尽管关税和地缘政治影响，Semi Stocks ADI 和 MX 仍在增长

我一直在密切关注半导体市场，尽管围绕关税和中美紧张局势有很多悲观情绪，但一些模拟/混合信号企业实际上正在蓬勃发展。该行业的增长依然令人印象深刻，WSTS预测今年半导体增长15.4%，到2026年将达到9.9%。是什么推动了这一切？集成电路增长激增17.9%，逻辑芯片上涨了令人震惊的29%，内存上涨了17.1%。

当然，地缘政治形势非常险恶。美中关系持续恶化，台湾的脆弱地位让我夜不能寐。如果中国对台湾采取行动，我们将面临对全球芯片供应链的灾难性干扰。该岛生产着关键的先进节点芯片，那里发生任何冲突都将对全球科技市场产生震荡。

然而，尽管面临这些逆风，Analog Devices和Magnachip等公司仍在寻找增长的方法。他们聪明地增加了对汽车和工业市场的投资，这些市场的设计胜利持续时间更长。工业前景尤其引人注目——AI-ML应用、智能城市、物联网——这些不仅仅是流行词，而是真正的增长驱动因素，预计在未来5-10年内将发挥作用。

具体来看，模拟器件公司在过去一年中实现了令人印象深刻的15.2%的股价增值。他们通过保持精简的分销商库存，同时增加内部库存的策略，使他们在这个不可预测的环境中具备了灵活性。当他们在上个季度的盈利预期中超出6.2%时，我并不感到意外——他们的创新产品开发和强大的客户参与正在带来回报。

Magnachip呈现了一个更复杂的局面。他们的股票在过去一年中下跌了33.9%，但我看到他们向电源IC和离散业务战略转型的潜力。他们正在关闭增长有限的显示业务，以专注于更高利润的机会。上个季度，他们从新产品中获得了71个设计胜利(32，目标市场是汽车、工业和AI应用，预计到2028年，这些市场将从其业务组合的51%增长到超过60%.

该行业未来12个月的市盈率为28.36倍，高于其中位数27.11倍，并且高于标准普尔500指数和更广泛的科技行业。这一溢价估值表明，投资者仍然相信长期增长的故事，尽管面临短期挑战。

显而易见的是，尽管半导体市场仍然容易受到宏观因素的影响，但专注于长期增长趋势的强大产品组合的公司仍然能够实现业绩。模拟/混合信号组并不免受行业周期性的影响，但那些在正确的终端市场中定位并具有差异化技术的公司，即使在关税和地缘政治紧张局势对该行业造成阴影的情况下，仍在找到增长的路径。