CleanSpark 砸 11.5 亿美元扩张！回购 10.9% 流通股进军 AI

纳斯达克上市的比特币挖矿公司 CleanSpark 周四宣布，已完成 11.5 亿美元零息可转换优先票据发行，透过私募方式向机构投资者售出 2032 年到期的可转换债券。作为交易一部分，CleanSpark 从参与此次发行的投资者手中回购了 3,060 万股普通股，约占流通股的 10.9%，总金额约为 4.6 亿美元。

CleanSpark 完成 11.5 亿美元可转债发行创纪录

（来源：PRNewsWire）

CleanSpark 周四宣布，已透过私募方式向机构投资者完成 11.5 亿美元零息可转换优先票据发行，这些债券将于 2032 年到期。扣除费用和支出后，CleanSpark 净筹得约 11.3 亿美元。这是 CleanSpark 历史上规模最大的单笔融资，标志着该公司从纯比特币挖矿业务向多元化能源和基础设施计算平台转型的关键时刻。

可转换债券是一种混合型金融工具，投资者在债券到期前可以选择将其转换为公司股票，转换价格通常高于发行时的股价。零息意味着这些债券在到期前不支付利息，投资者的回报主要来自于债券转换为股票后的潜在增值。这种融资方式对 CleanSpark 而言具有双重优势：既能立即获得大量资金用于扩张，又不会立即稀释现有股东的股权。

CleanSpark 董事长兼执行长 Matt Schultz 表示：「此次 11.5 亿美元的变革性融资标志着 CleanSpark 作为领先的能源和基础设施计算平台发展历程中的一个重要时刻，世界一流机构投资者的支持进一步增强了 CleanSpark 的实力。」这一声明显示管理层将 CleanSpark 定位为超越传统比特币挖矿的综合性能源基础设施公司。

机构投资者的踊跃参与反映了市场对 CleanSpark 转型战略的认可。这些机构投资者通常进行深入的尽职调查，他们的投资决策基于对公司未来现金流和成长潜力的严格评估。11.5 亿美元的认购规模显示机构投资者看好 CleanSpark 在能源基础设施和 AI 数据中心领域的发展前景。

4.6 亿美元回购 10.9% 流通股展现管理层信心

作为交易的一部分，CleanSpark 从参与此次发行的投资者手中回购了 3,060 万股普通股，约占其流通普通股的 10.9%，总金额约为 4.6 亿美元。这一大规模回购行动是 CleanSpark 融资策略中最引人注目的部分，传递了多重讯号。

舒尔茨补充说：「我们斥资约 4.6 亿美元回购了超过 10% 的流通股，这增强了我们对正在打造的业务的信心，以及我们对创造长期价值的承诺。」在股价过去一个月暴跌 40.2% 的背景下，这种大规模回购行动尤其具有战略意义。管理层用真金白银向市场表明，他们认为当前股价被严重低估。

从财务角度看，回购超过 10% 的流通股将立即提升每股收益（EPS）。假设 CleanSpark 的净利润保持不变，流通股数量减少 10.9% 意味着 EPS 将提升约 12.2%（1 ÷ 0.891）。这种即时的每股价值提升对现有股东有利，也为未来股价上涨创造了基础。

CleanSpark 回购战略的四大意义

价值讯号：管理层用 4.6 亿美元真金白银表明股价被低估

每股价值提升：流通股减少 10.9% 使 EPS 立即提升约 12.2%

股东利益一致：减少股权稀释保护现有股东权益

长期承诺：展现管理层对业务转型的信心

此外，回购还有助于减轻未来可转债转股时的稀释效应。当 2032 年债券持有者选择将债券转换为股票时，提前回购的股票可以部分抵消新增股份对现有股东的稀释影响。

CleanSpark 从比特币挖矿转向 AI 数据中心

CleanSpark 计划将融资所得用于电力和土地购买、数据中心开发、偿还比特币支持的信贷额度以及一般公司用途。这些资金用途揭示了 CleanSpark 的战略转型方向。上个月，这家比特币挖矿公司宣布计划进入人工智慧资料中心基础设施领域，并获得了德克萨斯州奥斯汀县 271 英亩土地的使用权，用于业务扩张。

这一转型策略极具前瞻性。比特币挖矿业务高度依赖比特币价格和挖矿难度，收入波动性大。相比之下，AI 数据中心为云计算公司、AI 模型训练企业和大型科技公司提供计算资源，收入更加稳定且成长潜力巨大。根据市场研究，全球 AI 数据中心市场预计在未来五年内将以超过 30% 的年复合成长率增长。

CleanSpark 在能源管理方面的专业知识为这一转型提供了独特优势。比特币挖矿和 AI 计算都是能源密集型业务，高效的电力采购和管理是降低运营成本的关键。CleanSpark 在比特币挖矿领域积累的电力基础设施、冷却系统和数据中心运营经验可以直接应用于 AI 数据中心业务。

德克萨斯州奥斯汀县 271 英亩土地的取得是这一战略的实体体现。德州以其丰富的可再生能源（风能和太阳能）和相对宽松的监管环境闻名，已成为数据中心建设的热门地点。这块土地足以容纳大规模的数据中心集群，为 CleanSpark 未来十年的扩张提供了物理空间。

股价月跌 40% 反映市场对可转债稀释的担忧

根据 The Block 的股价页面显示，CleanSpark 的股票周四收盘下跌 10.13%，报 11.98 美元。过去一个月，该股已累计下跌 40.2%。这种剧烈的股价下跌与公司宣布的积极扩张计划形成鲜明对比，揭示了市场对可转换债券融资的复杂态度。

股价下跌的主要原因是投资者对未来股权稀释的担忧。11.5 亿美元的可转债在 2032 年到期时，债券持有者可以选择将其转换为 CleanSpark 股票。假设转换价格比当前股价高 30%（这是可转债的典型溢价），转换将产生约 7400 万股新股（11.5 亿 ÷ 15.57 美元）。考虑到 CleanSpark 当前流通股约 2.8 亿股，这将导致约 26% 的股权稀释。

然而，这种担忧可能过度了。首先，可转债的转换价格通常设定在当前股价的 125% 至 150% 之间，意味着只有当 CleanSpark 股价大幅上涨时，投资者才会选择转换。其次，转换发生在 2032 年，距今还有 7 年，期间公司业务可能大幅成长，届时新增股份占比可能远低于当前计算。第三，4.6 亿美元的回购已经提前减少了 10.9% 的流通股，部分抵消了未来的稀释效应。

市场的短期反应往往过度聚焦于稀释风险，而忽视了融资带来的成长潜力。如果 CleanSpark 成功将 11.3 亿美元资金投资于高回报的 AI 数据中心业务，公司价值的增长可能远超股权稀释的负面影响。

可转债融资成为加密企业新趋势

CleanSpark 的融资进一步推动了加密货币公司转向可转换债券的浪潮。TeraWulf 上个月完成了 10 亿美元的零息可转换债券发行，Galaxy Digital 也宣布发行 11.5 亿美元的可交换债券。这种融资方式在加密矿业和相关企业中日益流行，背后有多重原因。

首先，可转债提供了灵活的融资结构。与传统债券相比，可转债的利率较低甚至为零，降低了公司的利息负担。与直接发行股票相比，可转债延迟了股权稀释,给予公司时间证明其成长潜力。对于正在转型或扩张的公司，这种灵活性尤其宝贵。

其次，当前的低利率环境和机构对加密相关资产的兴趣上升，为可转债发行创造了有利条件。机构投资者寻求既能获得债券安全性又能分享股权增值的投资机会，可转债恰好满足这种需求。