所以沃爾瑪創下歷史新高，大家都在問是否仍值得買入。讓我來分析一下我所看到的情況，因為數字講述了一個有趣的故事。

目前WMT的市盈率約為40倍的過去12個月盈利。與過去10年來的平均水平相比，這個數字相當高。問題是，當像沃爾瑪這樣成熟的零售商擁有這樣的倍數時，投資者通常預期會有顯著的增長加速。但我們並沒有看到這樣的情況。公司預計本財年淨銷售增長在3.75%到4.75%之間。單位數的增長。對於傳統零售商來說，這是穩健的，但並不足以支撐我們目前看到的溢價估值。

再加上他們面臨的逆風，情況變得更複雜。關稅正在侵蝕利潤空間，且對沃爾瑪是否能吸收這些成本或是否必須轉嫁給消費者存在很大不確定性。如果價格上漲，需求可能會減弱，這意味著未來幾個季度的盈利可能會令人失望。

然後是亞馬遜。他們已經在超過1000個美國城市推廣當日送貨的雜貨配送，並計劃將這一版圖擴大一倍。多年來，沃爾瑪並沒有太在意亞馬遜的雜貨推進，但這次感覺不同。如果亞馬遜在雜貨配送方面取得真正的突破，這將直接衝擊沃爾瑪的核心收入來源之一。沒有強勁的盈利增長來支撐，沃爾瑪已經很高的估值看起來變得非常昂貴。

別誤會——沃爾瑪是一個堡壘。去年銷售額接近$700 億美元。它不會輕易倒下。這個業務具有韌性，並產生穩健的基本面。作為長期持有，絕對值得考慮。

但關於估值的事情：它很重要。當你在經濟不確定時期支付接近40倍的盈利倍數，並且面對日益激烈的競爭，你就暴露在風險之中。你的安全邊際不多，潛在的上行空間也受到限制。這在你尋找長期成長的最佳股票時並不理想。

就目前的情況來看，我認為市場上有更好的機會。那些具有更多成長潛力、估值較低的股票，可能會提供比在這個水平追蹤沃爾瑪更好的風險回報比。在你決定入場之前，值得考慮。