El mercado de las criptomonedas ha estado en un profundo estado bajista durante mucho tiempo. ¿Cuál es la relación entre el ciclo económico y el mercado de criptomonedas en el entorno general? ¿Cuándo llegará el mercado alcista? Este artículo lo guiará a través de la interpretación de los datos de la dirección futura del mercado de cifrado.

Nota de PANews: Las opiniones expresadas en este artículo son únicamente las opiniones personales del autor y no deben considerarse como asesoramiento legal o de inversión. DYOR (Haga su propia investigación).

• Revisar ciclos pasados en base a datos
• Mirando hacia el futuro: preparándose para el próximo ciclo
• Señales actuales del mercado en cadena
• Riesgos

Indicador del gráfico de precios del arco iris de Bitcoin, Fuente: Busque en Bitcoin

Revisión de ciclos pasados

Para los de afuera, el precio de las criptomonedas puede parecer que no tiene un patrón discernible. Sin embargo, el mercado de las criptomonedas en realidad muestra un fuerte carácter cíclico. Tomando Bitcoin como punto de referencia, se han observado consistencias significativas en los últimos tres ciclos:

• Porcentaje de retroceso desde cada pico de ciclo: aproximadamente 80%
• Tiempo desde el fondo del ciclo hasta el pico: 1 año
• Es hora de recuperar un nuevo máximo histórico desde el fondo del ciclo: 2 años

Fuente de datos: Glassnode

Además, al comparar el índice PMI manufacturero ISM de EE. UU. (Nota: el índice de gerentes de compras (PMI) del Institute for Supply Management (ISM) para el sector manufacturero de Estados Unidos, que indica el entorno empresarial del sector manufacturero de EE. UU. para un período específico mes. Este índice se calcula con base en encuestas realizadas a representantes de cientos de empresas en 18 industrias en Estados Unidos), se puede observar que cada ciclo en el mercado de las criptomonedas se alinea estrechamente con los cambios cíclicos en la economía.

Fuente de datos: Delphi Digital

El ciclo de las criptomonedas también coincide con el ciclo de liquidez global:

Próximo ciclo

Quedan 7 meses hasta la próxima reducción a la mitad de Bitcoin, y Bitcoin ya ha caído aproximadamente un 80% desde el pico del ciclo anterior. Mientras tanto, el mercado tardó aproximadamente un año en tocar fondo. Ya lleva 10 meses de recuperación.

Si la historia se repite, deberíamos superar el máximo anterior en aproximadamente 14 meses (del cuarto trimestre de 2023 a 2024) y alcanzar un máximo en el cuarto trimestre de 2025.

Por supuesto, esta es una gran suposición.

Para comprender la tendencia futura de los precios, los siguientes son posibles factores que influyen:

• Cambios en los ciclos económicos (impulsados por la política monetaria y la liquidez global)
• Narrativas fuertes en el mercado
• Continuación del ciclo de innovación
• Nuevos participantes en el mercado y especulación (apalancamiento)

Hasta ahora, todos los factores han ido avanzando sin problemas. Exploremos las razones a continuación.

• Ciclos económicos y liquidez

El autor cree que la liquidez global alcanzó su punto más bajo en octubre de 2022. Desde entonces, se puede observar que la Reserva Federal ha implementado una ronda de flexibilización cuantitativa sigilosa (relacionada con la crisis bancaria de marzo). Actualmente, China lucha contra la deflación.

El IPP y el IPC de China se volvieron negativos interanualmente:

Fuente de datos: Delphi Digital, Bloomberg

Esto ha llevado a los recientes recortes de tipos de interés por parte del Banco Popular de China. Esta es una señal positiva para activos globales como Bitcoin, como se muestra en el siguiente gráfico.

China: Bitcoin y los activos totales del Banco Popular de China

Fuente de datos: Delphi Digital, Bloomberg

Mientras tanto, el Banco Popular de China ha estado comprando oro, lo que ha provocado que el precio al contado del oro en China sea más de 120 dólares por onza más alto que el precio mundial. ¿Tomó medidas el Banco Popular de China ante la devaluación del yuan chino?

Si miramos a Estados Unidos, el año que viene vencen más de 70 billones de dólares en deuda. Es posible que la Reserva Federal tenga que comprar una gran cantidad de dicha deuda ya que necesita refinanciación. Además, los pagos de intereses de la deuda representan actualmente más del 31% de los ingresos fiscales (línea roja); los ingresos fiscales están disminuyendo, lo que indica una recesión económica inminente (línea gris). ¿Cómo aumentar los ingresos fiscales? Tasas de interés más bajas (línea verde).。

Fuente de datos: Base de datos FRED de la Reserva Federal

43 millones de estadounidenses reanudarán los pagos de préstamos estudiantiles en octubre, con un interés mensual promedio de 503 dólares.

La industria de bienes raíces comerciales tiene más de 1,5 billones de dólares en deuda que debe refinanciarse en los próximos años.

Los préstamos de los bancos comerciales en los Estados Unidos se encuentran actualmente en niveles recesivos (línea gris = recesión).

Fuente de datos: Base de datos FRED de la Reserva Federal

El número de solicitudes en curso de prestaciones por desempleo está empezando a aumentar:

Fuente de datos: Base de datos FRED de la Reserva Federal

• Resumen del ciclo económico/liquidez

El autor ha examinado múltiples datos de la base de datos FRED, la mayoría de los cuales indican una recesión económica. Dado que la liquidez parece haber tocado fondo en octubre de 2022, es más probable que veamos una relajación de la política monetaria en los próximos meses, hasta 2024, pero esto depende de que la economía realmente comience a desacelerarse.

Suponiendo una recesión económica en los próximos seis meses aproximadamente, una política más moderada por parte de la Reserva Federal puede alinearse perfectamente con el cronograma de reducción a la mitad de Bitcoin.

• Ciclo de innovación

Aunque el criptoinvierno continúa, todavía se pueden ver avances significativos en el desarrollo de la infraestructura de las cadenas de bloques públicas. Esto es evidente en:

1. Bitcoin se está expandiendo en Lightning Network y el protocolo Ordinals está generando nuevas demandas de espacio en bloques.
   
   Fuente de datos: Investigación de Blockworks

2. Con el avance de la Ley de Moore, Ethereum también se está expandiendo a través de Layer2. Nota: La Ley de Moore es una observación empírica de Gordon Moore, uno de los fundadores de Intel. Su idea central es que la cantidad de transistores que se pueden integrar en un circuito integrado se duplica aproximadamente cada 18 a 24 meses. Es decir, el rendimiento del procesador se duplica cada dos años, mientras que el precio se reduce a la mitad de lo que era antes).
   

Se espera que EIP 4844 (Extensión y actualizaciones) se implemente en el cuarto trimestre. Se han logrado avances significativos en mejoras importantes, como la abstracción de cuentas (relacionada con unir la experiencia del usuario con los activos), billeteras de contratos inteligentes, tokenización de activos del mundo real, monedas estables, protocolos de participación de liquidez, capa propia (participación pesada), disponibilidad de datos ( Celestia) y proyectos de primera línea de DeFi.

Para resaltar el crecimiento de los KPI operativos y de red en cada ciclo, a continuación se muestran algunas vistas rápidas de los datos de Ethereum::

El autor cree que se acerca el “momento de la banda ancha” de las criptomonedas, lo que podría marcar el comienzo de la próxima ola de aplicaciones de consumo y nuevos usuarios.

Finalmente, las cadenas públicas L1 competidoras como Solana están demostrando una gran resiliencia.

• Narrativo

A continuación se muestra el discurso pronunciado por el renombrado inversor Jeff Gundlach en la reciente conferencia Future Proof:

“En general, creo que el dólar estadounidense se depreciará significativamente en la próxima recesión económica. Esto se debe a que nuestra respuesta a la próxima crisis económica, en relación con nuestra situación fiscal, será un completo desastre. Servirá como una llamada de atención y nos hará darnos cuenta de que Estados Unidos está en quiebra. No podemos cumplir con nuestras deudas. Estados Unidos tiene casi 200 billones de dólares en pasivos no financiados, casi ocho veces el PIB. En términos del poder adquisitivo actual, tendríamos que pagar el 10% del PIB durante los próximos 80 años. No haremos eso. Abandonaremos por completo el dólar estadounidense. Seremos testigos de una reestructuración del sistema financiero estadounidense”.

Si esto realmente sucede, verá lo siguiente:

El autor declara solemnemente que no desea una futura Gran Recesión. Sin embargo, es importante considerar que si se dan determinadas circunstancias, esa narrativa puede prevalecer.

Las narrativas son difíciles de predecir. ¿Alguien anticipó que Paul Tudor Jones compartiría públicamente sus puntos de vista sobre Bitcoin en el ciclo anterior? ¿Qué pasa con Michael Saylor y Microstrategy? ¿Alguien predijo que Tesla, Square (Block) y Mass Mutual comprarían Bitcoin y lo incluirían en sus balances? ¿Alguien previó que BlackRock solicitaría un ETF de Bitcoin antes de este ciclo?

Tenga en cuenta que la "vergüenza" asociada con las criptomonedas finalmente está comenzando a desaparecer. BlackRock es un catalizador. Esto significa que las criptomonedas están entrando ahora en una etapa de "punto de inflexión" en los mercados tradicionales: con la creciente integración de las nuevas tecnologías y el sistema financiero tradicional, las nuevas regulaciones "bendicen" las nuevas tecnologías. Las recientes victorias en los tribunales (Ripple, Grayscale, Uniswap) indican la aparición de cambios significativos.

Sin mencionar que a los medios les encantan las criptomonedas. Hay una razón por la cual grandes plataformas como CNBC y Bloomberg continúan aumentando su cobertura de criptomonedas. Las criptomonedas son muy llamativas. Estos medios de comunicación están ansiosos por promover la próxima narrativa.

Sin embargo, al final, la narrativa futura seguirá determinada por el mercado. Pero parece alinearse con el ciclo económico de Estados Unidos, el ciclo de liquidez global, el ciclo de innovación de las cadenas públicas y el ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin.

Señal en cadena: valor de mercado y valor realizado

A continuación se muestra una descripción general rápida de una señal en cadena: MVRV. La relación actual entre el valor de mercado y el valor realizado es 0,41.

Históricamente, los inversores a largo plazo han podido obtener beneficios sustanciales entrando al mercado cuando la señal MVRV está por debajo de 1.

Riesgos

Si bien la explicación anterior parece buena, no hay nada garantizado. Entonces, ¿dónde están los problemas? El autor cree que hay varios puntos a considerar:

• Inflación. Si la inflación no continúa disminuyendo (o se acelera), a la Reserva Federal le resultará difícil cambiar la política monetaria. Esto podría retrasar o anular el juicio sobre el ciclo económico y el cambio en la política monetaria.
• Ninguna recesión. Aunque se resiste a decirlo, la economía realmente debe estar en problemas para que la Reserva Federal ajuste la política monetaria. Si esta situación no ocurre, es poco probable que se confirme el punto de vista del autor.
• Regulación. La SEC puede seguir adoptando una postura dura e impedir la aprobación del ETF de BlackRock. El autor cree que esto es poco probable, pero aún es algo a considerar.

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