Gate DeFi日報 (11月14日)：TVL下破1300億美元；Babylon完成主網重大升級

11 月 14 日，盡管美國政府停擺結束，但加密市場因联准会 12 月降息概率下降而遭遇大幅拋售。BTC 跌破心理關口 10 萬美元，報 9.7 萬美元；ETH 回落至 3200 美元；全網 DeFi TVL 下跌至 1278.16 億美元，24 小時跌幅 2.89%，全網 24 小時爆倉超過 7 億美元。主流協議普遍回落，其中 Lido、EigenLayer 與 ether.fi 下跌幅度超過 9%。DEX 24 小時交易量約 150.17 億美元，環比下降 11.12%，顯示市場短期情緒偏空。市場熱點集中在協議安全事件、代幣經濟調整及監管合規進展。

DeFi 市場概覽

（來源：DeFiLlama）

全網 DeFi TVL：今日（11 月 14 日），美國政府停擺終於結束，然而伴隨联准会 12 月降息概率下降，加密市場再遭血洗，全網 24 小時爆倉超過 7 億美元。BTC 跌破 10 萬美元心理關口，目前位於 9.7 萬美元附近；ETH 回落至 3200 美元水平；全網 DeFi TVL 跌破 1300 億美元，當前爲 1278.16 億美元，24H 下降 2.89%。

DEX 24 小時交易量：約 150.17 億美元，周環比下降 11.12%，排名前三分別是：PancakeSwap（30.04 億美元）、Uniswap（29.38 億美元）、HumidiFi（8.0078 億美元）。

熱門協議與鏈上表現

以 TVL 計算，排名前十的 DeFi 協議數據如下：

（來源：DeFiLlama）

其中，排名靠前的協議數據表現分別爲：

Aave：TVL 約 334.46 億美元，24 小時跌幅 3.59%；

Lido：TVL 約 276.49 億美元，24 小時跌幅 9.59%；

EigenLayer：TVL 約 132.97 億美元，24 小時跌幅 9.30%；

Spark：TVL 約 91.42 億美元，24 小時跌幅 4.23%；

Ethena：TVL 約 83.55 億美元，24 小時跌幅 1.35%；

ether.fi：TVL 約 77.48 億美元，24 小時跌幅 9.73%。

此外，過去 24 小時協議費用排名前十的項目如下：

（來源：DeFiLlama）

其中，Ethena 過去 24 小時協議費用達 746 萬美元，僅次於 Tether（2346 萬美元）和 Circle（790 萬美元），排名第三；Hyperliquid 過去 24 小時協議費用達 494 萬美元，排名第四；Jupiter 以 371 萬美元排名第五。

項目要聞梳理

1、加密分析師Specter發文表示，鏈上調查顯示，BTX Capital及其創始人VanessaCao可能參與了Hyperliquid上多種代幣的價格操縱，包括POPCAT、TST等，並通過龐大資金優勢獲利。11月12日，攻擊者在POPCAT價格約0.21美元處布置了約2500萬美元的買單牆，使用超過26個錢包制造強勁需求假象後撤單，導致大量清算。事件使攻擊者自損400萬美元抵押品，HLP損失490萬美元。Specter認爲，攻擊者之所以能承擔巨額損失，可能是因爲其在中心化交易平台做空了該代幣。

鏈上資金流進一步指向BTX Capital。涉及TST操縱的錢包、Bybit充值錢包以及多簽地址均與BTX Capital官方錢包和VanessaCao的公開錢包vanessacao.eth有直接關聯。資金流向顯示，其可輕鬆調動大額資金進行價格操控。Specter指出，BTX Capital可能還操縱了ZEREBRO、JELLYJELLY、HIFI等近期異常波動的代幣，並懷疑類似手法可能作用於ZEC。

2、WLFI官方的一個多簽錢包向7個錢包轉出1.666億枚WLFI（約合2374萬美元），每個錢包約收到2380萬枚WLFI。

3、Cosmos生態流動性質押協議Drop Protocol宣布，因當前生態方向和市場狀況，其可持續發展路徑不可行，經評估後將有序停運。停運過程會負責且透明，兼顧各方利益。Drop部分資產在DeFi領域仍有活躍應用，會盡力保障高採用率領域服務連續性。同時，Drop不再推進代幣生成事件（TGE）及Droplets計劃相關空投，正探索向該計劃參與者分配協議收入以作回饋，具體分配方式和申領細節將另行公告。目前，Drop進入平穩過渡運營階段，所有dAssets均在其中，dTIA和deINIT將逐步停止服務，提款開放且會提前公布時間表，dATOM和dNTRN將繼續獲支持。

4、Sui官方在X平台發布提醒稱，Sui生態流動性質押協議Aftermath的X帳戶已被盜用，在官方恢復之前請勿與該帳戶進行任何操作。

5、據The Block報道，DEX Labs首席執行官Aditya Palepu透露，由DAO管理的DerivaDEX已獲得百慕大金融管理局的許可，這是百慕大金融管理局頒發的首張DAO相關牌照。

據悉，DerivaDEX是一個專注於機構用戶的去中心化衍生品交易平台，預計將於年底前上線。該協議由DRW和Consensys的資深人士設計，並得到了Dragonfly、CMS Holdings、Electric Capital和Polychain等風投的支持。

6、據官方消息，比特幣質押協議Babylon已完成主網重大升級，對BABY代幣經濟模型作出兩項關鍵調整，並推出便捷的BTC質押期限延長功能。其中，BABY年通脹率從8%降至5.5%，每年鑄造量減少2.5億枚，提升了代幣經濟模型的可持續性。同時引入聯合質押機制，讓同時質押BTC和BABY的用戶獲得更高獎勵，增強與生態系統的利益綁定。此外，BTC質押期限延長功能允許用戶在不解除質押的情況下延長鎖定時間，確保質押獎勵無縫銜接，避免中斷。

7、dYdX 社區投票決定立即將 $DYDX 代幣回購比例從協議費用的 25% 提高到 75%。

8、Aave Labs子公司Push Virtual Assets Ireland Limited獲歐盟MiCAR框架下愛爾蘭央行CASP授權，將在EEA推出受監管的零費用穩定幣上/下坡服務，支持GHO及其他穩定幣。該服務允許用戶在歐元與數字資產間便捷轉換，並強調消費者保護與透明度。Aave Labs選擇愛爾蘭作爲EEA運營中心；授權僅適用於Push的合規出入金，去中心化的Aave Protocol不受影響。

9、據 Token Terminal 數據，Uniswap 在 2025 年 10 月錄得歷史最高單月交易量，約 $1166 億美元，創下平台自上線以來的新紀錄。

10、Uniswap 宣布上線 Continuous Clearing Auctions（CCA），爲新發行或低流動性代幣在 Uniswap v4 引導流動性並進行公開價格發現。CCA 全程鏈上運行，按區塊設定單一清算價，較高出價優先成交、同價按比例分配，成交者支付同一價格；拍賣結束後收益自動在 v4 建池。首個合作項目爲 Aztec，並提供可選的 ZK Passport 模塊用於私密且可驗證參與。項目方可自定義售賣數量、起始價、時長及分批等選項。

11、據The Block報道，Monad宣布將於美東時間11月24日9時上線其Layer1區塊鏈及原生代幣MON，並指定Anchorage Digital爲首選托管方。機構用戶可通過Anchorage的托管平台或自托管錢包Porto安全持有及質押MON。MON將成爲Coinbase新公募平台首個上線項目，初始流通量鎖倉比例達50.6%。

12、據DeFi研究員Ignas稱，Aave 因 10/10（北京時間10/11凌晨） 暴跌期間預言機單次更新跳漲 15%–50%、部分喂價延遲致壞帳風險，正投票將 $CRV、$UNI、$ZK、$BAL、$LDO、1INCH、$METIS、$CAKE 等代幣的 LTV 設爲 0，並移除借貸。Ignas 指出 Chainlink 喂價與 DEX 價格曾出現約 58%價差，導致 ~$200K 資金被套利；這些資產近三月抵押收入合計約 $14K、借款收入低（如 CRV 年化 ~$80K）。其本人作爲委托人已投票支持。

13、Hedera宣布已在其Asset Tokenization Studio中集成ERC-3643（Tokeny提出的T-REX標準），支持在全球合規框架下進行跨境資產發行。該標準引入鏈上身分識別和模塊化架構，增強了靈活性與合規性。新功能將助力金融機構和企業便捷發行符合KYC/KYB要求的合規資產，並與ERC-1400並行支持，實現全球適配。

各大生態龍頭 DeFi 項目一覽

BNB Chain DEX 24 小時交易量再度登榜第一，約 34.41 億美元，其中排名前三的項目分別是：

PancakeSwap（24.95 億美元）、Uniswap（5.2066 億美元）、OPINION（3.6487 億美元）;

Solana DEX 24 小時交易量排名第二，約 33.48 億美元，其中排名前三的項目分別是：

HumidiFi（8.0078 億美元）、Meteora（7.4548 億美元）、Orca（5.6512 億美元）；

以太坊 DEX 24 小時交易量排名第三，約 27.49 億美元，其中排名前三的項目分別是：

Uniswap（11.64 億美元）、Curve Finance（7.094 億美元）、Fluid（4.6272 億美元）。

Gate DeFi 板塊代幣行情數據

根據 Gate 行情頁面數據，DeFi 板塊排名前十的代幣價格表現如下：

（來源：Gate DeFi 板塊行情）

11 月 14 日截至發稿，加密貨幣市場整體下行，DeFi 板塊代幣普跌，具體而言：

UNI 暫報 7.36 美元，24 小時跌幅 7.29%；

AAVE 暫報 185.1 美元，24 小時跌幅 13.73%；

WLFI 暫報 0.1441 美元，24 小時跌幅 4.06%；

MORPHO 暫報 2 美元，24 小時跌幅 4.08%；

INJ 暫報 7 美元，24 小時跌幅 6.18%；

MYX 暫報 2.22 美元，24 小時跌幅 10.88%；

CRV 暫報 0.4494 美元，24 小時跌幅 4.58%；

SYRUP 暫報 0.4801 美元，24 小時漲幅 2.75%；

2Z 暫報 0.1588 美元，24 小時跌幅 5.43%；

FF 暫報 0.1254 美元，24 小時跌幅 9.29%。

市場趨勢解讀

TVL 與主流協議承壓明顯

全網 DeFi TVL 跌破 1300 億美元，至 1278.16 億美元，顯示整體市場風險偏高。頭部協議跌幅明顯：

• Aave：334.46 億美元，跌 3.59%
• Lido：276.49 億美元，跌 9.59%
• EigenLayer：132.97 億美元，跌 9.30%
• ether.fi：77.48 億美元，跌 9.73%

TVL 收縮體現了市場風險釋放及資金觀望情緒，同時主流協議的跌幅差異顯示投資者對不同協議的風險敏感度存在明顯分化。

DEX 交易量與鏈上活躍度下降

過去 24 小時全網 DEX 交易量約 150.17 億美元，周環比下降 11.12%，其中 BNB Chain 以 34.41 億美元重回榜首，Solana 與以太坊分別爲 33.48 億美元、27.49 億美元。交易量下降反映短期市場風險偏好下降，投資者傾向觀望或退出高風險策略。

協議費用排名與鏈上活躍差異化

協議費用方面，Ethena 以 746 萬美元排名第三，Hyperliquid 與 Jupiter 分別爲 494 萬美元、371 萬美元。主流協議仍能保持一定交易粘性，但費用水平較市場整體低迷，顯示短期資金流向更謹慎。

分析師觀點

1. 市場風險釋放導致短期下行

分析師指出，本輪下跌受宏觀政策因素影響，BTC 和 ETH 同步回落，加劇了 DeFi 協議資金流出壓力。TVL 與 DEX 交易量雙降，表明資金短期避險情緒上升，但爆倉事件顯示槓杆資金仍存在追漲殺跌行爲。

2. 鏈上操縱與安全事件仍需關注

Hyperliquid 上 POCPAT、TST 等代幣的價格操縱事件，以及 WLFI 大額轉帳事件提醒市場，協議安全與鏈上操縱仍可能引發短期波動。分析師建議投資者在高波動期保持警惕，關注協議安全與鏈上資金流。

3. 項目調整與代幣經濟改革可緩解系統風險

Babylon 主網升級及 BABY 代幣經濟調整、dYdX 提高代幣回購比例等舉措，體現協議方在市場波動中主動優化經濟模型和激勵結構，有助於中期穩健性。

4. 監管合規動作利於機構信心

DerivaDEX 獲百慕大 DAO 牌照、Aave 推出歐盟 MiCAR 授權服務，以及 Hedera 支持 ERC-3643 合規資產發行，顯示監管合規進程正在推進。分析師認爲，合規化及制度化發展將長期提升機構投資者信心，有助於 DeFi 生態韌性。

5. 投資策略參考 在當前高波動市場中，分析師建議：

• 對短期波動謹慎觀望，避免高槓杆操作
• 關注協議經濟模型優化及安全事件緩解的項目
• 跟蹤合規化發展趨勢，爲機構和長期投資布局提前準備

結語

11 月 14 日的 DeFi 市場呈現出明顯下行壓力，TVL 與 DEX 交易量同步收縮，爆倉事件頻發，市場短期情緒偏空。然而，協議方的經濟調整、監管合規進展以及鏈上創新仍爲生態提供中長期韌性支撐。短期震蕩中，投資者應以風險管理爲先，同時關注結構性機會與安全事件應對能力。