《大空头》中的迈克尔·伯里收购了两只受损股票，此前几乎清空了他的整个投资组合

2025年10月13日 — 上午05:18 EDT

作者 亚历克斯·汤普森 财务洞察

关键亮点

• 巴里的斯科恩资产管理在第一季度几乎完全撤出他们的投资组合，引起了人们的关注。
• 这一战略举措取得了成效，使得布里能够避开四月份的重大市场下跌。
• 现在，伯里和他的团队正在对两只今年大幅下跌的股票采取逆向投资的策略。

迈克尔·伯里博士因其在大萧条前对房地产市场的精准押注而闻名，再次引起了华尔街的关注。伯里在抵押贷款债券的信用违约掉期上的成功赌注带来了可观的回报，这一切在备受好评的电影《大空头》中得到了永恒的铭记，他由奥斯卡奖得主克里斯蒂安·贝尔饰演，导演是亚当·麦凯。

今年早些时候，Burry在Scion资产管理公司的领导下，引起了轰动，因为监管文件显示该基金在第一季度几乎清空了其整个投资组合。此外，Burry还购买了主要科技和人工智能(AI)股票的看跌期权，包括该行业的一些知名公司。这些举动被证明是相当精明的，因为股市在四月初经历了剧烈的下跌，原因是特朗普总统宣布的“解放日”，尽管此后股市已显示出复苏的迹象。

联合健康：对对冲基金的吸引力

联合健康公司是美国医疗保险行业的主导者，经历了一个充满挑战的年份。尽管最近有所反弹，但截至2023年10月，股价仍然下跌了约41% (。行业趋势，包括利用率增加、处方药成本上升和人口老龄化，导致对公司2025年医疗费用的严重低估。目前的预测表明，这些费用将超过初步估计的65亿美元。

这一误算严重影响了本年度的调整后收益预测，管理层将其2025年的调整后每股收益)EPS(指引修订为16美元，与年初的29.50美元的初步预测形成鲜明对比。更复杂的是，美国司法部)DOJ$30 已对联合公司的医疗保险优势相关账单做法展开调查，这是一项政府报销的私人医疗保健计划。

随着股价暴跌，包括Scion在内的几家对冲基金抓住机会在第二季度增持了股份。伯里向他的投资组合中增加了大约20,000股，并通过长期看涨期权购买了350,000股，基本上是在押注股票未来的增值。其他与伯里一起参与这一逆势操作的知名投资者包括伯克希尔哈撒韦的沃伦·巴菲特和阿帕卢萨管理公司的大卫·泰珀。

虽然联合健康面临重大挑战，但作为美国最大的医疗保险公司，其定价权相当可观。从财务角度来看，该公司仍然相对稳定。它产生的运营收益足以偿还其债务义务，并且在过去12个月中保持了超过9%的自由现金流收益率。此外，该公司提供接近3%的股息收益率，以回报耐心的投资者。巴里和他的同行们正在押注联合健康能够驾驭当前的动荡，并最终恢复其历史上强劲的表现。

LuLulemon：应对多重市场压力

高端运动服饰品牌Lululemon的股票价值今年已暴跌近47%。该公司面临着一系列挑战的完美风暴，包括竞争加剧、关税影响、消费者群体变得更加谨慎，不愿意在高端服装上随意消费，以及随着疫情推动的有利条件减弱，健身行业的放缓。

尽管面临这些逆风，Burry 和 Scion 在第二季度收购了 50,000 股该股票，并通过长期看涨期权获得了 400,000 股。Lululemon 的表现并非完全令人失望。在 2025 财年的第一季度（截至 5 月 4 日），该公司报告的每股收益和收入数字均超过了华尔街的预期，并显示出同比增长。

然而，管理层通过将全年每股收益指引下调至14.58美元至14.78美元的范围，降低了预期，之前的预测为14.95美元至15.15美元，且低于分析师共识，原因是"动态宏观环境"。Lululemon的首席执行官Calvin McDonald强调公司意图"利用我们强健的财务状况和竞争优势，积极进攻，同时继续投资于我们面前的增长机会。"

该公司拥有强大的资产负债表，现金及现金等价物达到13亿美元，并且没有债务。它还计划适度提高价格，以抵消一些关税影响。由于股票目前的交易价格约为前瞻性收益的13.5倍，巴里可能认为当前的挑战大部分已被市场消化，并且公司的稳健财务基础和品牌实力将使其能够克服短期障碍，呈现出一个有吸引力的长期机会。