美国加密法规最新进展：新法案草案寻求明确SEC-CFTC角色和DeFi规则

美国参议员发布了修订后的《2025 年负责任金融创新法案》草案，旨在明确美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的监管界限。新法案为去中心化金融（DeFi）开发者、验证者以及空投、质押奖励等活动提供了法律保护。此外，该草案首次将去中心化物理基础设施网络（DePIN）和代币化现实世界资产纳入联邦法律框架，这被视为美国加密监管走向成熟的关键一步。

新法案明确 SEC 与 CFTC 职责，设立联合咨询委员会

这份更新后的法案草案旨在通过清晰界定 SEC 和 CFTC 的职权，来减少监管重叠并消除不必要的摩擦。草案提出成立一个由两大机构成员组成的“数字资产联合咨询委员会”。虽然该委员会的建议不具法律约束力，但法案要求两个机构必须公开回应委员会的每一项调查结果或建议，以此推动监管透明度和协调。

SEC 主席 Paul S. Atkins 和 CFTC 代理主席 Caroline D. Pham 在一份联合声明中表示：“SEC 和 CFTC 必须协调一致，以减少监管重叠，消除不必要的摩擦，并支持创新。” 两大机构还计划在 9 月 29 日举行一场公开圆桌会议，进一步讨论协调努力。

为 DeFi 开发者和空投提供法律保护

新法案草案的一个重要亮点，是为去中心化金融（DeFi）空间的开发者和用户提供了明确的法律保护。只要协议不受中心化控制，为去中心化协议贡献代码的开发者、验证者、流动性提供者、钱包构建者和基础设施贡献者，将不会自动受到传统金融法规的约束。

这一条款是对 Tornado Cash 联合创始人 Roman Storm 被定罪等法律行动所引发的担忧的回应。批评者认为该案件模糊了软件开发与刑事责任之间的界限，在整个开发者社区敲响了警钟。

该法案还旨在缓解人们对常见加密活动所产生的监管担忧。法案将空投、质押奖励和流动性质押产出定义为“无偿分发”，在现行法律下不应被视为证券发行，从而保护用户免受意外的法律风险。

DePIN 和代币化资产首次获联邦立法关注

新草案首次在联邦法律层面明确了去中心化物理基础设施网络（DePIN）的地位。为这些网络提供动力的代币将被豁免于证券分类，前提是没有任何单一实体控制超过 20% 的代币供应。这一“安全港”条款旨在支持依赖社区参与的去中心化电信、存储和传感器网络的发展。

此外，该法案还提到了代币化现实世界资产（RWA），指出将非证券资产代币化的行为并不会使其自动变为证券。法案指示监管机构研究 RWAs 的验证、托管、审计和执法标准，以应对越来越多的金融机构探索基于区块链的资产发行。

该法案的主要起草者之一、参议员 Cynthia Lummis 表示，目标是在年底前将一份与众议院 7 月份通过的《清晰法案》（Clarity Act）相协调的最终版本提交给特朗普总统签署。

结语

《2025 年负责任金融创新法案》草案的发布，标志着美国在建立全面的加密监管框架方面迈出了关键一步。它试图通过明确界定监管机构的职责和为 DeFi 等新兴领域提供法律保护，来结束长期的“监管套利”和不确定性。(7)

如果该法案最终获得通过，将极大地降低加密行业在美国发展的合规风险，并可能吸引更多创新和资本留在本土。尽管在参众两院协调法案版本仍面临挑战，但这一草案的提出无疑为美国加密行业的未来描绘了一幅更加明晰和积极的蓝图。