Uniswap鏈上投票研究：關於權力、冷漠與演進的啓示

作者：Chao

來源：X，@chaowxyz

轉載：White55，，火星財經

它本應是去中心化的理想鄉，數據卻揭示了一個由1%控制的數字寡頭政治。我們回顧了過去四年Uniswap的全部鏈上投票，揭開了 Uniswap 治理烏托邦背後的驚人真相。

2021年11月，Uniswap，這個去中心化金融的巨擘，推出了一項被寄予厚望的治理機制：一個由UNI代幣持有者共同決策平台未來的數字民主系統。它描繪了一個誘人的願景：一個沒有CEO、沒有董事會、權力完全透明地屬於代幣持有者的純粹民主烏托邦。

然而，對Uniswap去中心化自治組織（DAO）長達四年的深入調查——一項基於21,791名投票者、68個治理提案及57,884次委托事件的詳盡定量分析——卻揭示了一個令人驚訝的現實：數字民主在實踐中演變成了一種權力高度集中的數字寡頭政治，而旨在改善治理的委托機制，反而可能適得其反，加劇不平等並抑制參與。

這項研究不僅揭露了數字治理的復雜面貌，更挑戰了我們對去中心化自治的許多基本假設，爲加密貨幣領域乃至傳統民主制度的未來發展提供了深刻啓示。它不是一個關於純粹民主的浪漫故事，而是一個關於人類如何在全新工具下組織自身、平衡效率與公平的史詩。

一、 數字寡頭政治的冷酷審判

數據的審判是無情的。Uniswap治理的平均基尼系數高達0.938，這比地球上幾乎任何國家的財富分配都更爲不平等。事實令人咋舌：

• 前1%的投票者平均控制着47.5%的投票權，在某些極端提案中甚至高達99.97%。

• 前10%的投票者則穩定控制着91.4%的決策權，使得絕大多數代幣持有者在決策過程中形同虛設。

Uniswap鏈上治理的權力結構

這種權力集中並非偶然，而是代幣權重治理系統在現實中的自然表現。伴隨而來的，是令人擔憂的低參與度：在四年內，中位數投票者只投過1票，而最活躍的10名投票者平均每人投票54次。月度參與率從2022-2023年的峯值驟降61%，預示着治理合法性正面臨生存威脅。我們正逼近這樣一個臨界點：可能少於200人，常規性地決定着一個價值數百億美元協議的命運。

二、 “共識劇場”：冷漠比反對更危險

盡管權力高度集中，Uniswap的提案成功率卻高達92.6%。

必須承認，提案在鏈上投票前，大多經過了社區論壇的討論和Snapshot的“共識檢查”offchain投票，這種“協商共識”機制是其高效和高共識度的原因之一。不過鏈上數據依然揭示了一個更深層的問題：

94.2%的投票者是忠誠的“支持者”，平均支持率高達96.8%。

提案的失敗，100%源於未能達到最低投票權重門檻，而非多數反對。

提案爭議性分析

有意義的反對意見異常罕見，僅有2個提案面臨超過20%的反對票。提案的失敗，並非因爲反對，而是因爲冷漠——所有5個失敗的提案都源於未能達到法定投票人數，而不是多數反對。這揭示了一個深刻的真理：無論是數字還是傳統民主，其真正的敵人並非分歧，而是參與者的無動於衷。 說服人們你是對的，不如說服他們足夠關心而參與。

三、 權力之下的隱祕架構與投票者生態

Uniswap的治理並非單一、扁平的結構，而是一個層層嵌套、錯綜復雜的生態系統。

通過網路分析，我們揭示了一個通過委托運作的“影子治理結構”。5,833次委托事件構建了一個復雜的網路，但它高度碎片化，擁有623個弱連接的組件，形成了**“羣島治理”——影響力分散的孤島而非統一的民主系統。

同時，網路演進呈現**“富者愈富”的模式：85%的新委托流向現有大型代理，頂級代理的地位在3.8年中保持穩定。其“星狀結構”**的顯著特徵（87.5%爲純委托者，11.6%爲純受托者）也清晰勾勒出圍繞少數中心節點的權力分布。

投票委托網路分析

更深層次的分析還識別出不同的典型的投票者類型，構成了Uniswap的**“五層投票者生態系統”**=：

• 鯨魚投票者 (0.8%)：超高權重，低頻參與，卻擁有瞬間決定結果的能力。

• 活躍治理者 (3.2%)：高權重，高頻參與，是治理的骨幹。

• 機構參與者 (1.5%)：中高權重，選擇性參與。

• 技術專家 (4.1%)：中等權重，專注於技術提案。

• 跟隨者 (15.8%)：低權重，跟隨主流。

• 沉默者 (74.6%)：極低權重，極少參與，代表着未被開發的治理潛力。

投票者畫像

這些不同層級的投票者以各自的激勵、信息水平和參與模式運作。有趣的是，投票者生命週期分析顯示，隨着經驗增長，投票者雖然變得更獨立，但同時卻更傾向於委托——這解釋了爲什麼有經驗的參與者反而減少了直接投票。此外，不同類型的提案也展現出不同的權力結構：技術部署提案的權力集中度最高（基尼系數約0.997），而治理改革提案的集中度最低（基尼系數在0.78-0.92之間）。這表明Uniswap實際上根據決策類型運作着“四個不同的治理系統”。

四、 委托悖論：善意設計中的反作用

然而，所有這些發現之上，還有一個更令人震驚的“情節反轉”：旨在民主化治理的委托系統，可能正在讓情況變得更糟。

委托機制被廣泛認爲是解決代幣持有者“懶惰”問題的良方。理論上，它應通過允許代幣持有者將投票權委托給專家或社區領袖來增加參與度、提高決策質量並減少不平等。聽起來很美好，但數據講述了不同的故事。

爲了理解委托的真正影響，可以將這四個場景理解爲對同一場投票的四次“模擬重演”，每次改變一個關鍵變量：

場景一：理想民主 (理論基準)假設 所有 代幣持有者都親自投票。這代表了理論上最民主、最平等的上限。

場景二：當前現狀 (現實基準)即 真實發生 的情況：一部分人直接投票，另一部分人將票委托給“代表”投票。

場景三：現實無委托 (關鍵對比)這是一個關鍵的思想實驗：假如 禁用委托功能，原來那羣“代表”只能用自己的票投票，同時，我們**假設有10%**原本選擇委托的普通人被激活，決定親自投票。這代表了一個最現實的替代方案。

場景四：僅代表投票 (最小化基準)假設 只有 當前這批活躍的“代表”在投票，並且他們 只能使用自己的代幣，完全沒有委托票。這代表了參與度的下限。

• 與現實無委托系統相比，當前的委托系統將不平等性提高了6.6% (平均基尼系數從0.881升至0.943)。

• 與現實無委托系統相比，委托系統使參與者數量減少了88% (每個提案平均267名參與者對比503名)。

• 所有10個測試提案都表現出相同的模式，驗證了這一發現的100%一致性。

委托悖論由此誕生：委托系統同時降低了治理的平等性與參與度。

爲什麼會發生這種情況？ 悖論的根本原因在於對人類行爲的誤解。傳統觀點認爲委托能夠通過代表來增加參與，但現實是：

1. 委托集中權力：它將多個代幣持有者的投票權集中到少數委托人手中。

2. 減少有效參與者：數萬名委托者最終可能僅由數百名活躍委托人代表。

3. 創造人工稀缺性：僅有有限數量的“可信”委托人。

4. 抑制直接參與：委托機制創造了一種心理效應，即人們認爲“別人會處理”，從而抑制了直接參與的意願。

在一個現實的無委托系統中，委托人仍會用自己的代幣投票，而部分原本會委托的代幣持有者會選擇直接投票。最終結果將是更多的參與者和更分散的權力。這個設計用來民主化治理的系統，實際上卻可能走向了反面。

五、 民主的動態演進：寡頭政治的自我調節與希望之光

盡管存在極度不平等和委托悖論，這項研究也發現了一個令人鼓舞的趨勢：Uniswap正在逐步走向民主化。在3.8年間，平均基尼系數從2022年的峯值0.990下降到2025年的0.913，實現了8.1%的民主化，同時提案成功率保持在77%以上。

其中2024年9月是某個特殊提案導致的系數變化，不代表2024整年綜合情況。

這表明，代幣權重系統具有在沒有正式規則改變的情況下，通過學習和演化自然走向更大平等的內在潛力。完美的區塊鏈民主可能是一個無法實現的烏托邦，但數字寡頭政治並非永久不變，它可能代表向更民主治理的過渡階段。（重要提示：對比中的數據是基於現有提案的真實投票，加上合理假設後形成的模擬數據。它旨在提供一種趨勢性的洞察，但並不完全等同於真實情況，在解讀時需考慮其模型前提。）

六、 對未來治理的深遠啓示與前進之路

綜合所有發現，Uniswap的治理模型可以被描述爲一個高效、穩定、但高度精英化的**“富豪共和國”（Plutocratic Republic）**。它在推動協議技術迭代和資金管理方面表現出色，但與去中心化社區的民主理想存在顯著差距。

Uniswap治理這種混合了寡頭政治效率、廣泛合法性、經濟一致性與演化能力的結構，與歷史上的威尼斯共和國有異曲同工之妙。威尼斯共和國通過平衡這些力量而持續千年，或許Uniswap也無意中重現了一個經過時間考驗的治理模型——不是純粹的民主，而是一種在實踐中行之有效的功能性民主。

然而，它們迫使行業重新思考：

委托機制的默認地位是否合理？ 它可能並非普適的解決方案，而是一種需要謹慎使用的“處方藥”。不要盲目假設委托能改善治理結果，應通過實證分析來驗證其效益。不要盲目假設委托能改善治理結果，應通過實證分析來驗證其效益。

DAO治理的優化方向是否應從“優化委托”轉向“激勵直接參與”？

我們是否應該設計新的治理模塊，如流動性民主、二次方投票等，以平衡現有委托系統的系統性缺陷？

Uniswap的故事並非一個失敗的案例，而是一個寶貴的、充滿了真實世界數據和經驗教訓的樣本。然而，充滿希望的是，這些系統能夠演進、改善並逐步民主化。我們並非停留在數字治理的第一個版本，而是可以學習、適應並構建更好的系統。

Uniswap的治理，盡管存在不平等，卻實現了非凡的成就：91%的提案成功率、持續的民主化演進、廣泛的合法性以及經濟利益的一致性。這或許不是我們想象中的完美民主，但它可能是一種更有價值的功能性民主。

Uniswap的治理實驗提供了一個無與倫比的現實世界實驗室，讓我們能夠以完全透明的方式研究人類社會在集體決策新工具下的組織方式。數字寡頭政治並非設計上的缺陷，而是人類在面對新工具時自然組織模式的一個特徵。理解並順應這一現實，而非與之對抗，或許才是構建新一代組織和治理體系的關鍵。未來的治理，無論是數字還是傳統，都將建立在我們今天從這些去中心化民主早期實驗中吸取的寶貴教訓之上。