Chuyển tiếp Tiêu đề Gốc: Bitcoin L2s

Tóm tắt

Kể từ năm 2021, các dự án Lớp 2 (L2) xây dựng trên Bitcoin đã tăng hơn bảy lần từ 10 lên 75. Hơn 36% tổng số tiền tài trợ mạo hiểm bằng Bitcoin L2s đã được phân bổ vào năm 2024 và kể từ năm 2018, các công ty liên doanh tiền điện tử đã đầu tư tổng cộng 447 triệu đô la vào các dự án Bitcoin L2. Bitcoin L2s sẽ tận dụng vốn huy động của họ để phát triển các ứng dụng mạnh mẽ và các trường hợp sử dụng mới cho BTC, nhằm thu hút thanh khoản đáng kể từ cả chủ sở hữu BTC bản địa và thị trường BTC hiện có. Báo cáo này ước tính rằng hơn 47 tỷ đô la BTC có thể được kết nối vào Bitcoin L2s vào năm 2030. Phân tích tổng thị trường địa chỉ (TAM) của chúng tôi cho Bitcoin L2s xem xét thị phần hiện tại của tất cả các phiên bản BTC được đóng gói được sử dụng trong DeFi, BTC gốc được gửi trong Bitcoin L2 và các giao thức đặt cọc bị khóa BTC. Tính đến ngày 20/11/2024, các phân khúc này chiếm 0,8% tổng số BTC đang lưu hành. Đến năm 2030, chúng tôi ước tính rằng 2,3% nguồn cung lưu hành của BTC sẽ được kết nối vào Bitcoin L2 để tương tác với các hệ sinh thái Bitcoin DeFi mới, mã thông báo có thể thay thế, ứng dụng thanh toán và hơn thế nữa.

Giới thiệu

Kể từ khi Bitcoin ra đời, các cuộc thảo luận về tương lai của Bitcoin đã bao gồm khái niệm về việc mở rộng thông qua các tầng. Hal Finney miêu tảkhái niệm của “Bitcoin Banks” vào năm 2010, trong đó “bitcoin-backed banks… [có thể phát hành] tiền tệ số của riêng mình.” Tether được ra mắt trên Mạng lưới Omni, một trong những Layer 2 đầu tiên, vào năm 2014, một sáng kiến màmiêu tảnhư là “Bitcoin 2.0”. Cuộc tranh cãi về việc liệu Bitcoin có nên mở rộng lớp cơ sở thay vì sử dụng L2 hiệu suất đã đạt đến đỉnh điểm trong quá trình“Cuộc Chiến Kích Thước Khối,”vấn đề này chủ yếu được giải quyết vào tháng 8 năm 2017 với việc kích hoạt SegWit trên Bitcoin và việc ra mắt riêng biệt của Bitcoin Cash. SegWit đã tạo điều kiện cho Lightning Network tập trung vào thanh toán trở nên có thể, và trong vài năm qua, Lightning đã trở thành L2 nổi bật nhất. Hai Sidechains đáng chú ý được ra mắt vào năm 2018 - Liquid của Blockstream (tập trung vào việc phát hành tài sản và tính bảo mật thanh toán) và Rootstock (một sidechain tương thích với EVM).

Sự trỗi dậy của Ordinals đã đưa hoạt động token hóa trở lại lớp cơ sở của Bitcoin vào năm 2023 và giúp khơi dậy sự quan tâm đến việc xây dựng các ứng dụng trên Bitcoin. Sự quan tâm hồi sinh đó, cùng với những tiến bộ trong phát triển Rollup bên trong cộng đồng phát triển Ethereum, đã dẫn đến một làn sóng Bitcoin Layer 2 mới, chủ yếu sử dụng công nghệ Rollup (cả lạc quan và không có kiến thức). Trong khi Lightning đã thấy một số thành công cho phép thanh toán nhanh, không tốn kém, các nhà phát triển đã phải vật lộn để phát triển các ứng dụng tạo ra lợi nhuận cho BTC trên chính blockchain. Một phần lớn khó khăn là do Bitcoin không có khả năng hỗ trợ các ứng dụng hợp đồng thông minh có mục đích chung. Lớp cơ sở của Bitcoin không hoàn chỉnh Turing và do đó, không thể thực thi logic hợp đồng thông minh cần thiết cho hầu hết các ứng dụng DeFi. Tuy nhiên, các nâng cấp trong tương lai có thể cho phép các tính năng cải thiện quyền lưu ký của nhiều bên, điều này sẽ cho phép bắc cầu mạnh mẽ hơn và lược đồ Lớp 2. Mặc dù việc nâng cấp Bitcoin cho phép khả năng Turing-complete chưa thành hiện thực và không có khả năng, và thay vì Lớp 2 hiệu quả và giảm thiểu sự tin tưởng, một số chủ sở hữu bitcoin đã sử dụng BTC của họ để hoạt động trong DeFi hoặc kiếm lợi nhuận bằng cách kết nối tài sản với các blockchain hoàn chỉnh Turing khác như Ethereum. Wrapped Bitcoin (WBTC) trên Ethereum đại diện cho thị phần lớn nhất (62%) trong tất cả các phiên bản được bao bọc của BTC. Các phiên bản đóng gói của BTC được sử dụng trong Ethereum DeFi là đại diện cho một nhân khẩu học khá lớn của những người nắm giữ BTC đang tìm kiếm các trường hợp sử dụng hiệu quả hơn cho BTC.

Hơn 9 tỷ đô la của BTC được bọc trên Ethereum (WBTC, tBTC, cbBTC) có thể là dấu hiệu của nhu cầu sử dụng BTC trong các ứng dụng DeFi. WBTC, tBTC và người nắm giữ BTC được cầu nối khác có khả năng cao hơn những nhóm khác để di chuyển và sử dụng BTC trên các Bitcoin L2 mới do họ quen với hoạt động với tài sản BTC bọc trên các chuỗi khác. Các Bitcoin L2 có thể ưu tiên phát triển các ứng dụng sinh lợi hấp dẫn tính theo BTC để lôi kéo người dùng hiện có của BTC bọc trên Ethereum chuyển tiền sang các Bitcoin L2 mới. Người nắm giữ BTC bọc cũng có khả năng sử dụng Bitcoin L2 vì đã chứng minh được xu hướng đánh giá tiện ích hơn phân quyền. Tất cả các Bitcoin L2 khi ra mắt sẽ là các hệ thống tập trung hơn Bitcoin L1, tuy nhiên một số hệ thống sẽ có tính phân quyền tương đương với các Ethereum L2 hiện có.

Khả năng sử dụng BTC trong các ứng dụng DeFi mà không cần rời khỏi hệ sinh thái Bitcoin là một điểm bán hàng quan trọng đối với Bitcoin L2s. Điều này có thể giảm ma sát trong trải nghiệm người dùng khi cầu nối BTC và cung cấp các lựa chọn an toàn hơn để sử dụng BTC trong DeFi vượt ra ngoài các giải pháp hiện tại. Một lợi ích chính của Bitcoin DeFi trên Bitcoin L2s là BTC phục vụ cả hai vai trò là tài sản khí gas bản địa và trung tâm phát triển DeFi. Lịch sử cho thấy, tài sản bản địa thường có tính ứng dụng lớn hơn trên các chuỗi khối gốc so với các mạng bên ngoài. Ví dụ, nhu cầu vay mượn đáng kể của ETH trong các ứng dụng Ethereum DeFi xuất phát từ vai trò quan trọng của nó là token khí gas bản địa cho Ethereum, cũng như sự áp dụng rộng rãi của nó là đơn vị chính của giao dịch NFT và token có thể chuyển đổi. Sự phát triển của các hệ sinh thái DeFi trên các nền tảng như Ethereum và Solana đã minh họa một nguyên lý quan trọng: các nền kinh tế DeFi mạnh mẽ được xây dựng xung quanh tài sản bản địa của một chuỗi khối.

Báo cáo này xác định các đặc điểm chính của Bitcoin L2s và cung cấp một cái nhìn tổng quan về các loại giải pháp mở rộng Bitcoin khác nhau. Báo cáo cũng cung cấp một phân tích về $447 triệu đô la đầu tư VC tiền điện tử vào Bitcoin L2s từ năm 2018 và cung cấp một phân tích TAM cho các Bitcoin L2 mới nổi. Cuối cùng, báo cáo chia sẻ những thông tin quan trọng về triển vọng cho tương lai modul của Bitcoin.

Bitcoin Layer 2 là gì?

Bitcoin L2 cung cấp khả năng xử lý giao dịch cao hơn so với Bitcoin L1 bằng cách triển khai các khối lớn hơn và nhanh hơn. Bitcoin L2 hoạt động như các môi trường thực thi độc lập của riêng họ và do đó có thể vượt qua các hạn chế kỹ thuật tồn tại trên Bitcoin L1, chẳng hạn như thiếu đầy đủ Turing. Bằng cách hoạt động như các môi trường thực thi độc lập, Bitcoin L2 có thể sử dụng các cơ chế đồng thuận riêng của mình, các khung bảo mật và máy ảo. Ví dụ, hầu hết các Bitcoin L2 đang sản xuất hiện nay đều tương đương hoặc tương thích với EVM, cho phép họ tích hợp các ứng dụng từ các blockchain EVM khác. (Để biết thêm về tính tương đương và tính tương thích của EVM, hãy đọc báo cáo của Christine Kim về Ethereum ZK-Rollups.

Một yếu tố quan trọng khác xác định Bitcoin L2s là cơ chế cầu nối của chúng, cách mà người dùng có thể chuyển BTC từ lớp cơ sở sang L2. Bitcoin L2s sử dụng một loạt các khung cầu nối bao gồm các kế hoạch ví đa chữ ký và ví giữ tài sản đa bên (MPC), và cầu nối bên thứ ba. Một số Bitcoin L2s sử dụng các kế hoạch ví Đa chữ ký/MPC với BitVM, một máy ảo turing hoàn toàn ngoài chuỗi tương thích với Bitcoin. Tại mức độ cao, các cầu nối BitVM liên quan đến một giả định tin cậy 1-of-n trong đó chỉ cần 1 nhà điều hành cầu nối trung thực là trực tuyến để người dùng thoát khỏi cầu nối. Các cầu nối MPC và đa chữ ký thường yêu cầu hơn 50% người ký kết là trung thực để người dùng thoát khỏi cầu nối.

Sự khác biệt chính giữa cầu nối Bitcoin L2 và cầu nối Ethereum L2 là cái sau liên quan đến tài khoản hợp đồng thông minh, và cái trước sử dụng địa chỉ khóa công khai Bitcoin. Tuy nhiên, trong cả hai trường hợp, tài khoản hợp đồng thông minh trên Ethereum và địa chỉ khóa công khai Bitcoin thường được kiểm soát bởi một tập hợp các khóa riêng tư. Sự khác biệt khác là cầu nối Bitcoin L2 cho Sidechains và Rollups không có việc rời khỏi một chiều, có nghĩa là người dùng không thể rời khỏi L2 mà không tin tưởng vào một bên trung gian. Rollups Ethereum có thể bao gồm một chức năng gọi là rút gọn bắt buộc, cho phép bất kỳ ai cũng có thể gửi giao dịch của họ trực tiếp đến L1 để rút tiền từ rollup trong trường hợp sequencer bị ngừng hoạt động hoặc không bao gồm giao dịch người dùng. Kênh trạng thái là duy nhất Bitcoin L2 với một chế độ rời khỏi một chiều không tin cậy. Cầu nối Lightning Network được xây dựng sao cho miễn là người dùng có trạng thái cân bằng mới nhất của họ, họ có thể rút tiền trở lại L1 một cách mượt mà.

Bitcoin Rollups và Sidechains

Hai hạng mục của các giải pháp Bitcoin L2 có thể hỗ trợ việc phát triển ứng dụng đa mục đích: Rollups và Sidechains. State Channels là một giải pháp L2 khác được phát triển trên Bitcoin, đáng chú ý nhất là Lightning Network, nhưng công nghệ này chủ yếu được sử dụng để kích hoạt các giao dịch ngang hàng nhanh hơn và rẻ hơn trên Bitcoin và hiện tại không thể hỗ trợ hợp đồng thông minh Turing-complete.

Sidechains: Sidechains effectively are independent blockchains, operating in parallel with the base layer through embedded connectivity with their own node operators and security mechanisms. Sidechains scale the base layer by creating a separate compatible blockchain with larger blocks and faster block times. Consequently, more transactions can be processed in a shorter time frame. Since Sidechains use their own consensus models, they do not rely on data availability layers and instead function as closed and independent execution environments. As Sidechains use their own consensus models, some critics argue that they aren’t technically “Layer 2” solutions, but rather function as separate scaling Layer 1s (Ex: Polygon built on Ethereum is a Sidechain to Ethereum, not an ETH L2). However, Sidechains can be designed in various ways, and it’s important to distinguish between those that align with the base layer and those that do not. Sidechains may post hashes of block headers or other data to the L1 as a way to “checkpoint” their own state to the L1.

Rollups: Rollups là các chuỗi khối giảm bớt giao dịch từ lớp cơ sở và thực thi chúng trên một lớp phụ. Kết quả là, Rollups cung cấp cho người dùng giao dịch rẻ hơn và nhanh hơn từ 10 lần đến 100 lần. Rollups có thể tạo điều kiện cho khả năng xử lý giao dịch cao hơn so với Sidechains bằng cách sử dụng các thuật toán nén dữ liệu giao dịch kết hợp nhiều giao dịch cùng nhau.

Rollups cũng sử dụng một blockchain cha để cung cấp dữ liệu. Blockchain cha lưu trữ gốc trạng thái của Rollup, dữ liệu giao dịch, hoặc sự khác biệt trạng thái. Dữ liệu này được lưu trữ trên blockchain cha cho phép bất kỳ nút đầy đủ nào tái tạo trạng thái mới nhất của Rollup. Rollups có thể được thiết kế để hỗ trợ một ứng dụng duy nhất hoặc cung cấp chức năng đa dụng và lưu trữ nhiều ứng dụng.

Rollups cập nhật state roots theo hai cách. Validity Rollups (còn được gọi là zk-Rollups) tạo ra các chứng minh mã học ngắn gọn mà L1 ngay lập tức xác minh khi nhận được cập nhật, chứng minh rằng cập nhật này nhất quán với việc thực thi đúng đắn của các giao dịch này. Optimistic Rollups gửi các cập nhật state root đến L1 một cách lạc quan và cung cấp cho người xác minh một khoảng thời gian xác định để thách thức cập nhật state root.

Để hiểu sâu hơn về OP&ZK Rollups, hãy đọc bài viết nàybáo cáo.

Phân loại bản đồ thị trường ở trên tuân theo những đặc điểm chính sau:

Bitcoin Rollups: Lớp thực thi đăng tải dữ liệu chứng minh và khác biệt trạng thái hoặc dữ liệu giao dịch vào các khối Bitcoin.

Rollups không có trên Bitcoin: Lớp thực thi mà đăng tải chứng minh và dữ liệu khác biệt của trạng thái hoặc dữ liệu giao dịch trên Ethereum hoặc lớp DA thay thế.

Sidechains: Lớp thực thi độc lập tương thích với lớp gốc của Bitcoin và không cần DA từ chuỗi cha.

Cơ sở hạ tầng: Giao thức sẵn có dữ liệu và bất kỳ nhà cung cấp BTC đóng gói nào.

State Channels: Môi trường thực thi ngoại chuỗi không có trạng thái toàn cầu chỉ cam kết về trạng thái ban đầu và cuối cùng của số dư tài khoản.

ECASH: Giải pháp Custodial State Channel dựa trên đề xuất Ecash của David Chaumian.

UTXO ảo & CSV: Các phiên bản mới của State Channels và các lớp thực thi sử dụng xác minh từ phía máy khách.

Validia Chains: Các lớp thực thi tương thích với BTC và sử dụng off-chain hoặc DA thay thế.

Bản đồ thị trường không bao gồm tất cả các dự án trong mỗi danh mục và chỉ là một tài liệu tham khảo cho các loại dự án đang xây dựng trong hệ sinh thái Bitcoin L2. Đến ngày 20 tháng 11 năm 2024, thị trường L2 của Bitcoin bao gồm 40 Rollups và 25 Sidechains. Báo cáo này không bao gồm State Channels, CSV, Drivechain hoặc giao thức ECash, đại diện cho tổng cộng 10 dự án.

Bitcoin Layer 2 Đầu tư mạo hiểm

Qua tháng 9 năm 2024, Bitcoin L2 đã kêu gọi được 174 triệu đô la từ các nhà đầu tư tiền điện tử. Trong tổng số này, Sidechains nhận được phân bổ lớn nhất là 105 triệu đô la, tiếp theo là Rollups với 63 triệu đô la. Đáng chú ý, 39% tổng số vốn đầu tư từ nhà đầu tư tiền điện tử vào Bitcoin L2 đã xảy ra chỉ trong năm 2024. Quý 2 năm 2024 đã chứng kiến một sự thay đổi đáng kể, với Bitcoin L2 chiếm 44% tổng vốn đầu tư của nhà đầu tư tiền điện tử vào các giải pháp L2 trên toàn ngành - một tăng trưởng QoQ ấn tượng lên đến 159%. Sự bùng nổ đầu tư từ nhà đầu tư tiền điện tử vào Bitcoin L2 trong năm 2024 nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư tiền điện tử truyền thống, trừ quỹ tập trung vào Bitcoin, trước năm 2024 ít hoặc không có sự tiếp xúc với hệ sinh thái Bitcoin. Bảng dưới đây cho thấy rằng nhiều dự án Bitcoin L2 đã kêu gọi vốn vào năm 2024 đang ở giai đoạn đầu của quá trình kêu gọi vốn và phát triển. Qua tháng 11 năm 2024, đã có 2 vòng gọi vốn Series A cho Bitcoin L2 trong 30 giao dịch được tiết lộ.

Từ năm 2018, Layer 2 của Bitcoin đã thu hút đầu tư đáng kể, với Sidechains dẫn đầu. Trên tổng số 447 triệu đô la đầu tư vào Bitcoin L2, Sidechains nhận được phần lớn với tỷ lệ 64%. State Channels tiếp theo với 22% vốn, trong khi Rollups đảm bảo 14%. Cần lưu ý rằng các giao thức dựa trên ECASH như Cashu và Fedimint đã bị loại ra khỏi bảng trên và nhận tổng cộng 27,2 triệu đô la vốn từ VC. Các dự án E-Cash không phù hợp với định nghĩa của chúng tôi về một Bitcoin L2, nhưng đáng tính đến là cơ sở hạ tầng tiềm năng trong ngành Bitcoin L2.

Tổng thị trường có thể tiếp cận cho Bitcoin Layer 2

Chúng tôi coi thị trường dịch vụ ngay lập tức cho Bitcoin L2 là tổng cung cấp các phiên bản được bọc của BTC trong hợp đồng DeFi, BTC gốc được cầu nối đến L2 và giao protocal đầu cơ BTC. Nhóm dân số này của cung cấp BTC ‘hoạt động’ là trung tâm của phân tích TAM của chúng tôi. Chúng tôi coi nhóm người nắm giữ này là nhóm có khả năng nhất để cầu nối BTC đến các L2 mới để tìm cơ hội sinh lời.

Khoảng 0,8% trong tổng nguồn cung BTC, tương đương với 164.992 BTC, hiện đang được sử dụng tích cực trong lĩnh vực DeFi tính đến ngày 20 tháng 11 năm 2024. 59% trong số BTC này đã được đóng gói trên Ethereum, 22% bị khóa trên các giao protocô staking Bitcoin mới, và 10% đang nằm trên Bitcoin L2s. Đối với thị trường BTC đã được đóng gói, có 10 tỷ đô la bị khóa trong các hợp đồng thông minh DeFi và 247 triệu đô la nằm trên Bitcoin L2s. Đối với bitcoin nguyên thuỷ, có 3,4 tỷ đô la bị khóa trong các giao protocô staking (Babylon, Bouncebit), và 1,5 tỷ đô la bị khóa trên Bitcoin L2s.

Nếu chúng ta giả sử tỷ lệ cung cấp BTC đang lưu thông sử dụng DeFi, L2s và Staking tăng 0,25% hàng năm trong vòng 6 năm, chúng tôi ước tính rằng ‘cung cấp BTC hoạt động’ có thể tăng lên 471.806 BTC vào cuối năm 2030 (tăng gấp 3 lần ~).

Tỷ lệ tăng trưởng bền vững này sẽ dẫn đến 2.3% cung cấp BTC hoạt động trong DeFi, Staking và Bitcoin L2s vào năm 2030. Để so sánh, 2.3% cung cấp lưu hành của Ethereum (ETH, WETH, stETH, wstETH) bị khóa trong hợp đồng thông minh DeFi loại trừ giao thức staking. Với giá hiện tại vào ngày 20 tháng 11 năm 2024, mô hình dự đoán TAM cho Bitcoin L2s là 44 tỷ đô la vào năm 2030. Nếu BTC đạt 100.000 đô la vào năm 2030, TAM cho Bitcoin L2s có thể đạt đến 47 tỷ đô la, giả định rằng 2.3% tổng nguồn cung BTC được khóa trong Bitcoin L2s vào năm 2030.

Lưu ý rằng phân tích này đóng vai trò là ước tính sơ bộ về lượng cung BTC có thể chảy vào Bitcoin L2s để tìm kiếm lợi nhuận; nó không xem xét sự tăng trưởng tiềm năng của hệ sinh thái Bitcoin L2 bao gồm các tài sản tiền điện tử khác sẽ được phát hành trên các L2 này như Runes, Ordinals, stablecoin, v.v. Ước tính TAM của chúng tôi dựa trên hai giả định chính. Đầu tiên, chúng tôi giả định tỷ lệ phần trăm nguồn cung BTC bị khóa trong Bitcoin L2s có thể tăng 0,25% mỗi năm từ nay đến năm 2030 và thứ hai, chúng tôi giả định giá BTC có thể đạt 100 nghìn đô la vào năm 2030. Quan điểm của chúng tôi là đây là những ước tính thận trọng cho nhu cầu của người dùng Bitcoin L2 và giá Bitcoin trong sáu năm tới.

Ngoài ra, lưu ý rằng những dự đoán của chúng tôi phụ thuộc vào việc hệ sinh thái DeFi và staking của Bitcoin trên L2 tiến triển và xây dựng uy thế trong 6 năm tới. Quan trọng, nguồn cung BTC được đóng gói trên Ethereum có thể tiếp tục tồn tại trong hệ sinh thái Ethereum nếu lợi suất DeFi trên các L2 Bitcoin mới không đủ hấp dẫn. Phần tiếp theo sẽ làm nổi bật mức lợi suất tối thiểu mà các ứng dụng DeFi trên các L2 Bitcoin cần để cạnh tranh với các ứng dụng DeFi chấp nhận phiên bản BTC được đóng gói trên Ethereum.

Trích xuất Thị phần từ BTC DeFi trên Ethereum

Mặc dù có những phiên bản BTC đóng gói mới được sử dụng trong DeFi, phần này chỉ tập trung vào WBTC vì token này đại diện cho 62% thị trường BTC đóng gói.

Để chiếm được một phần lớn thị trường từ WBTC, giao protocôl cho vay trên Bitcoin L2s phải 1) cung cấp lợi suất cung cao từ việc sử dụng BTC tăng lên (người dùng vay BTC), và 2) cung cấp đủ thanh khoản stablecoin để vay. Khoảng 72% tổng số WBTC bị khóa trong các hợp đồng DeFi đều được gửi vào giao protocôl cho vay. Việc sử dụng tỷ lệ lớn WBTC trong giao protocôl cho vay cho thấy rằng nhóm người này chỉ quan tâm đến ứng dụng cho vay. Hơn nữa, đối với mỗi 100 đô la WBTC gửi vào hai giao protocôl cho vay hàng đầu của Ethereum, Aave và MakerDAO, ~50 đô la stablecoin được vay.

Các số lượng lớn stablecoin được mượn bằng WBTC trên AAVE và Maker rõ ràng khi quan sát tỷ lệ sử dụng trung bình cho các hồ bỏ tiền này. Trên AAVE, tỷ lệ sử dụng trung bình cho WBTC là 7,7%, ngụ ý rằng 92,3% WBTC được gửi làm tài sản thế chấp cho việc mượn stablecoin. Đến tháng 11 năm 2024, tiền gửi WBTC trên AAVE chỉ nhận được trung bình 0,04% APY. Với tham khảo, tỷ lệ sử dụng cho WETH trên AAVE là 89%, tạo ra 2,3% APY cho tiền gửi WETH.

Tỷ lệ sử dụng cho WETH cao hơn nhiều so với WBTC vì có nhiều tiện ích hơn cho ETH/WETH so với WBTC trên Ethereum. Các trường hợp sử dụng của WETH bao gồm DeFi, giao dịch perp, staking và NFTs. Ứng dụng cho vay trên Bitcoin Layer 2 đang được định vị để cung cấp lợi suất cao hơn từ việc tăng cường tiện ích cho BTC thông qua việc xây dựng hệ sinh thái chuyên biệt cho tài sản. Một số ví dụ bao gồm Ordinals và các giao thức mã thông báo có thể hoán đổi được xây dựng trên Bitcoin Layer 2. Để biết thêm thông tin về Ordinals và các giao thức mã thông báo có thể hoán đổi khác đang được tạo ra trên Bitcoin, hãy đọc này Báo cáo nghiên cứu Galaxy.

Bảng dưới đây tập trung vào lợi suất khi gửi BTC đóng gói vào các giao thức cho vay và hồ bơi DEX trên Ethereum.

Trong khi gửi WBTC vào các hồ DEX mang lại lợi suất cao hơn so với các hồ cho vay, những rủi ro về mất mát tạm thời và biến động lợi suất khiến cho các hồ DEX trở thành một nguồn thu không đáng tin cậy. Do đó, 72% WBTC trong các hợp đồng DeFi được phân bổ cho các giao thức cho vay. Trong trường hợp mà việc vay BTC trên Bitcoin Layer 2 vượt qua hoạt động vay WBTC trên Ethereum, các giao thức cho vay trên Bitcoin Layer 2 sẽ cung cấp lợi suất cao hơn từ việc tăng cường sử dụng tài sản cơ bản.

Outlook

Các ứng dụng Defi trên Bitcoin L2 sẽ cần cung cấp mức lợi suất cao hơn so với DeFi trên Ethereum để thu hút thị phần từ thị trường BTC được bọc. Bitcoin L2s chỉ có khả năng thành công nếu chúng có thể chiếm thị phần từ các ứng dụng DeFi chấp nhận phiên bản mã hóa của BTC như WBTC, tBTC và cbBTC. Một hệ sinh thái DeFi sôi động trên Bitcoin L2s là sự phát triển quan trọng nhất cho việc áp dụng L2 trong dài hạn. Điều này rõ ràng khi nhìn vào các ứng dụng hàng đầu theo TVL trên Ethereum L2s (Arbitrum, Optimism và Base), đó là các nền tảng cho vay, DEX và tương lai.

Các giả định về sự tin cậy cho các thiết kế cầu nối Bitcoin L2 mới không yếu hơn đáng kể so với các thiết kế cầu nối cho WBTC, cBTC và tBTC. Người giữ WBTC cần phải tin tưởng vào liên minh BitGo, một thực thể trung tâm trong khi người giữ BTC trên Bitcoin L2 cần phải tin tưởng vào một bộ sưu tập các nhà điều hành cầu nối tương đối phân tán hơn. Mặc dù việc rời khỏi một chiều không tồn tại cho bất kỳ Bitcoin Rollup hoặc Sidechain nào, nhưng khi tính năng này được phát triển, việc cầu nối trên các Bitcoin L2 mới sẽ đáng tin cậy hơn đáng kể so với WBTC, cBTC và tBTC.

Bitcoin L2s nhận được $174 triệu vốn đầu tư từ VC vào năm 2024 cung cấp cho những dự án này một đường băng để thực hiện các chiến lược ra thị trường. Bitcoin L2s đã huy động được vốn lớn sẽ xây dựng quỹ sinh thái và sử dụng vốn này để onboard các ứng dụng EVM hiện có. Việc đầu tư liên tục vào hệ sinh thái Bitcoin L2 sẽ đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của ngành trong vòng 6 năm tới. Các nhà đầu tư Crypto có thể chuyển đổi sang đầu tư vào các ứng dụng bản địa giai đoạn sớm sau khi Bitcoin L2s trong sản xuất ra mắt trên mainnet.

Sự xuất hiện của Ordinals và BRC-20 vào năm 2023 đã cho thấy với các nhà đầu tư tiền mã hóa rằng có thể có một câu chuyện đầu tư khác với Bitcoin ngoài vàng kỹ thuật số. Các nhà đầu tư tiền mã hóa sẽ tiếp tục đầu tư vốn vào hệ sinh thái Bitcoin khi Bitcoin L2s trưởng thành và tăng số người dùng.

Trong số 75 Bitcoin L2s hôm nay, chỉ có 3-5 người chơi có khả năng sẽ kết thúc việc ăn một phần lớn thị trường. Sẽ không có đủ người dùng, thanh khoản và sự chú ý được phân bổ cho 75 Bitcoin L2s. Chúng tôi nhấn mạnh quan điểm này cho Bitcoin Rollups sử dụng Bitcoin cho DA trong một bài viết trước đó báo cáoCác L2 có độ thanh khoản và ứng dụng tạo lợi nhuận cao nhất có khả năng sẽ là những dự án duy nhất tồn tại trong vòng 6 năm tới. Do đó, các đối tác phát triển kinh doanh cho cơ sở hạ tầng, khởi động thanh khoản và tạo lập thị trường sẽ quan trọng để xác định L2 Bitcoin nào sẽ dẫn đầu so với những dự án khác.

免责声明：

1. Bài viết này được tái bản từ [vũ trụ]. Chuyển Tiêu Đề Gốc: Bitcoin L2s. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Bitcoin]Gabe Parker]. Nếu có ý kiến ​​phản đối về việc tái in này, vui lòng liên hệ với Cổng Họcđội ngũ, và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Miễn trách nhiệm về trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Đội ngũ Learn của gate thực hiện việc dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác. Trừ khi có ghi chú, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết dịch là cấm.