股市对九月份降息的虚假信心

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投资者与他们本月期待的利率削减之间有两个主要障碍。在鲍威尔的鸽派杰克逊霍尔演讲之后,市场冲锋,交易员对9月降息的信心愈加增强。但我曾经看过这样的电影——市场情绪变化迅速,未来的经济指标很可能会对这些预期泼冷水。

我不相信这次降息有华尔街认为的那么确定。数据仍然矛盾,为美联储创造了一个不稳定的局面。

经济数据可能会 derail 一切

美联储在9月16日至17日的会议上面临着相互矛盾的任务 - 稳定物价与最大就业。这些目标越来越朝着相反的方向发展。在2022年开始的激进加息政策之后,通货膨胀已经有所缓和,但仍顽固地高于目标。7月的消费者价格指数显示同比增长2.7%,核心通胀为3.1% - 仍远高于美联储2%的目标。

与此同时,劳动力市场显示出令人担忧的疲软,7月份仅新增73,000个就业岗位,并对之前的报告进行了大幅下调。这一就业形势的疲软是降息的有力依据。

但让我担心的是:生产者价格指数在七月份上涨了0.9%——这是自2022年以来的最高涨幅。这表明公司正在吸收来自关税的更高成本,这最终可能会对消费者造成严重影响。

在美联储会议之前,两个关键数据发布可能会颠覆一切:8月份的就业报告 ( 9月 5) 和 8月份的CPI ( 9月 11)。超出预期的就业报告或更高的通胀将严重复杂化美联储的决策。如果就业市场看起来比预期更健康,降息的紧迫性就会减少。如果通胀加速,降息可能会给那把火添柴。

超越九月的展望

鲍威尔通常避免让市场感到意外,因此现在要改变方向需要一些戏剧性的事件。但交易员们目前预期到2026年将进行五次降息——这一预期推动了今年市场的反弹。

我注意到市场情绪在迅速变化,即使在鲍威尔所谓的鸽派演讲之后,九月降息的可能性已经下降。虽然长期投资者不必惊慌,但波动似乎是不可避免的。

市场对九月降息的信心让我觉得过于自信。在矛盾的经济信号和美联储的双重任务拉锯战之间,前进的道路远未确定。聪明的投资者应该为任何结果做好准备,而不是重注于华尔街目前认为的必然结果。

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