關稅暫緩美債與美元為何暴跌？克魯曼警告：川普愚蠢政策恐讓美國失去全球經濟領導地位

諾貝爾經濟學獎得主保羅克魯曼在 4 月 11 日對川普及其政策發表嚴厲批評，警告川普的決策正在將美國經濟推向「重大金融危機」的邊緣，因為川普的政策反復無常並且缺乏經濟邏輯，與他國的談判也不會有建設性協議達成。近期美債與美元的暴跌均印證了這一論斷，川普的短視政策可能讓美國失去全球經濟領導地位。 （前情提要：川普關稅讓美債「避險神話破滅」懶人包：華爾街認作「有風險資產」，中日是倒貨兇手？） （背景補充：歐盟剛批准對美國產品加25%報復關稅，川普就轉向…誰改變了他心意？） 美國總統川普在 4 月 3 日推出其新一輪關稅政策，宣佈對多個國家征收 10% 的基準關稅，並對部分國家，例如中國、日本，課征更高的對等關稅，影響超過全球 180 多個國家，全球金融市場由此遭到慘烈衝擊。 不過，近日川普已暫緩對多國的關稅生效時間，僅保留對中國的高壓姿態 —— 此舉引發市場熱議，有人認為川普的立場並不像先前那樣激進，他或許也想避免全面貿易戰，以免引發全球經濟衰退。受此激勵，持續下跌多日的美股與加密貨幣市場也應聲反彈，市場情緒略有好轉。 美債與美元暴跌釋放警訊 不過值得注意的是，美債與美元近期卻雙雙下跌，引發投資者深思。據彭博報導，規模達 29 兆美元的美債市場本週錄得自 2019 年回購市場危機以來最嚴重的單週跌幅，10 年期公債殖利率飆升至 2 月以來高點，30 年期公債殖利率更一度突破 5%。美元則創下 2022 年以來最大單週跌幅。 對此，嘉信理財首席固定收益策略師凱西瓊斯就分析指出，美債與美元的雙雙暴跌表明市場對美國政策的信心正在崩潰，投資者已經開始質疑美債作為避險資產的地位，並試圖轉向更穩定的債券市場，例如歐洲。這一現象不僅反映出投資者對川普關稅政策不確定性的恐懼，也暗示美國財政健康與經濟穩定性正面臨挑戰。 克魯曼警告：川普政策反覆無常，美國前途堪憂 對此背景，諾貝爾經濟學獎得主保羅克魯曼（Paul Krugman）在 4 月 11 日就對川普及其政策發表嚴厲批評，警告川普的決策正在將美國經濟推向「重大金融危機」的邊緣。他從以下層面剖析了川普政策的致命缺陷，並闡述其對美國與全球經濟的深遠影響。 政策反覆無常，破壞市場信心 克魯曼直指川普的關稅政策「愚蠢、反覆無常且軟弱」，認為其先宣佈高關稅、後暫緩 90 天的做法缺乏連貫性與邏輯。他指出，90 天的暫停期並未消除不確定性，反而讓企業與投資者陷入了更大的困惑。「如果你是企業主，未來幾個月你會進行重大投資嗎？反正我不會。」克魯曼說。 克魯曼認為，川普的決策缺乏經濟邏輯，甚至就是一種政治表演，這種短視行為將讓企業無法制定長期計劃，從而抑制投資與經濟活動： 川普和他的顧問，比如 Peter Navarro，認為貿易逆差是外國占我們便宜的證據，但這完全誤解了經濟學的基本原理。貿易逆差是由國內的儲蓄與投資差距驅動的，關稅根本解決不了這個問題。 這種不確定性與高關稅本身一樣有害，可能導致供應鏈混亂與消費者價格上漲。 能否達成良好貿易協定？難以樂觀 此外，克魯曼質疑川普是否有能力與多國達成有利的貿易協定。他表示，即使川普暫緩對部分國家的關稅，對中國的高壓姿態顯示其貿易策略仍以對抗為主，而非合作。克魯曼強調，即使較輕的關稅（例如 10% 對全球，60% 對中國）也會重創經濟，更不要說當前政策遠超此規模。 川普暫緩後的關稅，仍是美國乃至世界歷史上最大的貿易衝擊。 克魯曼續指出，由於川普的關稅政策損害了美國作為可靠貿易夥伴的信譽，盟友與對手均對其意圖持疑，因此難以展開建設性談判。他認為，美國的貿易夥伴，例如歐盟、加拿大和墨西哥，可能會採取「假讓步」的策略，就像川普第一任期內那樣，表面上妥協以安撫川普，但實際上不會改變貿易結構。 美國走向何方？金融危機風險加劇 克魯曼最後警告，川普的政策正將美國帶向未知的危險境地。他直言： 我們仍面臨重大金融危機的風險。他認為，關稅引發的不確定性已削弱美元與美債的吸引力，外國投資者撤資可能將推高美國借貸成本，以進一步加劇財政壓力。 克魯曼尖銳批評那些認為川普政策無害的樂觀者，稱他們「應該遠離尖銳物品」。他指出，高關稅將推高通膨、抑制消費並破壞全球供應鏈，進而引發衰退風險。美債與美元的暴跌已經印證了他的擔憂，顯示市場對美國經濟前景的信心正在崩潰。他認為，川普的短視政策可能讓美國失去全球經濟領導地位： 股市有時會因為迷因（Meme）投資或散戶狂熱而波動，但債市和匯市才是行家在玩的遊戲。而現在，當你看到美元貶值、美國公債殖利率飆升，這意味著市場正在說：我們不再相信美國能妥善管理自己的經濟 —— 這對一個擁有全球儲備貨幣的國家來說，是非常危險的訊號。 相關報導 川普：中國不知好歹即刻調高關稅至125％，北京回擊84%報復關稅、制裁18家美企 川普宣布暫停對等關稅90天！比特幣突破8.1萬、美股齊飛天費半大漲超 11% 評論》如何理解川普的瘋狂？只是要選票而已〈關稅暫緩美債與美元為何暴跌？克魯曼警告：川普愚蠢政策恐讓美國失去全球經濟領導地位〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。