策略因股票發行以資助比特幣購買而受到審查

可信的編輯內容，由領先的行業專家和經驗豐富的編輯審核。廣告披露 Strategy最近的股票出售以購買更多比特幣讓投資者緊張不安，因爲數字和時機引發了對股東稀釋和公司融資選擇的新疑慮。

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根據報告，Strategy 於8月18日更改了其公開指引，隨後在幾天內便發行了大量新股票。

CryptoQuant 分析師 JA Maartunn 追蹤了這一模式：在 8 月 3 日沒有新發行，8 月 10 日約 1800 萬美元，8 月 17 日約 5100 萬美元——然後在指引變更後的一周內籌集了近 3.6 億美元。

新資本的急劇增加引起了市場觀察者的關注，他們擔心公司依賴於發行股票來持續購買比特幣。

新規則將股票銷售與一種稱爲市場淨資產值（mNAV）聯繫起來，該值將公司的股價與其比特幣的價值進行比較。

如果股票交易價格超過其mNAV的四倍，公司將出售大量股票以購買更多比特幣。如果交易價格在2.5到四倍之間，公司將出售一些股票，但會更加謹慎。

如果股票跌至 2.5 倍以下，股票銷售大多將用於償還債務或支付股息，而不是購買比特幣。

報告補充說，如果戰略股份的交易價格低於1倍的mNAV，公司可能會借款回購股票。這一框架推翻了早前的承諾，即在mNAV低於2.5倍時不出售股份以購買比特幣——這一反轉被批評者視爲關鍵變化。

BTCUSD在24小時圖上交易價格爲$112,984: TradingView

購買是如何融資的

根據公司的SEC備案，近3.1億美元來自市場上普通股的銷售，平均股價爲354美元，以及大約4700萬美元來自優先股類別。

該公司總共籌集了超過3.57億美元，並利用所得資金購買了3,081個比特幣。此次購買使其持有的比特幣總量達到632,457個BTC。

那堆632,457幣大約佔流通供應量的3%，基於文件和市場報告中引用的市場數據。公司的公開目標仍然是100萬幣——根據報告的數字，這個目標現在已完成約60%。

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關注稀釋的投資者有理由感到擔憂。每新增一股都增加了對同一比特幣池的索賠數量，而當發行發生時，股票的交易倍數低於mNAV，現有持有者會看到他們每股的比特幣支持下降。

報告顯示，Strategy的債務約佔比特幣淨資產價值的20%，有空間提高到30%，給予其借貸空間——但選擇在低的每單位淨資產價值時發行股權仍然削弱了每股經濟效益。

來自Meta的特色圖片，來自TradingView的圖表

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