Gate 期权周报（9.22-9.28）

周报日期：2025 年 9 月 29 日

重要提示：观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议

策略推荐：中性对冲偏熊市看涨价差

开始期权交易：https://www.gate.com/zh/options/BTC_USDT

BTC 围绕 60 日均线震荡整理

BTC 整体价格维持在 $108,000–$116,500 区间震荡，多次短暂突破 60 日均线（约 $114,000）但均未能有效站稳，表现为围绕均线的横盘整理。上方 $117,200 是近期主要阻力位；下方 $107,500–$110,000 为首要支撑，若跌破则可能进一步回落至 $100,000–$110,000 区间。隐含波动率在过去一周有所回落，市场情绪趋于谨慎，短期多空力量保持均衡。

在震荡格局中，两次剧烈波动值得关注：

• 9 月 22 日：BTC 日内跌幅约 –2.2%，价格自 ~$115,300 回落至 ~$112,000，反映出在均线压力下，多头动能不足，抛压集中释放。
• 9 月 25 日：BTC 单日跌幅超过 –3%，一度击穿 $113,000，下探至 $109,000+ 区间，避险情绪骤升。

这两日的急跌体现了市场在关键均线与宏观环境作用下的脆弱性，也说明虽然整体走势仍偏横盘，但大幅波动可能随时打破平衡。在趋势未确认前，60 日均线仍是多空争夺的核心中枢。

ETH 一周整体偏弱

ETH价格自高位回落并跌破 $4,000，最低一度触及 $3,800 附近，短期走势承压。

关键支撑：$4,200–$4,300 区域在过去一周已被多次测试，若持续失守，可能进一步下探 $3,500–$4,000 区间，该区间为中期更强支撑带。技术面观察：ETH 已跌破短期均线支撑，技术结构进入修正阶段。日线级别的动能指标（如 RSI）趋弱，显示抛压占据上风。市场情绪：ETH 的下跌幅度大于 BTC，相对弱势，显示市场对 ETH 的信心不足，部分资金可能出现流出迹象。隐含波动率小幅上升，反映市场对下行风险的担忧

期权主要数据

隐含波动率方面

BTC 7日期权 IV 从 34% 快速上升到 36%，不同到期日的期权隐波走势如下：

ETH 7 日期权 IV指数 在近期低点附近60% 震荡；本周ETH 期权不同到期日的隐波情况如下：

期权情绪指标

期权持仓的 PCR（Put/Call Ratio）是指看跌期权（Put Option）的持仓量与看涨期权（Call Option）的持仓量之比。PCR 通常可以用于衡量投资者对市场的情绪和预期。

期权成交的 PCR（Put/Call Ratio）是指看跌期权（Put Option）的成交量与看涨期权（Call Option）的成交量之比。PCR 通常用于衡量投资者对市场的情绪和预期。具体地说，当 PCR 大于 1 时，意味着看跌期权的交易量大于看涨期权的交易量，这可能反映了期权买房对市场走势的悲观情绪，认为标的资产的价格可能会下跌。相反，当 PCR 小于 1 时，意味着看涨期权的交易量大于看跌期权的交易量，这可能反映了期权买方对市场走势的乐观情绪，认为标的资产的价格可能会上涨。

截止周一 9 月29 日，BTC 期权 PCR（看跌/看涨持仓比）持续两周大于 1，本周快速上升到1.36，说明看跌情绪升温， ETH PCR 指标有比较大的的下降，说明看涨情绪升温；

策略周回顾及建议：

市场分析：反弹承压，适度防守为主

• BTC 已从区间上方回落至 $111,800 附近，若继续下行动能加大，下方支撑将被重点考验；
• 在这种价格区间内，单纯做多风险较高，因为突破上行的动力有限；
• 使用期权策略，可以控制风险同时捕捉有限收益。

策略建议：熊市看涨价差 (Bear Call Spread)

• 卖出 Call：执行价 $115,000，收权利金 ≈ $1,200
• 买入 Call：执行价 $118,000，付权利金 ≈ $600
• 最大净收入：≈ $600

政策事件一览与市场影响

1.美国：加密货币战略储备计划引发市场波动

美国前总统特朗普于 9 月 24 日宣布，将比特币和以太坊作为国家战略储备的核心资产，并将包括 Solana、XRP 和 Cardano 等代币。

2.机构投资者撤资与ETF资金流出

9月26日，ETH现货ETF出现了创纪录的7.96亿美元净流出，主要来自Fidelity和BlackRock等大型机构。这表明机构投资者对短期市场前景持谨慎态度，导致ETH价格再次跌破4000美元