DZ BANK 升级 UBS 集团：一个批判性的看法

在金融界引起广泛关注的一项举动中，DZ BANK 最近将瑞士信贷集团 (UBS Group) 的评级从持有上调至买入。我观察了瑞士信贷在收购后动荡不安的旅程，坦率地说，这次升级感觉有些为时已晚。

平均目标价格为28.86瑞士法郎，意味着与目前的24.74瑞士法郎收盘价相比有16.66%的上涨空间。过于雄心勃勃？也许吧。分析师的预测范围从21.21瑞士法郎到37.28瑞士法郎不等，反映出对瑞银真实价值的重大不确定性。

让我感到困扰的是预计13.88%的收入下降。收入下降究竟如何能证明买入评级的合理性？瑞士信贷资产的整合仍然混乱，文化冲突和运营冗余尚未解决。

机构持股模式讲述了一个有趣的故事。尽管有13家新机构加入，(增加了1.23%的增幅)，但机构持有的总股份却下降了8.87%。这一脱节表明一些大玩家正在悄悄减少投资，而较小的基金则在重新建仓。

马萨诸塞州金融服务公司减少了2.48%的持股，而道奇与考克斯削减了惊人的22.42%的持仓。这些不是小调整——它们是来自主要机构投资者的显著不信任的表态。

瑞士联合银行集团自身增加了3.87%的持股 - 通过回购股份进行经典的企业自我安慰。然而，他们同时减少了13.96%的投资组合配置。行动胜于言辞。

这家瑞士银行巨头面临监管审查、整合挑战和全球经济逆风。虽然DZ BANK的升级可能会暂时提振市场情绪，但在我们看到成功整合瑞士信贷和可持续增长战略的确凿证据之前，我对瑞银的中期前景持怀疑态度。