SPY, IVV, VOO 在标普500波动中争夺顶级ETF桂冠

标准普尔500指数最近经历了一场疯狂的波动。在特朗普于4月2日发布大规模关税公告后，市场急剧下跌，在短短两个交易日内跌幅超过10%，市值蒸发近$5 万亿。这是自2020年3月COVID崩盘以来，我们所见过的最糟糕的两个交易日表现。

昨天的市场特别混乱 - 我们见证了自2010年"闪电崩盘"以来最宽的日内百分比波动。该指数从高点到低点波动了惊人的8.13%，最终下跌约0.2%。在某个时刻，日内跌幅高达8.6%。我们现在看到的价格水平与一年前相似，因为关税影响的担忧在全球市场中蔓延。

不过也有好的一面 - 这次回调冷却了市场过热的估值。前瞻市盈率从2月的22.2降至现在的19.4，终于低于其5年平均水平，并接近历史规范。虽然不算是一笔便宜的交易，但我们回到了一个更合理的18-20市盈率区间，这通常在平稳回报之前出现，而不是持续亏损。

投资者正在抓住这个机会涌入S&P 500 ETF，导致这一领域三大主要参与者之间的激烈竞争。SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)、iShares Core S&P 500 ETF (IVV)和Vanguard S&P 500 ETF (VOO)之间的竞争已达到白热化状态。

ETF权力斗争

ETF市场在二月中旬经历了一次巨大变革，当时先锋集团的VOO取代SPY成为全球最大的ETF。到三月，贝莱德的IVV也超过了SPY，使得原本的ETF王者跌至第三位。这一切都很了不起，因为SPY自1993年成为第一只在美国上市的ETF以来，一直主导着市场。

目前，VOO以5714亿美元的资产领先，其次是IVV，资产为5604亿美元，而SPY以5448亿美元排在后面。尽管它们都跟踪同一指数，微软、苹果和NVIDIA是其主要持股，但几个关键差异解释了这种投资者偏好的变化。

为什么VOO和IVV在胜出

费用比率讲述了很多故事。SPY 收取 0.09%，而 VOO 和 IVV 的费用仅为 0.03% - 省下了 67%。这个差异看起来很小，但随着时间的推移，它的复利效应是显著的，尤其是对于长期投资者。

资金流动讲述了一个更加清晰的故事。VOO今年吸引了368亿新资金(，其中在过去五天内$2 吸引了)亿，而IVV则吸引了246亿(在过去五天内吸引了32亿)。与此同时，投资者仅在今年就从SPY撤出了294亿，过去五天内就有123亿资金流出。

SPY作为单位投资信托的过时结构正证明是其致命弱点。它无法再投资股息(必须将其作为现金)，且不能借出证券以产生额外收入。VOO和IVV都可以做到这些，为投资者提升回报。由于其开放式结构和更灵活的赎回机制，它们的税务效率也更高。

SPY 保持的一个优势是其流动性 - 平均每日交易量约为 510 亿股，而 VOO 为 55 亿股，IVV 为 47 亿股。这使得 SPY 成为需要快速移动大规模头寸而不产生市场影响的交易者的首选工具。

我观察到这场竞争在近年来愈演愈烈，越来越明显的是，注重成本的投资者正在用他们的钱投票。老牌王者SPY正将其王冠拱手让给更高效、更现代的替代品。对于长期持有的投资者来说，VOO和IVV的结构优势使它们成为越来越具吸引力的选择，而交易者可能会继续选择SPY更优越的流动性。