本杰明·格雷厄姆对Opendoor Technologies的价值投资视角

OPEN正在根据本杰明·格雷厄姆的价值投资框架进行全面审查，结果充其量是喜忧参半。作为房地产运营中的中型成长股，Opendoor Technologies在格雷厄姆严格的标准下仅得分57%——远低于80%的阈值，这一阈值表明真正的投资潜力。

该公司通过了一些关键测试——销售量充足，流动比率健康，以及长期债务相对于净流动资产可控。然而，它在几个关键指标上表现不佳：长期收益增长不足，市盈率未达到格雷厄姆的保守标准，市净率超过了他的舒适区。

我一直觉得格雷厄姆的方法很迷人，但有时对于今天的市场动态来说过于僵化。他的方法论源于大萧条时期，那时公司的估值方式不同。OPEN在市盈率和市净率上的不足，可能仅仅反映了以增长为导向的科技驱动房地产平台的特性，而非基本面弱点。

关于OPEN，特别令人担忧的方面并未被格雷厄姆的框架所捕捉——该公司经营的是一种资本密集型、利润薄的业务，极易受到房地产市场波动的影响。最近房地产市场的波动可能导致他们的盈利增长面临挑战。

格雷厄姆指导了像沃伦·巴菲特这样的投资传奇，并影响了无数其他人，包括约翰·坦普尔顿和马里奥·加贝利。他的投资公司在1936年至1956年间实现了20%的年均回报，显著优于更广泛的市场。但格雷厄姆本人今天会投资像OP这样的公司吗？分析表明不会——它根本没有提供他所要求的安全边际。

对于寻求格雷厄姆风格价值投资的投资者而言，众多筛选工具可以识别出在不同市场领域中，具有更好基本面的股票，从标准普尔500公司到小盘价值股，这些股票的指标强于OPEN目前所提供的。