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活動截止於7月25日 24:00 UTC+8
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美元流動性激增助推加密市場 Q1或現73000美元比特幣高點
美元流動性對加密貨幣市場的影響分析
在滑雪季節來臨之際,投資者的關注點已經轉向了加密貨幣市場,特別是所謂的"特朗普行情"是否還能持續。雖然市場對特朗普陣營政策的高預期可能導致短期失望,但美元流動性的刺激作用也不容忽視。
目前,比特幣走勢與美元釋放節奏密切相關。聯準會和美國財政部掌控着全球金融市場的美元供應量,這是影響市場的關鍵因素。
比特幣在2022年第三季度觸底,當時聯準會的逆回購工具(RRP)達到頂峯。隨後,美國財政部減少長期債券發行,增加短期零息債券發行,從RRP中抽取了超過2萬億美元,向全球市場注入流動性。加密貨幣和股票市場因此大幅漲。
2025年第一季度,關鍵問題是美元流動性的正面刺激能否抵消特朗普政策落實緩慢帶來的潛在失望情緒。如果可以,市場風險將相對可控。
聯準會方面,量化緊縮(QT)政策以每月600億美元的速度推進。預計到3月中下旬市場見頂時,將有1800億美元的流動性被抽走。
逆回購工具(RRP)已接近耗盡。聯準會在2024年12月將RRP利率下調0.30%,以降低資金存入RRP的吸引力。這表明聯準會正盡力增強對美債發行的需求,避免停止QT或重啓量化寬松。
只要RRP和財政部普通帳戶(TGA)中還有流動性,聯準會就無需大幅調整貨幣政策。但一旦這些資金耗盡,聯準會將難以阻止收益率進一步上升。
預計RRP將在第一季度某個時點接近於零,這意味着將注入2370億美元的流動性。綜合QT抽走的1800億美元,淨注入流動性570億美元。
財政部方面,由於債務上限限制,只能從TGA支出。目前TGA餘額爲7220億美元。關鍵在於政治家何時同意提高債務上限。
特朗普可能在債務上限問題變得緊迫前不會將其列入議程。根據估算,TGA餘額將在5-6月間耗盡,屆時不得不提高債務上限。
綜合聯準會和財政部,預計第一季度末將注入總計6120億美元的美元流動性。
這可能推動第一季度末出現一個局部市場高點。2024年比特幣在3月中旬達到約73,000美元高點後橫盤整理,並在4月稅收截止日前開始下跌。
除美元流動性外,還需考慮中國信貸、日本貨幣政策、美元貶值等其他宏觀因素。但從2022年9月以來的市場表現來看,RRP餘額下降導致的美元流動性增加直接推動了加密貨幣和股票漲。
總的來說,第一季度積極的美元流動性環境有望抵消特朗普政策落實緩慢帶來的失望情緒。按計劃,第一季度末將是兌現獲利的好時機。
作爲某基金的首席投資官,我鼓勵將風險調整到"極度風險"模式。我們已進軍去中心化科學(DeSci)領域,購買了一些被低估的代幣。如果進展順利,3月份將進一步提高風險承受度。
雖然任何事都可能發生,但總體上我對市場持樂觀態度。即便有時預測失準,及時根據新信息調整策略也很重要。這正是投資遊戲引人入勝之處。
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