2024年加密市场回顾与2025年展望

2024年是加密货币历史上重要的一年。比特币ETF和美国大选成为了市场的核心驱动力,加密行业实现了突破性发展。主流机构、传统金融公司乃至政府纷纷进入市场,加密资产的认可度显著提升。监管环境也随着新政府上台而趋于清晰和宽松。主流融合、路径分化和监管演进成为了今年的行业主旋律。

2024年市场回顾

比特币无疑是2024年的核心资产。ETF的推出和国家储备需求推动比特币价格突破10万美元,标志着比特币正式超越加密货币的范畴,成为全球认可的抗通胀资产和价值储存手段。比特币正从数字黄金向超主权货币迈进,这场始于中本聪的金融实验取得了阶段性胜利。

比特币生态也在今年得到了扩展。虽然铭文、符文和L2项目表现参差不齐,但多元化生态已初步形成,涵盖了DeFi、NFT、游戏和社交等应用。比特币DeFi的总锁仓量从年初的3亿美元飙升至67.55亿美元,全年增长超过20倍。其中Babylon成为最大协议,锁仓量达到55.64亿美元,占比82.37%。广义的比特币金融在传统金融领域也表现亮眼,比特币ETF份额激增,纳入纳指100的MicroStrategy也被广泛效仿。

以太坊今年则面临不小挑战。相比其他资产,以太坊的价值捕获和用户活跃度有所下降,叙事力不如前。虽然DeFi复兴呼声高涨,但除了再质押掀起的TVL增长外,实际投资不足。不过年末衍生品协议Hyperliquid的异军突起,给DeFi带来新的机遇。同时,以太坊Layer 2生态持续发展,引发了市场对以太坊机制的讨论。

Solana则在今年强势崛起,从年初的默默无闻跃升为第二大公链。SOL价格从2年前的6美元涨至200美元,仅今年就上涨超100%。凭借低成本和高性能优势,Solana成为流动性集中地和散户聚集地,多次超越以太坊的日均链上手续费。

TON和SUI也在今年突出重围。Telegram助力TON带火链游赛道,开辟Web3流量新入口。SUI则凭借Move语言和价格表现吸引眼球。相比之下,同为Move公链的Aptos虽然价格表现较弱,但更受传统资本青睐,在RWA等领域或有发展机会。

MEME成为今年市场的主要驱动力之一。MEME的兴起反映了市场格局的转变,过剩流动性涌向公平性和逐利性更强的板块。MEME的内涵也在不断扩展,从单纯炒作发展为文化金融代表。尽管市值占比不高,但MEME的交易量占比持续在6-7%,一度达到11%,成为流动性最集中的赛道之一。预售募资、名人代币、动物园大战、政治金融和AI主题的MEME项目层出不穷。

围绕MEME的基础设施也在完善。公平发射平台Pump.fun异军突起,成为年度最赚钱和最成功的应用之一。11月,Pump.fun成为"首个月收入超1亿美元的Solana协议"。截至12月22日,Pump.fun累计收入超3.2亿美元,已部署近500万个代币。

然而,平台赚钱并不意味着散户普遍获利。考虑到极低的成功概率和日益凸显的机构化趋势,MEME领域的割韭菜现象依然存在。为此,一些项目开始尝试给MEME加上基本面,如Desci和AIMEME等相对长周期的项目。但从目前来看,短期炒作仍是主流。

受美国大选影响,预测市场平台Polymarket也在今年大放异彩。10月份,Polymarket网站访问量达3500万次,是主流博彩网站的两倍,月交易量从4月的4000万美元激增至25亿美元。广泛的用户基础和真实需求为其带来明确的价值。虽然尚未实现大规模加密用户转化,但媒体+博彩的新型融合模式正在逐步形成。

年末,AI应用从技术走向落地,在Web3领域再次成为热点。MEME率先引爆AI热潮,Truth Terminal带来GOAT、ACT、Fartcoin等爆款项目,引发AI Agent的应用狂潮。目前主流机构普遍看好AI Agent,认为其有望成为继DeFi之后的现象级赛道。尽管该领域基础设施尚未完善,应用也集中在MEME和Bot等表层,但新赛道往往意味着新机遇。

PayFi作为连接传统金融与Web3的桥梁,在本轮牛市中扮演重要角色。稳定币和RWA是其中的典型代表。稳定币今年在支付和汇款市场取得突破,尤其在非洲、拉美和东欧地区。目前稳定币流通规模超2100亿美元,月均超2000万地址进行交易。Ethena等新兴项目表现亮眼,催生了生息稳定币热潮。RWA在贝莱德进入后迅速升温,市场规模从3年前的不到20亿美元扩大到140亿美元,覆盖借贷、房地产、稳定币和债券等多个领域。

值得注意的是,由于与传统金融的接轨,PayFi也是政府最为关注的Web3赛道。如中国香港已将稳定币和RWA列为明年重点发展领域。

尽管整体向好,但在宏观紧缩和行业下行的双重压力下,加密行业也经历了艰难时期。创新应用难以突破,内部纷争加剧,重组并购不断。流动性减弱导致加密行业出现路径分化,比特币成为核心资金流入对象,不断虹吸其他币种。山寨市场在今年大部分时间处于低迷状态,直到年底才在华尔街关注下触底反弹,山寨季拉开帷幕。短期内,这种分化趋势可能会持续甚至加剧。

2025年市场展望

展望2025年,随着新政府执政和机构资金入场,加密市场有望迎来新的发展机遇。目前已有超过15家机构发布了2025年市场预测。

从价格预测来看,机构普遍看好比特币前景。15-20万美元是多家机构预测的比特币高点区间。部分机构如VanEck、Dragonfly预计比特币将达到15万美元,而Presto Research、Bitwise、Bitcoin Suisse则预测可能触及20万美元。若考虑战略储备因素,Unstoppable Domains和Bitwise甚至给出了50万美元或更高的预测。对于其他币种,VanEck、Bitwise和Presto Research预计以太坊可能达到6000-7000美元,Solana有望涨至500-750美元,SUI可能上涨至10美元。Presto和福布斯预计加密总市值将达到7.5-8万亿美元,Bitcoin Suisse则预测山寨币总市值可能增长5倍。

这些乐观预测背后,机构普遍认为2025年美国经济有望实现软着陆,宏观环境转好,加密监管也将逐步放开。多家机构对比特币作为战略储备持积极态度,预计至少会有一个主权国家和多家上市公司将比特币纳入储备。ETF资金持续流入被视为大概率事件。

从具体赛道来看,稳定币、代币化资产和AI是机构最为关注的领域。

稳定币方面,VanEck预计2025年结算量将达到3000亿美元,Bitwise预测规模将达到4000亿美元,Blockworks Mippo给出了4500亿美元的乐观预期。A16z认为企业将更多接受稳定币作为支付方式,Coinbase指出稳定币可能成为加密货币的下一个杀手级应用。

代币化资产方面,A16z、VanEck、Coinbase、Bitwise、Bitcoin Suisse和Framework等机构普遍看好。A16z预计随着区块链基础设施成本下降,非传统资产代币化将成为新的收入来源。VanEck和Bitwise预测代币化证券价值将超过500亿美元。Messari则认为,随着利率下降,代币化国债可能面临阻力,但闲置链上资金或将获得更多青睐。

AI方面,A16z对AI与加密结合保持高度乐观,预计AI代理能力将极大增强,可拥有专属钱包实现自主行为。Coinbase也认为AI代理将是颠覆性前沿领域。VanEck预测AI智能体的链上活动将超过100万个,Robot Ventures预计AI代理相关代币总市值将至少增长5倍。Bitwise和Defiprime则分别看好AI在Meme和DeFi领域的应用。Messari指出AI与加密结合的三大方向:新型AI赌场、区块链用于小型专业模型微调,以及AI Agent与MEME结合。

此外,YBB预计DeFi复兴将成为2025年主旋律,Robot Ventures预测应用链和L2赛道将出现整合浪潮,Messari预计大多数基础设施协议将采用ZK技术,VanEck和Bitcoin Suisse看好NFT市场重新崛起。

投资者策略建议

展望2025年,加密市场有望延续积极态势。主流币种价格上涨已成大概率事件,特别是2025年第一季度将迎来密集政策利好。山寨币市场分化或将持续,合规性较强的项目更易获得资金青睐,而其他币种可能面临收缩风险。

从产业角度看,虽然老牌公链仍占据生态优势,但新公链的冲击不容忽视。以太坊的价值捕获和叙事仍将持续,外部资金流入可能缓解部分压力。技术层面的扩容和账户抽象将成为以太坊的重要突破点。Solana在资本推动下仍有增长动力,但过度依赖MEME存在隐患,与Base的竞争将日益激烈。新公链如Monad和Berachain也可能加入市场角逐。

应用层面,消费级应用将成为未来几年的重点。应用链和链抽象或将成为DAPP主要构建方式。DeFi复兴已成市场共识,但当前主要集中在AAVE等头部项目。中心化领域则聚焦支付赛道,Hyperliquid和Ethena值得关注。

MEME投机短期内可能持续,但节奏将放缓。Politifi等特定方向仍有较长叙事空间。MEME基础设施有望进一步完善,用户体验将得到优化,使用门槛降低和机构化是必然趋势。新型代币发行方式仍可能引发热潮。

机构关注的赛道如稳定币、AI、RWA和DePin预计将加速发展。此外,在流动性紧张背景下,能增加杠杆的链上流动性工具和协议可能受到青睐。

对于投资者而言,把握新周期机遇,发现和顺应市场趋势,深入研究并积极参与,将是2025年制胜的关键。

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