CEX研究院：美国国债发行规模为关键宏观指标，加密货币将受深刻影响

4 月 18 日，CEX 研究院发布「2025 年美国国债供应创纪录——对宏观经济和加密货币的影响」报告，其中指出：「美国财政部计划在 2025 年发行高达 31 万亿美元的债务，规模达预计 GDP 的 109% 和 M2 货币供应量的 144%，创历史新高。外国持有者拥有约三分之一的美国债务，需求下降可能推高融资成本。即使需求保持稳定，发行规模的巨大本身就是一项结构性挑战。近期风险资产市场获得喘息，可能与贸易谈判的乐观情绪有关，但对缓解整个 2025 年利率市场所面临的持续压力作用甚微。」「来自国债供应的持续加息压力可能对风险资产（包括加密货币）造成影响。然而如果政府最终转向债务货币化——即通过印钞来弥补赤字——这可能会加强比特币和其他硬资产作为货币贬值的对冲工具的论点。这种宏观经济动态值得密切关注。2025 年美国国债发行规模的空前扩大是关键宏观指标之一，其连锁反应可能从无风险利率延伸至市场流动性，如果收益率飙升，可能迫使白宫和美联储采取政策反应。」