博通在一个月内上涨13%：应该买入、卖出还是持有AVGO股票？

我一直在以既着迷又怀疑的心态关注AVGO的飞速涨势。这只股票在短短一个月内冲锋了12.7%，超越了同行业的其他公司以及更广泛的科技行业。虽然许多投资者急于搭乘这艘由人工智能驱动的火箭，但我并不完全相信这种高度是可持续的。

当然，博通在年度表现上超过了诸如Rambus和Marvell Technology等半导体竞争对手，但问题依然存在：这种增长是否合理，还是我们正在目睹另一个科技泡沫的形成？

公司的定制AI加速器 (XPUs) 确实正在推动令人印象深刻的收入增长。这些应用特定集成电路对于训练生成性AI模型至关重要，需求正在飙升。像Alphabet和Meta这样的主要科技巨头正在争相购买它们，使XPU的收入在2025财年第二季度实现两位数增长。

网络是另一个亮点，人工智能网络收入同比暴涨170%。博通的Tomahawk交换机、Jericho路由器和网卡的产品组合帮助其在超大规模企业中获得了可观的市场份额。

但这是我热情减退的地方。公司的第三季度指引揭示了服务器存储、无线和工业业务的令人担忧的疲软。预计 $15.8 billion 的收入增长同比增长 21% (，仅显示出适度的环比改善。更令人担忧的是，由于那些推动收入增长的XPUs，预计毛利率将环比下降130个基点。低利润产品可能会提高收入，但却挤压了盈利能力。

这只股票的估值让我更加不安。以18.13倍的预期12个月价格/销售比率交易，AVGO与行业的6.65倍、Rambus的9.57倍和Marvell的7.31倍相比，溢价巨大。即便是对于拥有博通令人印象深刻的投资组合的公司来说，这也是一个高昂的代价。

我确实欣赏博通的稳健现金状况)$94.7亿(和强劲的自由现金流)$64.1亿在第二季度，占收入的43%(。公司利用这一财务实力偿还了$16亿的债务，分配了$28亿的股息，并回购了$42亿的股票。这是我可以支持的对股东友好的行为。

博通与像NVIDIA、Arista Networks、戴尔等行业巨头的合作，毫无疑问为其在2025财年第三季度继续实现人工智能收入增长奠定了良好的基础，预计同比将增长60%，达到51亿美元。

该公司的安全创新同样值得注意，最近对VMware vDefend的更新以及Symantec Endpoint Security Complete的事件预测功能的引入。这些发展，加上VMware Cloud Foundation 9.0的一般可用性，表明Broadcom并未自满。

但最终，保证金压力和溢价估值的结合让我感到犹豫。在考虑AVGO股票之前，我会等待一个更具吸引力的入场点，尽管它在AI领域的优势是不可否认的。