牛市顶峰是否已经到达？

数据驱动的当前加密货币周期分析

1 / 每个市场周期都会呈现独特的价格模式，但投资者心理始终保持一致：

• 市场顶部附近的狂喜主导
• 恐慌在市场底部普遍存在

识别市场阶段并不是关于捕捉情绪——而是关于解读其背后的数据。

2 / 我的分析来自多个数据来源：

• 自2011年以来比特币的价格走势指标
• 山寨币主导地位在周期中的趋势
• 链上指标 (交易流动，钱包活动)
• 全球流动性指标

MVRV Z-Score 目前为 2.1，远低于历史上标志周期顶部的 4+ 读数。

3 / 历史牛市峰值共享一致模式：

• 零售FOMO达到不可持续的极限
• 较小的山寨币显著超越主要资产
• 来自传统金融的大量流动性涌入

虽然今天的一些指标看起来很熟悉，但我们缺少最终顶部的关键特征。

4 / 基于技术数据的对立观点：

市场显示出晚周期特征，但并未出现终极疲软。

终端价格指标显示，比特币在达到与2017/2021高峰相当的估值极限之前还有额外的上涨空间。

大多数交易者将暂时的疲惫误认为是周期性的崩溃。

5 / 交易流入提供了关键的洞察：

在之前的市场高点，大户将大量币种转移到交易所进行出售。

当前的交易所流入量仍然约低于2021年峰值水平的30%，低于2017年比例高点的40%。

这表明分配尚未达到最大强度。

6 / 历史零售行为说明了这一点:

• 2017年：对Ripple的主流热情达到了出租车司机
• 2021年高峰：社交媒体充斥着对狗狗币的宣传

今天的零售参与表现出热情，但尚未达到市场顶部特有的狂热水平。

7 / 在马拉松的术语中，这个市场周期：

• 在26英里处不是 (在终点线崩溃)
• 在10英里处 (新鲜且刚刚开始)
• 在20-22英里左右 (疲惫，但还有相当长的距离)

终端价格指标确认我们处于后期阶段，但尚未达到最后的冲刺。

8 / 山寨币主导趋势提供了重要背景：

历史上，山寨币在周期顶部之前会经历抛物线式的主导增长。

当前的altcoin市场总市值已达到历史新高，但加速曲线尚未达到之前周期峰值所见的垂直轨迹。

9 / 市场流动性状况仍然支持：

链上数据表明长期持有者继续积累，1年以上的HODL波动指标显示我们尚未达到峰值分配阶段。

流动性周期表明，在收缩开始之前，市场还有额外的扩张潜力。

10 / 尽管有看涨指标，仍需谨慎行事：

"不在顶部"并不意味着"无风险"。

晚期牛市的特点包括：

• 暴力向上的移动
• 大幅修正
• 多个令人信服的虚假顶部

风险管理比价格预测更重要——实施头寸规模控制并考虑止损策略。

11 / 数据表明这轮牛市还有剩余的上涨空间：

多个时间框架的技术指标表明，未来几个月还有额外的上涨潜力。

链上指标显示出持续的机构积累而非分配。

保持相应的定位——市场上最重要的波动往往发生在牛市周期的最后阶段。