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开放式兴趣和交易量：交易者的关键指标
关键结论：
交易量与未平仓合约的区别
交易量和未平仓合约是相互关联但本质上不同的指标，对于衍生品市场的分析是必不可少的。这些指标为交易者提供了有关流动性、市场活跃度和当前趋势潜在强度的重要信息。
什么是未平仓合约？
开放兴趣反映了市场上未平仓的(期权或期货合约的总数量。合约被视为开放，直到通过对冲交易关闭或到期。当平仓合约的数量超过新合约的数量时，开放兴趣下降；当新头寸的创建数量增加时，指标上升。
示例： 如果ABC期权的未平仓合约为零，而第二天交易员购买了20份合约，则未平仓合约变为20。如果过了一天，关闭了7份合约，但又开了20份新的合约，未平仓合约增加到33。
根据2025年的市场分析数据，机构参与者占衍生品交易总量（包括期权）的大约42%。这突显了该指标对专业交易者的重要性。
为什么未平仓合约在交易中重要？
未平仓合约是流动性和市场深度的可靠指标，为交易者提供了战略性的重要信息：
风险管理与对冲：机构投资者和基金经理分析未平仓合约数据，以制定有效的对冲策略，最大限度地降低投资组合中不利价格变动的风险。
市场情绪指标：开放兴趣的增长表明新资本流入市场，而下降可能表明头寸被平仓或趋势方向的改变。
交易策略的基础：具有高未平仓合约的期权合约通常流动性更强，这使得交易者能够更容易地以具竞争力的价格进出头寸。
到2025年，全球期货和期权市场的未平仓合约达到了创纪录的水平。根据洲际交易所)ICE(的数据，2025年2月的总未平仓合约超过1亿份，比去年增长了11%。
什么是交易量？
交易量衡量在特定时期内（通常为一个交易日）交易的期权或期货合约的总数量。该指标考虑了在此期间内所有完成的买卖交易，无论这些交易是开设新头寸还是平掉现有头寸。
示例: 如果交易者以50美元的行使价购买25份XYZ期权合约，且到期时间为三周后，并且当天对此合约的交易是唯一的，则交易量将为25。
交易量在一天内不断变化，取决于当前市场活动，这使其成为当前流动性的动态指标。
交易量的实际应用
每个期权或期货交易都会对日交易量产生影响。交易者以多种方式使用这一指标：
波动性评估：交易量的急剧增加往往伴随着高波动性时期，当重要新闻或事件刺激交易者的活动时。
确认价格走势: 量与价格动态的分析有助于确认趋势和图形模式。伴随高成交量的强劲价格波动通常更为可靠。
识别机构活动：异常高的交易量可能表明大型参与者的存在，这提供了机构投资者认为最可能的方向的见解。
比较分析：将当前交易量与历史水平进行比较有助于评估当前市场事件的相对活跃性和重要性。
根据对加密货币衍生品市场的研究，Deribit平台上集中着约85%的所有期权合约的未平仓合约，而其中80%的交易量来自机构参与者。
在交易策略中使用两种指标
结合交易量和未平仓合约的分析可以让交易者获得更全面的市场动态图景：
场景 1：价格上涨 + 开放兴趣增加 + 成交量增加
场景 2：价格下跌 + 开放兴趣增加 + 交易量增加
场景 3：交易量增长 + 未变的未平仓合约
有效使用这些指标需要理解它们与市场条件、合约到期时间和宏观经济因素之间的关系。历史最低的市场波动率有助于稳定的未平仓合约，而监管不确定性可能会导致其剧烈波动。
选择最佳合约的标准
在选择期权或期货合同时，应考虑以下因素：
根据2025年的数据，比特币和以太坊占据了约68%的整个加密货币衍生品交易量，这使得它们的合约在市场上流动性最高。
宏观经济因素与未平仓合约
未平仓合约的变化与宏观经济事件、监管变化和整体市场环境密切相关。高流动性有助于维持稳定的未平仓合约，而监管的不确定性和波动性增加可能会导致该指标的显著波动。
通过分析公开兴趣并结合其他市场指标，交易者能够更全面地了解市场潜在的运动方向和当前趋势的强度，从而做出更为合理的交易决策。