策略的4.72亿美元比特币大手笔使持有量超过60万BTC：接下来会怎样？

Strategy最新的比特币收获并非来自利润，而是来自股票销售。MSTR股份仍有177.8亿美元可用，该公司的股权与加密货币的管道没有干涸的迹象。现在的问题是：Saylor还会涨到多高？

根据于7月14日向美国证券交易委员会提交的8-K表格，Strategy在7月7日至7月13日期间收购了4,225比特币(BTC)，交易总额为4.725亿美元，平均每币价格为111,827美元。

随着最新的购买，位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司现在持有601,550比特币，代表着该资产2100万的上限供应量的2.8%以上。此次购买由股票发行的收益资助，标志着Strategy本月首次重大比特币操作，此前经历了短暂的暂停，进一步巩固了其在价格徘徊在每比特币123,000美元的历史高点附近时不懈的积累策略。

支持Strategy持续比特币积累的资金机器

Strategy最新的比特币购买是由投资者资助的。该公司通过普通股和优先股销售筹集了4.725亿美元，包括797,008股其A类股票(MSTR)，以及一混合的STRK、STRF和STRD永久优先股。

这些工具的股息收益率在8%到10%之间，使得Strategy能够在不立即稀释的情况下进入资本市场，这一金融工程的壮举使其比特币收购引擎保持运转。

这个模型背后的数学令人震惊。剩余的 MSTR 股票有 177.8 亿美元被授权出售，还有 265 亿美元的优先股计划，Strategy 有效地建立了一个自我补充的战争资金。上周，该公司宣布了一项新的 42 亿美元的 STRD 发行，表明其对比特币的渴望，即使在新纪录高点以上的价格，也依然无法满足。

截至2025年，Strategy的比特币持有量已实现20.2%的收益，为其国库增加了88,062比特币，价值109亿美元。这一表现优于传统企业国库的回报，但附带了一些条件。公司的激进融资策略依赖于投资者对比特币长期升值的信心以及Strategy能够支付其优先股股息的能力。

风险是真实的。如果比特币的价格停滞不前或下探，维持这些分红支付的成本可能会对Strategy的资产负债表施加压力。该公司的“42/42”资本募集计划现在扩大到840亿美元，假设其股票发行的市场需求是永久性的。但是，随着利率波动和宏观经济条件的变化，这种需求并不保证。

终局：这个赌注还能有多大？

在已经锁定601,550 BTC的情况下，Strategy的下一步行动取决于两个因素：价格走势和融资能力。该公司在历史高点购买时毫不犹豫，这表明其对比特币长期稀缺性的信念超过了短期波动的担忧。

然而，更大的问题不是Strategy是否会继续购买，而是市场是否会继续为其提供资金。该公司发行新股和优先股的能力迄今为止超出了怀疑，但每增加一个十亿的融资，就会加紧比特币的表现与Strategy的财务稳定性之间的联系。