剛剛看到4月天然氣合約在星期三下跌約4.5%，收回了本週早些時候的部分漲幅。似乎市場在中東衝突擔憂方面開始降溫，因為有報導指出伊朗可能願意進行會談。顯然伊朗否認了，但交易者認為干擾不會像預期那麼嚴重。

價格下跌也與特朗普關於在霍爾木茲海峽保持能源流通並提供海軍支援的言論有關——這類言論幾乎消除了地緣政治的溢價。再者，預測者預計東部美國將在三月中旬前迎來較暖的天氣，這意味著取暖需求減少。這兩個因素結合，足以在本週早些時候價格飆升後將其拉回。

有趣的是底層的供應狀況。美國產量接近歷史高點，達到近113億立方英尺/天，能源情報署（EIA）剛剛將2026年的預測調高。我們現在有134個在用鑽探平台，達到2.5年來的高點。這種供應增長對長期價格來說是看空的，即使地緣政治噪音引發短期反彈。庫存仍接近正常水平，因此沒有短缺的故事支撐價格。

歐洲儲存量只有30%滿，遠低於季節性平均水平。如果局勢再次緊張，這可能會提供一些上行支撐。但目前市場似乎認為中東的干擾只是暫時的，這也是為什麼天然氣價格又回落的原因。未來的主要推動力可能只是供應增長超過需求。