加密貨幣的 $50 十億頭條掩蓋了由盤整驅動的現實

資料來源：CryptoNewsNet 原文標題：加密貨幣的 $50 十億謊言掩蓋了一個殘酷的現實：大規模合併正悄然扼殺每一個新實驗 原文連結： 加密行業2025年的資本總額看似一個復甦故事：總額為$50.6億美元，涵蓋1,409筆交易，較2024年的數字大幅上升。

然而，組成部分卻講述著不同的故事。

根據年度Crypto Fundraising Report，該資本的43.7%來自僅21筆合併與收購（M&A）。傳統風險投資和私募投資佔了$23.3億美元，涉及829筆交易，而公開銷售和首次公開募股（IPO）則貢獻了$5.2億美元，涵蓋155筆交易。

標題數字與細分數據之間的差距很重要。在2025年，資本並未大量流入數千個新的加密實驗。

幾乎一半的資金用於整合，贏家購買基礎設施、競爭對手、分銷渠道和合規資產。總交易數較2024年下降12.6%，從1,612筆降至1,409筆。

該報告直接量化了其含義：合併與收購佔了年度資本增長的83%，即使融資輪次數量有所下降。

為何數字會出現偏差以及這揭示了什麼

多個追蹤器報告的2025年總數不同，這些差異並非錯誤，而是範圍界定的決策不同。DefiLlama的數據顯示，2025年的募資“超過(十億”。

DefiLlama的方法明確聚焦於涉及代幣、股權或認股權證的募資，並列出其排除項：NFT銷售、OTC交易和做市協議。

這種框架自然偏向“募資”而非“收購對價支付”。

專注於加密的顧問公司Architect Partners報告，2025年披露的合併與收購對價達到)十億，是2024年的7.6倍，交易數較去年增長74%。

$22.1億美元與$25 十億之間的差距反映了不同的納入標準：反向合併、公開交易殼公司交易，以及涉及非加密收購方的交易都可能大幅改變總數。

重點不是“誰對”。而是一些追蹤器報告通過股權和代幣輪次來衡量募資，而另一些則將收購對價和公開市場事件混合在一起。

這就是為什麼$37 十億可以與$50.6億並存，而沒有人在說謊。