Gate Ventures 每周加密货币回顾（2025年9月15日）
Gate Ventures
TL;DR
- 上周美国CPI和核心CPI符合市场预期，但核心商品价格因汽车关税的传导效应而上涨。
- 本周的大事件是周四的FOMC会议，虽然25个基点的降息几乎已被市场定价，但也有可能出现其他会议结果。
- 比特币ETF的流入达23.4亿美元，价格稳定，而以太坊反弹约7%，流入达6.4亿美元，ETF逆转了流出趋势。在Kiln因4100万美元SOL黑客攻击而进行预防性提款后，以太坊验证者退出（约260万美元）激增。以太坊/比特币上涨至0.04.
- 顶级涨幅：MNT +40%（回购猜测），DOGE +20%（ETF消息），AVAX +19%（sUSDe + Benqi推动的DeFi激增）。
- 新产品发布：AVNT（在Base上的永续DEX）在Bithumb/Upbit上市后飙升了~10倍；LINEA（由Consensys推出的Layer 2）正逐渐获得市场关注。
- Galaxy Digital、Jump Crypto 和 Multicoin Capital 领投 16.5 亿美元 PIPE，以启动 Forward Industries 的 Solana 资产管理策略。
- Tether推出USAT，一种符合美国合规的稳定币，挑战Circle的USDC。
- MegaETH推出USDm，一种有收益的稳定币，用于补贴协议费用。
宏观概述
上周，美国消费者价格指数（CPI）及核心消费者价格指数（核心CPI）符合市场预期，但由于汽车关税的传导效应，核心商品价格上涨。
美国8月CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.9%，核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，符合市场预期。从组成部分来看，核心商品价格同比上涨1.5%，为2023年5月以来的最高水平，表明核心商品从2023-2024年通缩向通胀的转变。在汽车方面，二手车价格上涨1.0%，新车价格上涨0.3%，非轮胎机动车零部件上涨1.7%，显示了汽车关税的传导效应。
虽然八月的通胀没有超过预期，但趋势并没有朝着美联储2%的目标收敛——相反，它正在远离这一目标。这一情况发生在就业数据显著疲软和劳动力市场停滞的背景下。由于就业数据持续恶化，美联储可能首先需要降息；然而，在供应收缩的情况下，滞涨风险值得关注。最近的数据表明，美国的就业增长几乎停滞，而通胀压力仍在积累——这暗示在短期内，“停滞”的压力超过了“通胀”的压力。
本周的大事件是周四的FOMC会议，广泛预计将会降息。市场几乎确定此次将降息25个基点，但也有较小的可能性降息50个基点。会议上，FOMC成员对未来利率的预测将在点阵图中更新，这将为政策制定者如何看待未来几年的利率路径提供重要指导。最后一组预测显示，FOMC的中位数预期是2026年联邦基金利率为3.6%，2027年为3.4%，长期将降至3.0%。(1, 2)
6月18日FOMC会议点阵图
DXY
上周五美元指数稍微上升了一会儿，但仍然保持在0.1%的周度下跌轨道上，这已是连续第二周下跌，原因是经济数据疲软和潜在的降息。 (3)
美国10年期国债收益率
美国10年期国债收益率在4.00%和4.10%之间经历了相对稳定的波动，显示市场在实际降息宣布之前对资产定价达成了一致意见。(4)
黄金
上周五，黄金价格小幅上涨，接近上周二创下的3,673.95美元历史高位，因美国劳动力市场疲软的迹象加大了市场对今年首次美联储降息的预期。(5)
加密货币市场概览
1. 主要资产
BTC价格
ETH价格
ETH/BTC 比率
上周，美国比特币ETF录得强劲流入，达到23.4亿美元，BTC价格保持在上周水平附近。以太坊反弹，涨幅约为7%，因为美国ETH ETF从前一周的创纪录流出中恢复，录得约6.4亿美元的净流入。
链上，ETH 验证者退出队列在 9 月 11 日激增至 260 万美元，这主要是由于主要的质押提供商 Kiln 采取了预防措施。几天前，黑客攻破了 SwissBorg 的 Solana 验证者的 API（通过 Kiln 操作），造成了 4100 万美元的 SOL 损失。虽然 ETH 资产仍然安全，但 Kiln 主动从质押中提取了超过 100 万 ETH，以降低潜在风险。(6)
考虑到ETH相对于BTC的更强表现，ETH/BTC比率略微上升至0.04。
2. 总市值
加密货币总市值
加密货币总市值（不包括BTC和ETH）
加密货币总市值（不包括前10名的主导地位）
加密货币市场总市值上涨约5%，达到$3.98T，而除了BTC和ETH的山寨币市场上涨约7%，达到$1.13T，主要受SOL、DOGE、AVAX和MNT的强劲表现推动。
3. 前30名加密货币资产表现
来源：Coinmarketcap 和 Gate Ventures，截至2025年9月15日
本周，山寨币市场保持了其强劲势头，以Mantle (MNT)的涨幅超过40%为首.
MNT的上涨得到了强劲基本面的支撑：Bybit的深度整合（手续费折扣、抵押品使用、支付）、回购和销毁计划的前景、相对于同行的相对低估，以及更广泛的生态系统增长。关键叙述仍然是市场对MNT赋予了比其他CEX代币如BNB和OKB更高的溢价，市场猜测Mantle可能会效仿OKB的先例进行回购。
狗狗币 (DOGE) 以 ~20% 的涨幅排名第二，受到关于 DOGE ETF 启动的最新头条新闻的推动，尽管审批过程再次延迟。(7, 8)
Avalanche (AVAX) 随后上涨了约19%，得益于强劲的DeFi活动。上周，Avalanche DEX 的交易量达到了约38亿美元，是自2024年3月以来的最高水平。这一激增主要是由以下因素推动的：
- sUSDe的推出来自Ethena Labs，与Pendle一起，在Avalanche上实现固定和可变收益市场。
- Benqi，Avalanche最大借贷协议，其总锁仓价值(TVL)增长了约18%。(9)
4. 新代币上线
Avantis (AVNT) 是一个建立在 Base 上的永续交易去中心化交易所，由 Base 基金会和 Pantera Capital 资助，支持在加密货币、商品、外汇和股票之间的杠杆交易。AVNT 于 9 月 9 日在 Binance Alpha 和 Binance Futures 首次亮相，并在 Coinbase 上同时上市。自那时以来，该代币获得了动力，价格在今天在主要韩国交易所 Bithumb 和 Upbit 上上市后飙升近 10 倍。
Linea (LINEA) 是一个建立在以太坊上的二层滚动解决方案，由 Consensys 开发，并得到主要生态系统合作伙伴的支持，旨在提供低成本、高吞吐量的执行，并具有完全的 EVM 等价性。LINEA 在其 TGE 和在包括 Binance 和 Bybit 在内的主要交易所上市时首次亮相，同时在 DeFi 协议中进行了一次集成推动。自那时以来，该代币获得了动力，得益于其最近出现在 OKX Boost Launch 上，这进一步扩大了流动性和零售访问。
关键加密货币亮点
1. Galaxy Digital、Jump Crypto 和 Multicoin Capital 牵头 16.5 亿美元 PIPE 以启动 Forward Industries 的 Solana 国库策略
Forward Industries (FORD) 宣布已进入一项 16.5 亿美元的公共股权私人投资（PIPE），旨在建立一个以 Solana 为重点的数字资产库，由 Galaxy Digital、Jump Crypto 和 Multicoin Capital 主导，C/M Capital Partners 参与。各公司将提供资本和战略支持，以使 Forward 成为 Solana 生态系统中最重要的上市机构参与者。作为交易的一部分，Multicoin 联合创始人 Kyle Samani 预计将成为董事会主席，而 Galaxy 和 Jump 的代表将作为观察员加入董事会。Cantor Fitzgerald & Co. 被指定为主承销商，Galaxy Investment Banking 担任共同承销商和财务顾问。
管理层将Solana视为一个高信念的投资，指出其开发者的速度、采用情况和表现，而合作伙伴则带来了深厚的生态系统专业知识：Galaxy将就交易、借贷、质押和风险提供建议，而Jump继续通过其Firedancer验证者客户端增强Solana的基础设施。如果规模执行成功，该国库计划将使Forward成为最大的公共数字资产国库之一，使Solana与已建立的企业BTC/ETH持有量齐名。PIPE的收益旨在为积极的SOL国库运营提供资金，强化Forward从传统产品设计向加密原生资产负债表战略的转变，与Solana上的机构基础设施保持一致。(10, 11)
2. Tether推出USAT，一种符合美国法规的稳定币，挑战Circle的USDC
Tether推出了USAT，这是其首个符合美国法规的稳定币，标志着正式进军长期被Circle的USDC主导的美国市场。该代币将由Anchorage Digital Bank发行，Cantor Fitzgerald将管理储备。前白宫加密货币政策顾问Bo Hines将担任Tether新美国分公司的首席执行官。
根据GENIUS法案标准构建，USAT在受监管的轨道上运行：余额和流动透明且可追溯，代币本身设计为无收益。Tether将此视为一种“对冲和扩张”的举措：USDT继续作为离岸、无许可的主力，而USAT则为银行、企业和金融科技公司提供合规的入场渠道。Tether表示，Anchorage和Cantor也将对美国实体进行股权投资，并分享储备收益，具体条款尚待最终确定。美国业务将设在北卡罗来纳州夏洛特；国际总部仍位于萨尔瓦多。
竞争的赌注很高。USDT的供应量接近1700亿，而USDC约为730亿，一个受美国监管的Tether产品可能会削弱USDC作为默认“合规”美元的地位。在USDC扎根的地方（例如，Hyperliquid活动），压力可能会增加，因为分发和集成成为真正的战场。USAT可以通过使支付更快、流动性更深、机构接入更容易来帮助稳定币走向主流。批评者警告说，这会带来隐私成本，因为该网络是许可制的，每笔交易都可追踪——这与加密货币早期更开放的模型不同（12, 13）
3. MegaETH推出USDm，一种收益型稳定币，用于补贴协议费用
MegaETH，一个以以太坊为基础的L2，正在推出USDm，一种与Ethena构建的本地稳定币，旨在通过将储备收益用于覆盖网络运营成本来取代传统的序列器保证金。USDm的第一版将在Ethena的USDtb轨道上发行，其储备主要存放在BlackRock的代币化美国国债基金(BUIDL)中，通过Securitize，同时为赎回提供流动的稳定币，提供机构级的支持和透明的会计。以USDtb为例，当前未偿还金额约为15亿美元，并符合GENIUS法案，通过Anchorage Digital Bank进行合规。
USDm将深度集成到MegaETH钱包、支付服务商、Dapp和服务中；现有选项（USDT0，cUSD）仍然是一流的。MegaETH的公开测试网已上线，展示了约10毫秒的区块时间和超过20,000的TPS，路线图目标为在保持以太坊可组合性的同时达到100,000 TPS，使实时、流媒体和交互式应用的费用低于一分。
在经济学方面，USDm 的储备收入是程序化地分配给排序器 OPEX，而不是链利润。MegaETH 表示 MEV 和其他收入细节将在主网启动时更近地分享。像用户收益分享这样的替代方案受到 GENIUS 法案的限制，OPEX 覆盖是第一步；随着网络的成熟，分配可能会演变。 (14, 15, 16)
关键投资交易
1. Ethena Labs 投资 Based，以推动 Hyperliquid 上 USDEe 稳定币的增长
Ethena Labs对Based进行了战略投资，Based是Hyperliquid上最大的构建者代码平台，以加速其合成美元USDe的采用。Based目前占Hyperliquid 24小时永续合约交易量的近7%，此次合作旨在加深流动性并扩大交易所内稳定币的使用场景。
此次合作将Based确立为Ethena稳定币套件的关键合作伙伴，包括USDe、USDtb及即将推出的产品。Ethena表示，该计划不仅将USDe整合进Hyperliquid的交易流程，还将其纳入Based的借记卡项目，使用户能够在全球范围内消费稳定币，并嵌入收益功能。根据协议，sENA的质押者也将获得Based Points的独家资格。
这两家公司旨在合并交易和支付，将链上流动性与现实世界的金融基础设施连接起来。Ethena 继续将 USDe 扩展为数字经济中的核心抵押品和结算资产。(17, 18)
2. Inversion获得2650万美元以收购和升级具有区块链基础设施的传统公司
Inversion在种子轮融资中筹集了2650万美元，以追求一种私募股权的加密货币采纳方式——收购传统企业并用区块链技术进行升级。该轮融资得到了Dragonfly、Lightspeed Venture Partners、ParaFi Capital、Mirana Ventures、HashKey Capital、VanEck、Volt Capital、Race Capital、Moonrock Capital、Bodhi Ventures等的支持。
Inversion正在构建Inversion L1，这是一个专为加密货币本土私募股权策略设计的基于Avalanche的Layer 1。该模型的目标不是追逐终端用户的投机，而是专注于现金产生的离线业务，嵌入稳定币支付和链上金融服务，以降低成本、加快结算，并通过长期的持有策略解锁新的收入来源。投资者将该策略描述为以分配为先：获取成熟的客户基础，像隐形基础设施一样引入加密货币，而不是意识形态。VanEck将目标框架定义为将重点从投机性TVL转向链上GDP，通过Inversion链上的真实经济活动积累网络价值。随着稳定币基础设施在全球范围内扩展，支持者认为Inversion有望在企业迁移到可编程货币时捕获数万亿的支付量。
在手握种子资本的情况下，Inversion计划进行收购，并开始将现实世界的收入上链，旨在验证区块链升级能简化运营、改善流动性并在一系列现代化、令牌支持的企业中标准化合规性这一理论。(19, 20, 21)
3. Recoveris获得126万美元以推出AI增强的调查管理系统
Recoveris，一家瑞士公司，筹集了100万瑞士法郎（约126万美元）的战略种子轮融资，由VerifyVASP主导，旨在建立一个增强AI的区块链调查管理系统（BIMS）。该平台将自动化复杂的案件工作，简化工作流程，并改善跨链调查中的利益相关者沟通。这家公司的专家主导的恢复服务已经服务于交易所、DeFi项目、银行、保险公司、律师事务所和个人，利用深厚的技术取证和实际案件经验。新资本将专门用于产品开发。
VerifyVASP将提供经过验证的VASP/交易数据集和旅行规则专业知识，增强BIMS的可审计对手方背景，该背景被合规团队、金融情报单位（FIUs）和全球执法机构使用。该公司将此次融资描述为产品路线图的“火箭燃料”。管理层补充道，随着数字资产犯罪的增长，AI驱动的工具至关重要，支持一个更安全、更合规的Web3生态系统。 (22, 23)
风险投资市场指标
上周关闭的交易数量为14笔，其中基础设施有5笔交易，代表每个行业在总交易数量中占36%。与此同时，数据行业有5笔（36%），Gamefi有1笔（7%），DeFi有3笔（21%）交易。
每周风险投资交易摘要，来源：Cryptorank 和 Gate Ventures，截至2025年9月15日
上周披露的融资总额为5.94亿美金，其中43%的交易（6/14）没有公开融资金额。融资最多的行业是数据行业，融资额为5.06亿美金。融资最多的交易：Rapyd 5亿美金，Gemini 5000万美金。
每周风险投资交易摘要，来源：Cryptorank 和 Gate Ventures，截至2025年9月15日
截至2025年9月第二周，总周融资上涨至594百万美元，较前一周增加了95%。前一周的周融资同比上涨了81%。
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