下一次比特币高峰推迟到2026年底，商业周期专家警告

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该文章也提供西班牙语版本。

在X的一个讨论中，商业周期分析师Tomas (@TomasOnMarkets)解释了全球经济目前的状况，以及这对风险资产（包括比特币）意味着什么。他描述了一个他称之为“短暂而浅薄”的完整商业周期，该周期始于2023年，在2024年逐渐消退，并在2025年初触底。Tomas认为，这个短暂的周期部分被疲软的中国经济和迅速走强的美元所掩盖。

他解释说：“该理论的总体要点是，近年来我们看到了一个异常的、'短暂而浅薄'的完整商业周期，这抑制了美国和全球的传统PMI指标。

根据托马斯的说法，他的分析依赖于四个全球经济的实时指标，这些指标分别是反向贸易加权美元指数、波罗的海干散货指数、10年期中国政府债券收益率和铜/黄金比率。通过将这些单独的数据点转换为滚动年度z分数，他创建了一个他称之为全球经济指数的“等权重复合z分数”(GEI)。

他说：“你可以清楚地看到，GEI在2023年和2024年表现平平，(并没有达到‘商业周期顶峰区’)。然后在2024年底/2025年初降到通常与商业周期结束相关的水平(‘商业周期谷底区’)。”

全球经济指数 | 来源: X @TomasOnMarkets这个复合指标似乎在2020年破坏性事件之前领先于美国制造业PMI数据，Tomas通过将GEI提前六个月来强调这种关系。他观察到在2020年疫情及随后的大规模中央银行干预期间，模式出现了中断，但仍然看到GEI最近的反弹表明一个新的“新鲜”商业周期正在形成，可能在2026年底或2027年左右达到顶峰。“根据历史先例，”他写道，“这个新的商业周期可以合理地预期在2026年/2027年底达到顶峰。”

他还谈到了GEI、股票和PMI之间的相互作用，并指出股市通常领先于商业调查指标，但往往滞后于GEI。“如果我们剥开洋葱的层次，我们发现股市通常领先于PMI指标，但通常滞后于GEI，所以大多数时候它处于中间位置，”他说。他指出，标准普尔500指数最近滑入了负的年度同比区间，他认为这是周期末价格行为的典型表现。“标准普尔500指数现在达到了历史上可接受的‘商业周期末期底部水平’。”

比特币的影响

然而，比特币仍然是一个变数。托马斯承认，GEI、股市和PMI之间的领先滞后关系通常适用于大多数风险资产，但这次，比特币似乎在与宏观环境的关系中偏离了其通常的波动性。“看起来完全不符合历史先例的一块拼图(就是比特币，”他写道。

他承认，到目前为止，比特币抵御了典型的“商业周期结束”下跌，他推测“比特币是否已经成长并变得不那么波动以及不那么敏感于商业周期的波动——这可能是由于ETF和更高的机构兴趣。”然而，他也考虑到比特币可能只是滞后于股市。无论如何，“如果比特币继续与商业周期保持历史关系，”托马斯警告说，“这可能会彻底打破比特币价格波动的‘四年减半周期’理论。”

托马斯最后警告说，如果全球经济指数未能保持近期的反弹，而是跌至新低，前景可能会变得更加悲观，尤其是在所谓的关税逆风恶化的情况下。他推测，2025年初铜/金和运费的部分反弹可能是由关税公告提前推动的，暗示这些指标的复苏可能并不像表面上看起来那么强劲。

尽管如此，从他的角度来看，关键的要点是股票和更广泛的商业周期似乎处于晚期阶段，如果他的评估成立，一个新的周期可能很快就会开始——这个周期将持续足够长的时间，以推迟任何有意义的比特币峰值，直到2026年末甚至2027年，这对比特币四年减半周期的持久有效性提出了质疑。

“另一个需要注意的点是，GEI目前正在发出新商业周期开始的信号，这个周期预计将在2026年末/2027年达到顶峰。如果比特币继续与商业周期保持其历史关系，这可能会彻底打破比特币价格走势的‘四年减半周期’理论，”托马斯总结道。

截至发稿时，BTC的交易价格为79,428美元。

![比特币价格])http://img.gateio.im/social/moments-33adcc7062942d5c794356cc4c007143(BTC 徘徊在 80,000 美元以下，1 天图表 |资料来源：BTCUSDT on TradingView.com