银行股票反弹：这两家金融巨头能否保持势头？

2025年10月13日 — 上午09:27 EDT

由Crypto Insider的金融分析师撰写

关键点

• 潜在的利率下降激活了银行业。
• 利率下降带来的经济刺激可能会缓解衰退风险。
• 较陡的收益率曲线通常伴随降息，通常有利于银行。

自2008年金融危机以来，银行业一直表现不及标准普尔500指数。然而，8月份银行股票出现了显著的上涨，因为市场开始预期美联储即将于10月份举行的会议上降低利率的可能性增加。

降低利率可能会激活经济，促进贷款活动，保持强劲的信用质量，并使收益曲线变陡。考虑到30年期美国国债的高收益率，这一点尤其值得注意。银行通常在收益曲线变陡的环境中蓬勃发展，因为它们的传统模式是以较低的短期利率借款，并以较高的长期收益率放贷。

八月，SPDR S&P地区银行ETF取得了令人印象深刻的11.4%的回报，远远超过了标准普尔500指数的3.7%的增幅。两家表现出色的金融机构是以消费者为中心的贷款机构SoFi Technologies (NASDAQ: SOFI)和美国运通(NYSE: AXP)。问题是：他们能否维持这种上升趋势？

美国运通：高级信用卡贷款

美国运通的股价在八月份上涨了超过12%。对于不熟悉美国运通运营的人来说，该公司主要经营两个业务部门。第一个是其传统的信用卡贷款部门，主要向信用评分优良和超优良的消费者提供信贷。美国运通的客户通常拥有可支配收入，持有美国运通卡往往传达出一种特定的声望，这在一定程度上证明了该公司能够对其白金卡收取高达$695 的年费。

此外，American Express（AmEx）经营着一个支付业务，这使其与大多数其他信用卡贷款机构有所区别。该公司充当商户收单行，帮助企业处理来自AmEx持卡人的交易，并为每笔处理的交易收取费用。很少有大型支付网络的规模超过AmEx，Visa和Mastercard是显著的例外。

美国运通继续产生强劲的收益，信贷质量迄今保持强劲。毫无疑问，美国运通凭借其强大的品牌和收入多样化，成为首屈一指的信用卡股票。目前的交易价格为未来收益的21.5倍，该股票接近其五年交易区间的上限。短期内，股价可能会保持在一个区间内。如果利率下降且经济避免衰退，该股票可能会继续上涨。

然而，即使是美国运通的客户基础在经济衰退环境中也可能面临挑战，而随着利率持续处于高位，这种情况变得越来越可能。因此，如果货币政策和宏观经济条件与预期不符，该股票可能会面临短期回调。尽管如此，具有长期视角的投资者可能会发现该股票是一个有吸引力的选择。

SoFi：经历显著增长

数字银行平台SoFi Technologies的表现优于美国运通，其股价在8月份飙升超过20%。该公司的目标是成为一个全面的金融服务提供商，提供银行账户、个人贷款、抵押贷款、投资经纪服务、个人理财工具等。SoFi还运营一个银行技术部门，为银行和金融科技公司提供核心处理技术，以及为寻求整合支付功能的企业提供支付处理能力。

该股票今年表现出色，为投资者带来了近80%的涨幅。SoFi也实现了盈利，报告2025年上半年每股摊薄收益为0.14美元，调整后的利息、税项、折旧及摊销前收益(EBITDA)接近$460 百万(，同比增长63%)，收入超过16亿美元(，同比增长30%)。

公司的大部分收入仍然来自其贷款业务，主要是个人贷款。与信用卡贷款类似，这个领域具有周期性，但可能会受益于较低的利率。这样的情景将随着时间的推移降低借贷成本，并促进更强劲的资本市场，这对 SoFi 至关重要，因为它出售大部分贷款。

尽管增长令人印象深刻，但SoFi的估值高达前瞻性收益的80倍以上，以及其有形账面价值的5.9倍。在我看来，这一估值使公司在经济低迷或来自资本市场的贷款融资中断时显得脆弱。

此外，由于SoFi大多数贷款是出售而不是持有到期，该公司必须根据包括贷款损失率和提前还款速度等因素，每个季度将其贷款组合按公允价值计量。从我的角度来看，SoFi对其个人贷款组合的公允价值计量所使用的折现率似乎有些乐观。

考虑到这些因素，我目前不推荐这只股票。