最近一直密切關注能源市場，確實出現了一些混合信號。3月WTI原油在週五收盤下跌一點，原油價格在美國GDP報告低於預期的1.4%（而非預期的2.8%）後受到打擊。這種放緩總是讓交易者感到不安，因為它預示著未來能源需求的下降。

但有趣的是，原油價格並沒有跌得比預期更厲害。美元走弱提供了一些支撐，老實說，中東局勢也在為價格提供底部支撐。特朗普一直在加大對伊朗的壓力——談論如果他們不就核計劃達成協議，就進行有限的軍事打擊。如果真的發生什麼事情，對能源市場來說可能是巨大的，因為伊朗每天產油超過300萬桶。此外，霍爾木茲海峽也值得關注——全球20%的原油通過那裡流動。

在供應方面，情況相當混亂。現在有2.9億桶俄羅斯和伊朗的原油存放在浮動儲存中，這是偏空的信號。但烏克蘭持續攻擊俄羅斯的煉油廠和油輪，削減了供應。OPEC+暫停在第一季度增加產量，試圖管理這一全球過剩局面。美國能源情報署（EIA）實際上將全球過剩預測下調至370萬桶/日，所以至少有人認為供應會收緊。

庫存數據變化很大——美國原油庫存比季節性平均低6%，這其實相當緊張，但汽油庫存則比平均高出3.3%。這表明需求可能在減弱。美國的石油鑽井平台也接近四年來的最低點，從2022年的627個下降。綜合來看，原油價格基本上被疲弱的需求信號和地緣政治風險所左右，目前並不容易做出明確判斷。