dYdX Chain的崛起：Cosmos应用链时代的开端

近期，基于Cosmos SDK和Tendermint技术的dYdX v4正式进入Beta阶段，开放了交易功能。这个被称为dYdX Chain的新版本标志着该项目进入了Cosmos应用链时代。目前，dYdX v4与StarkEx上的v3版本并行运行，大部分交易量仍集中在v3平台上。这种双轨并行的策略既保留了v3的既有优势，又为v4在新平台上的创新发展提供了空间。

在当前市场波动较大的环境下，链上永续合约平台迎来了可观的交易量，相关平台代币表现也颇为亮眼。截至11月中旬，DYDX代币价格突破4美元，七日涨幅超过50%。数据显示，dYdX近期日均交易量约17亿美元，创下近期新高。作为该赛道市值最大的项目，dYdX的市场表现反映了投资者对其的浓厚兴趣。

DYDX的盈利潜力分析

dYdX的最新更新引发了投资者的高度关注，特别是其将交易手续费以USDC形式全部分配给DYDX代币质押者和验证者的决策。这一变化标志着从公司收取手续费到代币持有者分享平台收益的重大转变。

相比其他永续合约平台和现货DEX，dYdX采用订单簿交易模式，省去了被动流动性提供者这一环节。这种模式使得交易产生的手续费能够全部分配给质押者，显著提升了项目的盈利能力。

根据最新数据分析，DYDX的流通市值约7.2亿美元，预估年化费用达1.05亿美元，价格费用比（P/F）为6.6，预计质押收益率超过14%。然而，这种估算方法存在一定局限性，需要考虑交易量变化、代币质押比例等多个因素。

多管齐下促进交易迁移

为了鼓励交易从v3向v4迁移，dYdX采取了一系列措施：

1. 拨款2000万美元DYDX代币用于v4启动激励，由Chaos Labs主导，重点关注奖励分配和防止刷单。

2. 推出新的交易奖励模块，根据区块交易费用分配奖励，并通过治理机制控制奖励规模。

3. 逐步减少v3的交易费用折扣、交易奖励和LP奖励，预计到2024年初完全取消v3奖励。

4. 开通v4质押功能，允许DYDX从以太坊迁移到dYdX Chain并进行质押。

Cosmos生态的广泛支持

DYDX的完全稀释市值达40亿美元，超过ATOM，这使得dYdX一上线就获得了Cosmos生态内多个项目的支持：

• Circle在Noble上推出原生USDC，并计划支持跨链传输协议（CCTP）。

• Stride计划为DYDX开发流动性质押代币stDYDX，自动复投USDC奖励。

• DYDX可在Levana和Shade Protocol等Cosmos上的DeFi应用中使用，提供流动性或参与永续合约交易。

结语

dYdX以应用链形式在Cosmos生态推出，标志着其进入新的发展阶段。DYDX代币持有者将以USDC形式获得全部交易手续费，同时承担网络治理和安全维护的责任。虽然v4目前交易量较小，但随着各项激励措施的实施，预计未来交易将逐步从v3迁移至v4平台。这一转变不仅体现了dYdX的战略调整，也反映了去中心化金融领域的持续创新和发展。