分析：Saphira Group的Dyment表示，機構BTC採納是一個“週期性波動”，而不是線性增長。

• 基金經理傑夫·迪門特認爲，對機構比特幣需求減弱的擔憂是被誇大的，未能看到“更大的圖景”。
• 機構對比特幣的購買是一個“週期波動”，而不是一條直線，僅在2025年上半年就有51個新的公司財政。
• 期權市場數據顯示鯨魚正在增加漲敞口，購買九月$130K BTC看漲期權。

在一個常常專注於短期價格波動的市場中，Saphira Group 的基金經理 Jeff Dyment 正在敦促投資者退一步，關注更大的圖景。

他的論點簡單卻有力：最近的數據表明機構對比特幣的購買正在減弱，忽視了大局。

在與CoinDesk共享的一份說明中，Dyment認爲對比特幣機構需求減少的擔憂大部分是被誇大的，源於他所認爲的市場狹窄、短期的快照。

他承認最近ETF和企業採購的降溫——例如，邁克爾·塞勒的策略上個月僅收購了16,000個比特幣，較12月份的171,000個比特幣大幅減少。

然而，Dyment 堅持認爲這並不是衰退的跡象，而是一種他所描述的機構採用的“週期波”中的自然起伏。

“機構資金流動往往呈波動而非穩定的線性增長，”Dyment寫道。

現貨市場的短期需求波動只是一個實際上正在上升的機構參與潮流上的小波動。

爲了支持他的論點，Dyment 提出了令人信服的數據。

僅在2025年上半年，就建立了51個新的企業比特幣金庫，這一數字與2018年至2022年建立的總數相等。

這代表了企業比特幣購買同比增長驚人的375%。

目前，公開交易的公司總共持有848,902比特幣，佔比特幣總供應量的約4%。

在2025年第二季度，這些公司在其資產負債表上新增了131,000 BTC。

ETF因素：一場監管資本的海嘯

Dyment 還強調了現貨比特幣 ETF 的爆炸性增長，這是進一步、不可否認的機構參與加深的證據。

黑石的IBIT基金已經成爲全球最大的基金，現在持有驚人的699,000比特幣，代表着總供應量的3.3%以上，成爲歷史上增長最快的ETF。

Dyment在他的報告中指出，美國現貨ETF在推出僅18個月內，已累計獲得約125萬比特幣，約佔總供應量的6%。

受監管的投資工具的快速積累突顯了資本與比特幣互動方式的結構性變化。

巨頭們爲市場的漲做好準備，等待一個催化劑

Dyment的論文在衍生品市場中找到了共鳴。在新加坡基金QCP Capital最近的一份報告中，觀察到大型“鯨魚”投資者正在繼續增加對漲風險的敞口。

他們 reportedly 購買了 9 月 $130,000 比特幣看漲期權，並持有 115,000/140,000 看漲價差的重大頭寸，所有這些都是對未來價格漲的押注。

“波動率仍然維持在歷史低位附近，但如果突破$110K的阻力位，可能會引發新的波動性買盤，”QCP在周一的報告中寫道。

因此，盡管市場空頭可能將停滯的現貨流動和幾乎空的內存池(以及未確認的比特幣交易隊列)視爲市場疲軟的跡象，但Dyment認爲這些僅僅是表面層面的漣漪。

他認爲，背後，機構潮流正在上升。華爾街擁有數萬億的受監管資本，渴望獲得加密貨幣的曝光。它不會以直線的方式一下子到來。

更廣泛的市場動向提供背景

上述分析是在比特幣價格波動但仍具韌性的背景下，以及傳統市場發出混合信號的情況下提出的。

• BTC: 比特幣在7月6日22:00至7月7日21:00期間下跌1.02%，測試關鍵支撐位$107,519.64，在大量賣壓下，隨後在$107,800上演V型反彈。根據CoinDesk Research的技術分析機器人，鏈上數據表明1.68百萬個地址在$106,738和$98,566處有強勁的支撐聚集。
• ETH: 在波動交易中，以太坊上漲了1.67%，在$2,529和$2,604之間波動近3%，$2,530的支撐位保持穩固。機構流入超過11億美元，超出平均水平的成交量標志着此次漲和隨後的拋售。
• 黃金： 黃金因美元走強而下跌，但由於關稅驅動的避險需求回升，加之中央銀行的購買和去美元化，推動了對漲至$4,000的預測。
• 標準普爾500指數: 周一，特朗普總統宣布對來自七個國家的進口徵收新關稅，導致股票下跌，標準普爾500指數下跌0.79%，至6,229.98。
• 日經225指數： 盡管特朗普總統宣布對14個貿易夥伴徵收高額關稅，亞太市場大多數漲，日本的日經225指數漲0.36%，對包括韓國、印度尼西亞和泰國在內的國家的關稅最高達40%。

這篇文章分析：Saphira Group的Dyment表示，機構BTC的採用是一個“週期性波動”，而不是線性增長，首次出現在CoinJournal上。