Car-Mart第一季度失利：因库存问题收入下降

美丽国的Car-Mart报告了拉胯的2026财年第一季度，收入跌1.9%至3.413亿美元，未能满足分析师预期。我已经看到这家公司在库存限制方面挣扎了几个月，现在我们看到明显的影响 - 零售单位销售同比下杀5.7%。特别令人担忧的是，他们的净亏损从去年的0.15美元扩大到0.69美元。

从他们的数字来看，难免让人对管理层的战略感到怀疑。确实，毛利率提升到了36.6%，但当你卖出的车少了，提升的毛利率又有什么用呢？他们的销售和管理费用激增了10.1%，达到了5140万美元——这是在把钱投入技术投资，而核心业务却在下滑。

信用指标也不令人信服。净核销率上升至6.6%，而逾期率升至3.8%。这些看起来可能是小幅增加，但在次级汽车贷款领域，这些趋势可能迅速恶化。

管理层不断宣传他们的技术投资，比如升级的贷款发放系统和“随你支付”平台。现在他们近72%的投资组合使用“增强的信用标准”，这到底意味着什么？但是结果在哪里？他们仍在亏损。

公司的资产负债表确实显示出一些改善，现金和受限制现金增加了23%，达到1.214亿美元，他们完成了一项$172 百万的证券化，票息为5.46%。但在这种经济环境下，他们的债务与融资应收账款比率为51.1%，看起来仍然很不稳定。

值得注意的是，管理层没有提供未来几个季度的具体指导。他们躲在关于技术部署和利润改善的模糊承诺后面，但我没有看到通往盈利的明确路径。

对于投资者来说，本季度提出了严重的问题。Car-Mart 能否克服其库存限制？他们的技术投资会不会有回报？最关键的是，他们能否在信用损失变得灾难性之前控制住它们？在他们令人信服地回答这些问题之前，我会以极大的谨慎态度对待这只股票。