Snowflake的第二季度业绩：分析市场挑战中的增长

Snowflake Inc. (SNOW) 最近发布了2026财年第二季度的收益报告，揭示了强劲的收入增长与市场表现不佳的混合局面。本分析深入探讨了公司的财务业绩、未来展望以及在竞争激烈的云数据平台行业中的市场地位。

2026财年第二季度亮点

Snowflake报告的非GAAP每股收益为0.35美元，超过Zacks共识预期34.62%，并较去年同期的0.18美元显著改善。总收入达到11.5亿美元，超出共识预期5.51%，同比增长31.8%。

关键绩效指标包括：

• 产品收入：$1.09 billion (95.2% 的总收入)，同比上涨 31.5%
• 专业服务及其他收入：$54.5百万 (4.8% 的总收入)，同比增长37.7%
• 净收入留存率：125%
• 总客户数: 12,062 (19% 年增长率)
• 客户的产品收入超过$1 百万：654 (年同比增长27%)
• 福布斯全球2000客户：751

财务指标与盈利能力

Snowflake第二季度的业绩显示出盈利能力的混合趋势：

• 非GAAP毛利率：72.8% (10个基点同比收缩)
• 产品毛利率：76%
• 操作利润率：11.1% (610 个基点同比扩张)

截至2025年7月31日，该公司的资产负债表依然强劲，现金、现金等价物和短期投资为35.9亿美元。剩余履约义务为69亿美元，同比增长33%，表明未来收入潜力强劲。

前瞻指引

对于2026财年第三季度，Snowflake预计：

• 产品收入在11.25亿到11.3亿美元之间(25-26%的同比增长)
• 运营利润率为9%

2026财年整体展望：

• 产品收入为43.95亿美元(27% 同比增长)
• 产品毛利率为75%
• 运营利润率为9%
• 自由现金流利润率为25%

市场表现与分析师情绪

尽管财务业绩强劲，Snowflake的股票却表现不佳，较标准普尔500指数下跌了约8.1%，自上次财报以来。这一下降引发了人们对公司短期市场前景和投资者情绪的质疑。

分析师对Snowflake的估计在过去一个月中有所上升，尽管近期股票表现不佳，但这表明潜在的积极前景。该公司目前持有Zacks排名#3 (持有)，表明分析师对短期的看法中性。

竞争格局

与雪花相比，Workday (WDAY)，扎克斯互联网 - 软件行业的另一位参与者，近期市场表现更强劲：

• 在过去一个月中股票收益增长了6.2%
• Q2 收入为 23.5 亿美元 (+12.6% 同比增长)
• 每股收益为$2.21，较一年前的$1.75有所增长
• 预计第三季度每股收益为2.12美元 (+12.2% 同比)
• Zacks Rank #1 (强烈买入)，VGM评分为C

行业趋势与SNOW的地位

Snowflake在云数据平台市场的持续强劲收入增长和高净收入留存率展示了其稳固的市场地位。该公司对人工智能驱动的增长战略的关注正在加剧与其他主要竞争者如Databricks和超大规模云服务商的竞争。

根据最近的数据，Snowflake 约25%的用例现在是由人工智能驱动的，这突显了人工智能能力在数据平台领域日益重要。管理层对战略合作伙伴关系和人工智能产品增强的重视，可能在保持 Snowflake 的竞争优势方面发挥关键作用。

估值考虑

截至2025年10月，Snowflake的市值为848亿美元，当前股价为250.67美元。与行业同行相比，该公司的估值仍然很高，其企业价值/收入倍数超过了许多竞争对手。这种溢价估值反映了投资者对持续强劲增长的预期，但如果公司未能满足这些高期望，也会带来潜在风险。

总之，尽管Snowflake继续展现出强劲的收入增长和良好的客户指标，但其最近的股票表现不佳和高昂的估值突显了在竞争激烈的云数据平台市场中运营的挑战。投资者和分析师将密切关注Snowflake在执行其AI战略和维持未来几个季度的增长轨迹方面的能力。