分析：Saphira Group的Dyment表示，机构BTC采纳是一个“周期性波动”，而不是线性增长。

• 基金经理杰夫·迪门特认为，对机构比特币需求减弱的担忧是被夸大的，未能看到“更大的图景”。
• 机构对比特币的购买是一个“周期波动”，而不是一条直线，仅在2025年上半年就有51个新的公司财政。
• 期权市场数据显示鲸鱼正在增加上涨敞口，购买九月$130K BTC看涨期权。

在一个常常专注于短期价格波动的市场中，Saphira Group 的基金经理 Jeff Dyment 正在敦促投资者退一步，关注更大的图景。

他的论点简单却有力：最近的数据表明机构对比特币的购买正在减弱，忽视了大局。

在与CoinDesk共享的一份说明中，Dyment认为对比特币机构需求减少的担忧大部分是被夸大的，源于他所认为的市场狭窄、短期的快照。

他承认最近ETF和企业采购的降温——例如，迈克尔·塞勒的策略上个月仅收购了16,000个比特币，较12月份的171,000个比特币大幅减少。

然而，Dyment 坚持认为这并不是衰退的迹象，而是一种他所描述的机构采用的“周期波”中的自然起伏。

“机构资金流动往往呈波动而非稳定的线性增长，”Dyment写道。

现货市场的短期需求波动只是一个实际上正在上升的机构参与潮流上的小波动。

为了支持他的论点，Dyment 提出了令人信服的数据。

仅在2025年上半年，就建立了51个新的企业比特币金库，这一数字与2018年至2022年建立的总数相等。

这代表了企业比特币购买同比增长惊人的375%。

目前，公开交易的公司总共持有848,902比特币，占比特币总供应量的约4%。

在2025年第二季度，这些公司在其资产负债表上新增了131,000 BTC。

ETF因素：一场监管资本的海啸

Dyment 还强调了现货比特币 ETF 的爆炸性增长，这是进一步、不可否认的机构参与加深的证据。

黑石的IBIT基金已经成为全球最大的基金，现在持有惊人的699,000比特币，代表着总供应量的3.3%以上，成为历史上增长最快的ETF。

Dyment在他的报告中指出，美国现货ETF在推出仅18个月内，已累计获得约125万比特币，约占总供应量的6%。

受监管的投资工具的快速积累突显了资本与比特币互动方式的结构性变化。

巨头们为市场的上涨做好准备，等待一个催化剂

Dyment的论文在衍生品市场中找到了共鸣。在新加坡基金QCP Capital最近的一份报告中，观察到大型“鲸鱼”投资者正在继续增加对上涨风险的敞口。

他们 reportedly 购买了 9 月 $130,000 比特币看涨期权，并持有 115,000/140,000 看涨价差的重大头寸，所有这些都是对未来价格上涨的押注。

“波动率仍然维持在历史低位附近，但如果突破$110K的阻力位，可能会引发新的波动性买盘，”QCP在周一的报告中写道。

因此，尽管市场空头可能将停滞的现货流动和几乎空的内存池(以及未确认的比特币交易队列)视为市场疲软的迹象，但Dyment认为这些仅仅是表面层面的涟漪。

他认为，背后，机构潮流正在上升。华尔街拥有数万亿的受监管资本，渴望获得加密货币的曝光。它不会以直线的方式一下子到来。

更广泛的市场动向提供背景

上述分析是在比特币价格波动但仍具韧性的背景下，以及传统市场发出混合信号的情况下提出的。

• BTC: 比特币在7月6日22:00至7月7日21:00期间下跌1.02%，测试关键支撑位$107,519.64，在大量卖压下，随后在$107,800上演V型反弹。根据CoinDesk Research的技术分析机器人，链上数据表明1.68百万个地址在$106,738和$98,566处有强劲的支撑聚集。
• ETH: 在波动交易中，以太坊上涨了1.67%，在$2,529和$2,604之间波动近3%，$2,530的支撑位保持稳固。机构流入超过11亿美元，超出平均水平的成交量标志着此次上涨和随后的抛售。
• 黄金： 黄金因美元走强而下跌，但由于关税驱动的避险需求回升，加之中央银行的购买和去美元化，推动了对涨至$4,000的预测。
• 标准普尔500指数: 周一，特朗普总统宣布对来自七个国家的进口征收新关税，导致股票下跌，标准普尔500指数下跌0.79%，至6,229.98。
• 日经225指数： 尽管特朗普总统宣布对14个贸易伙伴征收高额关税，亚太市场大多数上涨，日本的日经225指数上涨0.36%，对包括韩国、印度尼西亚和泰国在内的国家的关税最高达40%。

这篇文章分析：Saphira Group的Dyment表示，机构BTC的采用是一个“周期性波动”，而不是线性增长，首次出现在CoinJournal上。