加密资产ETFs的回顾与展望

加密货币市场蓬勃发展，吸引了越来越多的投资者。为了让更多传统投资者能够参与其中，加密资产交易所交易基金（ETF）应运而生。在 Gary Gensler 离任后，美国证券交易委员会（SEC）对加密货币的态度变得更加友好，SEC 的加密工作组表示将明确加密 ETF 审批规则。近期，多项加密资产的现货 ETF 申请进展显著。

ETF 提交流程

在美国，ETF 的发行和交易受到美国证券交易委员会（SEC）的严格监管。一个加密货币ETF要获得批准，需要经过以下几个关键步骤：

1. 注册声明（Registration Statement）：ETF发行方需要向SEC提交注册声明，详细披露基金的投资目标、策略、风险、费用等信息。这一步是为了确保投资者能够充分了解ETF的产品特性。
2. 19b-4 文件：交易所需要提交 19b-4 文件，以寻求SEC批准其修改规则，从而允许新的 ETF 在其交易所上市交易。这一步是交易所层面上的合规要求。
3. SEC审核：SEC会对注册声明和19b-4文件进行全面审核，评估其是否符合相关法律法规，以及是否充分保护投资者利益。SEC可能会要求发行方提供补充信息或进行修改。
4. 批准上市：如果 SEC 认为符合要求，就会批准注册声明和19b-4文件。之后，ETF 就可以在交易所上市交易，供投资者买卖。

在整个流程中，SEC受理后将开启21天公众评论期，随后可能多次延期审核，最长周期为240天。关键时间节点包括45天、45天、90天和60天的阶段性审查。 一份 ETF 从提交到最终通过可能会经过多次修改，历经数月乃至几年时间。

比特币和以太坊现货ETFs

2024年1月，SEC 批准首批 11 只比特币现货ETF3这一里程碑事件为传统投资者打开了进入比特币市场的大门。投资者无需直接购买和存储比特币，只需通过传统的经纪账户即可进行交易。贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）首年净流入达380亿美元，创历史纪录。截至 2024 年末，比特币 ETF 总资产管理规模已突破 1100 亿美元，超越黄金 ETF（1280亿美元）仅一步之遥；
2024年7月以太坊现货ETF获批，初期资金流入虽不及比特币，但仍位列美国ETF发行前20%；
2025年1月，Bitwise推出首只同时追踪比特币和以太坊的ETF，进一步降低投资门槛。

主流资产ETFs进展

SOL ETF

• 申请机构：5家机构参与，包括Grayscale（信托转换）、Bitwise、VanEck、21Shares和Canary Capital。
• 关键进展：
  • 2025年1月29日，Cboe重新提交Bitwise和VanEck的19b-4文件，SEC审批截止日分别为3月30日和4月3日。
  • SEC首次受理Grayscale的SOL ETF申请，此前SOL曾被认定为“证券”，此举标志监管态度松动。

XRP ETF

• 申请机构：Grayscale、Bitwise、Canary Capital、21Shares和WisdomTree。
• 关键进展：
  • Grayscale于1月30日提交XRP信托转换申请，Cboe于2月6日代表其他三家提交19b-4文件，进入SEC审核流程。

LTC ETF

• 申请机构：Grayscale和Canary Capital提交申请。
• 关键进展：
  • SEC于1月受理两家机构的19b-4文件，进入21天公众评论期，彭博分析师预测LTC或为下一获批标的。

DOGE ETF

• 申请机构：纽约证券交易所Arca。
• 关键进展：
  • 纽约证券交易所Arca已向SEC提交了现货Dogecoin ETF的19b-4表格。

除了币种ETF外，资产管理公司 VanEck 于 1 月 15 日向美国证券交易委员会提交了“链上经济”（Onchain Economy）交易所交易基金 (ETF) 的申请，根据文件，该基金将投资整个行业的加密货币公司，包括软件开发商、采矿公司、加密货币交易所、基础设施建设者、支付公司和加密货币领域的其他企业。加密资产ETF正朝着更宽泛和更合规的方向前进。

总结

2025年加密ETF的爆发源于SEC监管态度的根本性转变，新领导层从“执法优先”转向“规范引导”，首次受理曾被定义为证券的SOL和LTC ETF申请即为例证。市场格局从比特币、以太坊“双雄”扩展至SOL、XRP等多资产竞争，推动加密行业加速融入传统金融。然而，高波动性、法律争议（如XRP诉讼）及技术风险仍是主要挑战。未来，随着特朗普政府“比特币+”ETF计划的推进及跨境监管合作的深化，加密ETF将成为连接数字资产与全球资本的核心桥梁，每一项资产ETF的通过都无疑是加密行业的大跨步。