我在AMD与OpenAI的交易后，押注反对Nvidia的炒作。

人工智能芯片市场变得更加有趣。随着OpenAI与AMD的合作，我开始认真怀疑Nvidia看似不可阻挡的主导地位是否终于面临真正的威胁。

在过去的一年里，英伟达基本上在人工智能芯片领域享有垄断地位。他们的GPU成为训练大型语言模型的事实标准，使得他们的股票价格飙升到天文数字的水平。但市场厌恶垄断——它们效率低下，最终会吸引竞争。

AMD与OpenAI的交易正是那种可能最终给Nvidia的利润带来压力的竞争。尽管许多分析师仍将NVDA评级为“强力买入”，但我对该公司是否能在AMD现在积极瞄准其核心AI业务的情况下保持其增长轨迹持怀疑态度。

目前，这只股票的交易价格被许多人称为"合理估值"，考虑到其增长率，但当增长放缓时，合理估值很快就会变得不合理。如果AMD开始在AI芯片市场上获得显著的市场份额，Nvidia的投资者可能会面临一个令人震惊的觉醒。

令人特别担忧的是，英伟达对人工智能相关收入的依赖程度已经变得如此之高。他们的游戏业务，曾经是他们的主要收入来源，如今却让位于数据中心芯片。这种集中风险使他们容易受到人工智能领域任何变化的影响。

我并不是说英伟达注定要失败——他们仍然拥有令人难以置信的技术和先发优势。但市场已经将他们的估值定在绝对完美的水平，几乎没有容错的空间，如果竞争加剧或人工智能的采用稍微放缓。

对于坐拥巨额英伟达收益的投资者来说，或许是时候收回一些筹码了。AMD与OpenAI的合作表明，英伟达在人工智能领域的无敌地位可能已经进入倒计时。