出最关键的购买决策。如果梅西百货能够在这一时期保持势头，尽管面临价格压力，这将展示出在日益严峻的零售环境中非凡的韧性。