Canaan 剛剛在德州做出了一個相當具有策略性的舉動。這家礦業設備製造商以 4000 萬美元收購了三個現有礦業運營的 49% 股權，將其投注於一個已成為美國比特幣礦業樞紐的地區。

這三個複合體—被稱為 ABC (Alborz、Bear 和 Chief Mountain)—每個運作著 120 兆瓦的電力，產生約 4.4 艾哈希/秒的挖礦能力。WindHQ 持有剩餘的 51%，保持多數股權。除了股權投資外，Canaan 也收購了 6,840 台 Avalon A15Pro 設備，這些設備原本在 Black Pearl 站點運作，現正轉型為 AI-HPC 數據中心。

令人感興趣的是時機點。在挖礦利潤空間收縮的同時，礦工正多元化布局，進入 AI 和雲端服務。Canaan 正在做的正是這個—結合礦業基礎設施與為 AI 準備的能力。像 Hive、Hut 8 和 TeraWulf 等其他玩家也在進行類似的轉型。

ABC 項目的經濟性非常吸引人：電價低於每千瓦時 3 美分，擁有風能發電，並能接入 ERCOT 的需求響應計劃。這為價格波動提供了實質的緩衝。張南耕 CEO 描述這是“將專有技術與關鍵基礎設施相結合，以提升效率和規模”的一步。

為了資金支持這一切，Canaan 發行了 8.06 億股 A 類股份 (約 5370 萬股 ADS)，每股 ADS 價格為 0.7394 美元，鎖定六個月。這並非微不足道的數字，但展現了對擴張的信心。

2025 年第四季的數據進一步支持這個故事。營收達到 1.963 億美元 (同比增長 121%)，比特幣挖礦收入為 3040 萬美元，資金庫存增至 1,750 枚比特幣。季度內，安裝的哈希率達到 9.91 EH/s。

在更宏觀的背景下，Canaan 的策略反映出整個行業的調整方向。低成本能源 + 硬體 + AI 能力 = 對抗加密貨幣周期的韌性。如果能源成本保持有利，且對 AI 基礎設施的需求持續加速，這些在德州的項目未來幾年可能成為真正的競爭優勢。

值得關注的是：6,840 台設備的部署將如何擴展，ERCOT 的容量承諾是否能維持，以及 ABC 項目將如何促進 Canaan 的收入和資金庫存到 2026 年。這是我們見過的礦業公司試圖重新定位的最有趣的舉措之一。