說好下次不虧，卻還是輸了：市場是怎麼讓我們重蹈覆撤的？

作者：hitesh.eth

編譯：深潮TechFlow

當我在2017年初真正理解比特幣的潛力時，那種感覺就像在數字時代發現了火。這不僅僅是另一種資產——它是一種範式的轉變，一項能夠重新定義貨幣本質的技術。

一個去中心化的系統，不受政府和央行的左右，為選擇參與的人提供財務主權。這不僅僅是一項投資；它是一場革命。而我希望周圍的每個人都能看到我所看到的。

我準備了一條很長的信息，發給了100個WhatsApp聯繫人，建議每個人購買比特幣，並分享了一項諮詢服務，可能幫助他們增加比特幣持有量。當時，我在另類投資方面取得了一些早期成功，所以我認為至少在幾個月內讓每個人的比特幣持有量翻倍應該不難。然而，我對市場的理解還處於初級階段，我並沒有完全意識到敘事和情緒如何影響一個仍然非常年輕的市場中的價格走勢。

我基於當時有限的數據對市場形成了認知。2015年至2017年間推出的大多數山寨幣（altcoin）並沒有太長的交易歷史。它們的價格圖表看起來像是永無止境的上漲趨勢，偶爾出現的小幅回調似乎只是下一次上漲前的短暫停頓。

這種模式令人陶醉——買入、持有、等待，看著你的投資組合增長。加密貨幣市場似乎“註定”會一直上漲的想法在我腦海中紮下了根。當時，波動性並沒有讓我害怕；我認為這只是過程的一部分。

理論上，我相信可以輕鬆度過那些回調期，但2017年第二季度的第一次重大回調打破了這種幻想。市場不僅僅是回調——它崩潰了。第一季度的大多數主流幣跌至新低，跌幅達到70%-80%。腳下的地板似乎消失了。

看著你的投資組合日復一日地縮水，興奮變成了恐慌，樂觀變成了懷疑。然而，我堅持了下來，相信這只是下一次不可避免的上漲前的一個階段。但最終，我不僅沒能讓比特幣持有量翻倍，反而減少了70%-80%，回到了起點。

不確定性開始堆積。比特幣從1萬美元飆升到2萬美元，而山寨幣卻難以復甦。圍繞比特幣的情緒極為混亂——一天它被譽為貨幣的未來，第二天關於它“死亡”的消息就充斥媒體。中國的禁令、監管打壓、黑客攻擊——每一條負面新聞都在市場中掀起震盪。我最初的信念開始動搖。我們真的站在金融革命的邊緣，還是這只是一場註定要破滅的投機泡沫？

然後是2018年1月，這個月徹底改變了我對市場的看法。山寨幣不僅僅是復甦——它們直接爆炸了。TRX在幾周內實現了100倍漲幅。無數已經被認為毫無希望的項目強勢迴歸，有些漲了10倍，甚至更多。這是一場純粹的狂歡。每個人都覺得自己是天才。

過去幾個月的焦慮在一根綠色蠟燭中煙消雲散。就這樣，我的腦海中建立了一種新的認知——或許這就是市場的行為方式。即使經歷了毀滅性的回調，它總會以更強的姿態迴歸。

正是這種信念創造了一層自欺的假象。我們都說服自己，這就是新的常態。每一次下跌只不過是下一次瘋狂上漲的鋪墊。我們等待著那個綠油油的月份迴歸，相信耐心終會得到回報。但它從未到來。市場持續流血，而曾經令人興奮的遊戲變成了一場緩慢而痛苦的覺醒：我們被自己的期望困住了。週期已經對我們施展了它的詭計。

每個週期都會帶來極度狂喜的時刻，而在上一個週期中，我們在NFT領域看到了同樣的現象。某些NFT系列在三個獨立的一個月週期內迅速實現了100倍的漲幅。這感覺就像2018年重演。炒作、相信這只是開始、害怕錯過（FOMO）——這一切都以相同的方式上演。因為在經歷兩次回調後周期仍在繼續，我們以為“或許這就是市場的運行規律”，於是繼續堅持持有（HODLing）。結果，再一次，我們失去了所有。我在NFT上虧得很慘，就像以前一樣。

人們常說，從過去的錯誤中學習會讓你變得更聰明，但市場總有辦法讓你遺忘。你的大腦會欺騙你，讓你相信這次會不同。“我現在懂得規則了。我不會再犯同樣的錯誤。”但欺騙總在那裡。那種你掌控局面、破解了市場密碼的錯覺，讓你在遊戲中停留的時間比應該的更長。

而最終，市場總是贏家。隨著時間的推移，你或許會學會減少損失，但你仍然會輸。

我們又一次看到了這一幕。這次輪到代理商登場。公開發行迅速實現了100倍漲幅，ICO突然捲土重來。一切又在上演，只是換了個包裝。我們再次相信，這個週期可能會再延續幾周或幾個月。

就在這時，我們重複了同樣的錯誤，明知道自己在做什麼，卻無法停止。你幾乎無法控制自己的情緒。

也許此刻，你正情緒化地思考——一切都結束了，現在只有少數幣種會繼續上漲。但市場總是與預期相反，它會再次打出同樣的牌。你可能會被迫選擇繼續留在市場或徹底退出，而這可能是大多數散戶投資者唯一的結局。

在這場遊戲中唯一能幫助你獲勝的方法，就是在留在市場時最大化你的收益，而在退出市場時儘量減少錯失的收益。而這說起來容易，做起來卻難。