现在跳上比特币的潮流还晚吗？分析不断演变的趋势

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2025年10月13日 — 下午4:55（东部夏令时间）## 关键见解- 比特币已经转变为主流金融资产- 成熟通常会导致波动性降低和更温和的回报- 然而，这并不一定意味着比特币增长潜力的终结随着资产的成熟，它们往往会摆脱类似彩票的特征，这种转变既有利也有挑战。对于大多数更喜欢稳定增长而不是高风险赌博的投资者来说，这种演变通常是积极的。比特币的困境在于其非凡收益的历史，这为未来的表现设定了不切实际的期望。证据表明，比特币的回报正在逐渐压缩。但是，这是否意味着长期比特币投资的机会窗口已经关闭？## 多重压缩的现实根据加密货币分析平台 CoinGecko 汇编的数据，比特币的回报 - 通过基于历史数据的投资倍数进行衡量 - 在每个四年减半周期中显示出显著下降的趋势。总体趋势表明，后期减半时代的峰值倍数低于早期波动较大的年份。这一模式与人们对成熟资产的预期完全一致。它暗示比特币未来回报超过历史表现的概率正在降低。减半机制大约每四年发生一次，并将挖矿奖励减半，保持不变。在2024年减半后，日常新发行量从大约900个币下降到大约450个币，这一变化无论短期市场情绪如何都在持续。与此同时，可供购买的流通量持续收紧。已开采的比特币比例高且不断增加，而剩余供应则随着每个区块的开采而缩减。稀缺性仍然是比特币设计的一个基本方面。然而，一个显著的变化是该资产进入了传统金融部门。2024年初，美国现货交易所交易基金(ETF)的批准使比特币成为一种易于获取的退休和财富账户投资选项。ETF活动现在占所有现货交易的相当大一部分。这些基金引入了一群全新的买家、持有者和潜在卖家，这些人几年前根本不存在。本质上，尽管比特币的回报和波动性可能会收缩，但其2100万枚硬币的基本上限仍然不可改变。这一限制在多个减半周期中维持了其投资论点，而目前更大、更有监管的买家基础并不否定长期持有比特币的理由。## 压缩的倍数并不等同于差的回报比特币回报的持续压缩并不一定意味着未来表现不佳。相反，它表明回报的正常化。也就是说，该资产可以并且很可能会继续超越许多传统投资。从实际角度来看，如果比特币的复合增长率达到稀缺且广泛持有资产的典型水平，而不是高风险初创公司的水平，那么投资者在整个减半周期内仍然可能获得显著收益。考虑一个更保守的情景，即该币在大约四年内翻倍。这意味着年复合增长率约为19%——远低于过去的1,000倍，但对于多元化投资组合中的核心持有来说，仍然是一个令人印象深刻的结果。如果每日发行量保持在450枚硬币，ETF继续看到的持续流入显著超过发行量，并且宏观经济条件不持续不利，则这种复利是可行的。从历史上看，即使是晚周期的买家，在经历一个完整的时代后，通常也能获得积极的结果，前提是他们在波动期中坚持持有。虽然确切的路径可能不同，但稀缺性与逐步主流化的结合一再奖励耐心的投资者。长期持有资产的人更有可能获得更大的收益。现在投资意味着开始复利过程，即使这个过程的速度比以前慢。总之，投资比特币还不算太晚，但保持现实的期望是明智的。将您的投资定位，以便在市场下跌时能够通过定投方法进行投资，而不会感到情绪上的困扰，设定至少四年的最低持有期，然后保持耐心。如果收益继续压缩，正如它们可能会那样，您就不会在持有一张彩票。相反，您将拥有一种稀缺的数字资产，拥有成熟的机构基础设施和可信的复利路径——在当今金融环境中独特的投资机会。