前PayPal的Hyperion去中心化金融首席财务官David Knox：加密资产库突破

公司争相将代币纳入其资产负债表的竞赛向前迈进了一步。Hyperion 去中心化金融聘请了前 PayPal 资本市场负责人 David Knox 担任首席财务官。

彭博社于2025年9月29日宣布的这一任命，标志着企业加密货币财政的一个更加成熟的阶段，这与公司在数字化方面更为暴露的金融职能的演变相一致。

根据我们研究部门收集的数据以及与数字优先公司的首席财务官的对话，在2023年至2025年期间，对涉及加密货币的财务政策修订的请求显著增长，越来越关注保管、限制和控制。

行业分析师观察到，对钱包和服务提供商的正式尽职调查和报告程序有所增加。

在我们合作的公司中，结构化治理规则的采用加速了与外部审计师和董事会的对话。

提名和背景

根据彭博社作者Olga Kharif的报告，Knox已离开PayPal Holdings Inc.，领导Hyperion去中心化金融的财务，该公司专注于管理持有的数字资产。

需要注意的是，该公司以积累代币而闻名——包括Hyperliquid平台的本地资产——将其纳入资产负债表中，以期望随着时间的推移而增值。

这一举措强调了企业部门中一个已经持续的趋势，即从偶尔的实验转向更为结构化的治理，负责风险管理、会计和透明度的高级人员开始发挥作用。

在这种情况下，来自资本市场的首席财务官的加入暗示着更为规范的流程和责任。

为什么这对资产负债表很重要

加密货币财库将部分流动性转化为潜在盈利但相较于现金更为波动的代币。这会对流动性、风险管理、报告以及与审计师和监管机构的关系产生影响。

根据国际财务报告准则解释委员会的说法，加密货币通常被视为无形资产(IAS 38)，除非在特定情况下，例如，当作为存货持有时，针对那些参与交易的人。

在美国公认会计原则（GAAP）背景下，从2025年开始，许多公司将应用新的财务会计准则委员会（FASB）标准ASU 2023‑08，该标准要求以公允价值计量，并在损益表中确认变动，这提高了透明度，但也使收益对市场波动更加敏感。

也就是说，对于投资者来说，阅读结果时需要更加关注市场因素，而不仅仅是核心业务。

运营影响：风险、措施、治理

随着Knox的到来，预计政策、流程和内部控制将得到加强。在实践中，操作框架倾向于向机构标准趋同，对限制和责任的要求更加严格。

目标：保持流动性，产生收益，并启用操作用途(抵押品、支付、激励)。

风险：价格波动、代币流动性、对手风险、网络风险、保管风险，以及与不断变化的监管框架相关的风险。

措施：资产和发行人的风险限额定义、关键时间段的对冲策略、钱包隔离、链上审计以及应急计划以转换为法币。

市场趋势与比较

Hyperion案例符合国债将加密货币与传统资产融合的趋势。实际上，著名的例子包括MicroStrategy，该公司已将其比特币策略融入公司的定位(公司文件)。

在欧盟，MiCA法规的生效（自2024年起全面适用）正在提高加密资产服务提供商的标准，对机构用户的保管、交易和透明度产生间接影响。

在这种情况下，财政选择也会根据监管合规性进行评估。要深入了解当前的MiCA法规及相关挑战，您可以阅读我们关于MiCA加密联盟的详细分析。

如何建立加密货币金库

政策与保管：从边界到控制

董事会批准的授权：目标的定义，允许的工具，时间跨度，以及与波动性和回撤相关的限制。

保管与隔离：实施机构解决方案、多签名、密钥管理程序和恢复测试。另请参阅我们的保管实用指南。

对账流程：地址白名单、四眼检查、事件记录和定期审计。

会计与披露：国际财务报告准则与美国通用会计准则

国际财务报告准则：加密货币通常被分类为无形资产(IAS 38)，可能需要进行减值测试；如果持有待售，则按存货核算。需要附加说明以披露风险和所使用的估值方法。

US GAAP：ASU 2023‑08 标准引入了公允价值计量以及对资产类别、风险和收益敏感性的更详细披露。

报告：公司必须提供(的交易表，包括购买、销售、减值/收益)、定价标准和内部控制机制。

监控指标

事前：风险价值、价格和流动性冲击的压力测试，以及与核心业务的相关性分析。

事后：结果记录 (实现/未实现的 P&L)，与滑点相关的成本、保管费用，以及与基准相比的跟踪误差。

合规：验证供应商的许可证、保险覆盖范围，以及遵守MiCA/AML和制裁政策。

Hyperion中的Knox有什么变化

Knox的个人资料带来了丰富的资本市场、风险结构以及与投资者和审计师对话的经验，表明了金融职能制度化的过程。

这导致了对风险敞口限制的更严格要求，提高了公允价值确定的透明度，以及对流动性、波动性和税收影响的综合管理方法。

此外，拥有深厚金融科技背景的首席财务官的存在可以促进与保管人、做市商和专业保险公司之间的战略合作关系的发展，帮助降低运营风险的成本。

确实，与合格的对手方的对话往往受益于更稳固和可预测的内部结构。有关今天的系统中加密市场做市商角色的更多见解，我们参考了我们的具体分析。

开放性问题和争议角度

财务报表中承认的波动性在多大程度上与债务契约相兼容？

哪些代币通过了对流动性、链上治理和法律风险的机构尽职调查？

按公允价值计量是否使收益过于顺周期？开发一种不受价格波动影响的“基础业绩”指标是否有用？

如何在链上平衡安全性与日常操作，避免与签名和转账相关的风险过度增加？