如果你在5年前投资了1000美元在Lululemon股票上，今天你会有多少钱

曾经主导其细分市场的运动休闲先锋最近让投资者经历了一场疯狂的旅程——而且不是好的一种。如果我五年前投入1,000美元到Lululemon，现在我可能会感到严重的创伤。那笔投资今天将缩水至可怜的$562 ——令人作呕的44%的损失，而更广泛的市场则翻了一番。

高端运动服饰的宠儿发生了什么？尽管保持了令人印象深刻的58.5%的毛利率，以及在中国的稳健增长(，去年季度同比增长25%)，但Lululemon在美国的核心市场却出现了动摇，同店销售下降了4%。关税侵蚀了利润，而竞争对手如饥饿的鲨鱼般涌入运动休闲市场。

我看到这家革命性瑜伽裤的公司在努力保持其相关性。确实，他们的资产负债表依然完美，没有任何债务，但在消费者兴趣减退时，这算不了什么安慰。竞争不仅激烈，而且残酷。每个时尚零售商及其子公司现在都提供“高端”运动服，通常价格更低。

股票的低估值可能会吸引一些投资者。但在Lululemon努力恢复其活力的同时，我对重新投资持怀疑态度。曾经定义整个类别的公司，现在似乎在采取防御而不是创新。

这不仅仅是暂时的低迷——这是对Lululemon商业模式的根本挑战。他们能否重新激发消费者的想象力？他们能否在竞争日益激烈的市场中证明高价的合理性？答案并不明确，这种不确定性使得尽管入场点吸引，但这仍然是一个风险投资。

对于今天关注Lululemon股票的人来说，问题不仅仅在于过去的表现，而在于该公司能否在一个比他们的弹性面料更加不宽容的市场中重新建立其增长轨迹。