亿万富翁菲利普·拉丰抛售超微计算机，拥抱人工智能巨头，结束两年 hiatus

上周的13F文件揭示了亿万富翁菲利普·拉丰投资策略的重大变化。Coatue Management的首席执行官完全放弃了对Super Micro Computer的持股，同时将他在AI巨头Nvidia的质押增加了令人瞩目的34%——这是他在连续八个季度出售该股票后首次购买。

我一直在密切关注拉丰特的动向，这一戏剧性的逆转充分说明了他当前的市场展望。虽然大多数投资者专注于沃伦·巴菲特的投资组合变动，但拉丰特以科技为中心的方法常常提供对新兴科技趋势的更深刻见解。

Laffont 完全退出 Super Micro Computer 的举动尤为引人注目。他抛售了所有 890 万股，价值超过 $303 万美元。明显的解释是什么？获利了结。Laffont 最初购买这些 Supermicro 股票时，交易价格低于 $20 美元，而在上个季度攀升至 40-$50 美元的区间。潜在的三位数回报让人难以抗拒。

但我怀疑这个故事还有更多的内容。由于卖空者的欺诈指控和财务报告的延迟，超微的声誉在去年受到了严重打击。尽管一个独立委员会最终证实管理层没有不当行为，但投资者的信任仍然受到损害。

此外，人工智能基础设施领域正变得越来越具竞争力。随着生产的增加，超微的高端定价能力不可避免地会受到侵蚀，尽管销售增长强劲，但利润率却受到挤压。拉丰特可能意识到了这些逆风，并决定在情绪仍然积极时套现。

与此同时，Laffont 突然购买 Nvidia 的举动标志着观点的剧烈转变。在两年的时间里，他系统性地出售了 4100 万股 ( 经拆分调整的 ) 股票，而在上个季度他突然又增加了近 300 万股。这个时机表明他是在 Nvidia 从一月到四月的 40% 回调期间进行的机会性买入。

Nvidia在AI芯片领域的主导地位仍然无人能挑战。其Hopper和Blackwell GPU继续成为AI数据中心的首选，首席执行官Jensen Huang的激进创新时间表使竞争对手始终处于追赶之中。公司的CUDA软件平台通过帮助开发者最大化他们的硬件投资，进一步巩固了客户忠诚度。

然而，我对Nvidia天文数字般的估值依然持怀疑态度。历史表明，下一代技术在其早期阶段往往会经历泡沫破裂事件。随着大多数企业仍在努力优化其人工智能实施，我们很可能正在见证另一个科技泡沫的形成。

此外，来自外部竞争对手和主要科技公司内部AI芯片开发的竞争加剧，最终将侵蚀Nvidia的定价权和利润率。Nvidia目前享有的稀缺溢价不会永远持续下去。

拉丰特的戏剧性投资组合转变揭示了对人工智能长期潜力的信心以及对哪些公司最终能够获取最大价值的日益担忧。他愿意抛弃昨日的赢家(超微)，同时拥抱市场领导者(英伟达)，展示了使他成功的无情投资组合管理。

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