Gần đây tôi đã tìm hiểu về lĩnh vực công nghệ lidar và nhận thấy điều thú vị — hai công ty liên tục xuất hiện trong mọi cuộc trò chuyện: AEVA và LAZR. Cả hai đều đang hoạt động mạnh mẽ trong lĩnh vực xe tự hành và tự động hóa công nghiệp, nhưng họ đang đi theo những con đường hoàn toàn khác nhau để đến đó. Tôi nghĩ sẽ vẽ ra những điểm khác biệt thực sự giữa chúng vì nhiều người dường như đang chọn phe mà chưa thực sự hiểu rõ các nguyên tắc cơ bản.

Hãy bắt đầu với AEVA. Công ty này đã phát triển rất mạnh trong năm 2025-2026. Công nghệ lidar 4D của họ sử dụng FMCW (Tần số điều chế liên tục), thực sự khác biệt so với các hệ thống thời gian bay tiêu chuẩn mà phần còn lại đang đẩy mạnh. Dữ liệu vận tốc và độ sâu theo thời gian thực mà họ thu thập đang mở ra nhiều cơ hội hơn ngoài ô tô tự lái — họ đang chuyển mạnh vào các ứng dụng công nghiệp nơi độ chính xác thực sự quan trọng.

Đà phát triển ở đây là có thật. Một công ty công nghệ Fortune 500 vừa cam kết đầu tư 50 triệu đô la để hợp tác với họ (32,5 triệu đô la cổ phần, 17,5 triệu đô la hỗ trợ sản xuất), và họ đang được định vị như một nhà cung cấp cấp 2 cho một OEM toàn cầu trong top 10. Ban quản lý cũng đang nói về một thư ý định đã ký để có thể nhận đơn đặt hàng sản xuất trong cuối năm 2025. Điều thông minh về AEVA là họ không chỉ đặt cược tất cả vào ô tô — họ đã đặt hơn 1.000 đơn hàng cho cảm biến chính xác Eve 1 của mình và đang hợp tác với các đối tác công nghiệp như SICK AG và LMI Technologies. Họ đặt mục tiêu sản xuất 100.000 đơn vị mỗi năm vào cuối 2025. Đó là quy mô lớn.

Còn LAZR (Luminar) thì sao? Công ty này đã chọn cách tiếp cận khác — họ chủ yếu làm sạch bảng cân đối kế toán và chuyển hướng mạnh mẽ. Mua lại $50M các trái phiếu chuyển đổi, đảm bảo một $200M khoản vay vốn, và giờ họ đang có khoảng $400M tổng thanh khoản với chỉ $135M nợ. Đó là một tư thế tài chính hoàn toàn khác so với AEVA.

Chiến lược lớn của họ là nền tảng Halo — một hệ thống lidar thống nhất duy nhất, dự kiến sẽ nhanh hơn để triển khai và rẻ hơn để tích hợp cho các OEM. Các nguyên mẫu đã có với khách hàng, và họ hướng tới ra mắt chính thức vào cuối 2026 hoặc đầu 2027. Cược ở đây là sự đơn giản hóa sẽ chiến thắng trong sản xuất số lượng lớn. Họ cũng đã có sự tiến bộ rõ rệt — lidar của họ đã hoạt động trên Volvo EX90 và sắp có trên ES90. Thêm vào đó, họ còn có mặt trên xe tải không đường của Caterpillar, điều này là một minh chứng cho khả năng hoạt động trong các môi trường đòi hỏi cao.

Điều thú vị là đây. Cổ phiếu AEVA đã tăng gần 240% trong năm nay, điều này thật đáng kinh ngạc nhưng cũng khiến bạn tự hỏi liệu đã phản ánh phần lớn thành công đó chưa. LAZR giảm khoảng 31% trong năm, ban đầu trông có vẻ xấu, nhưng sau đó bạn nhận ra phần lớn là do trì hoãn thương mại hóa và lo ngại về dòng tiền.

Khoảng cách định giá thực sự rất lớn. AEVA đang giao dịch với khoảng 31,6 lần doanh thu dự phóng — đó là mức định giá cao. LAZR chỉ ở mức 1,6 lần doanh thu dự phóng. Đó là một sự khác biệt lớn. AEVA đã tính đến nhiều thành công trong tương lai, trong khi LAZR có vẻ như đang bị định giá thấp hơn nếu họ thực hiện thành công Halo.

Cả hai công ty vẫn đang tiêu tiền nhưng cho thấy sự cải thiện trong dự báo lợi nhuận. AEVA dự kiến sẽ cải thiện EPS 21,7% trong 2025 và 12,2% trong 2026. LAZR dự kiến sẽ có mức tăng mạnh hơn, 53,6% trong 2025, tiếp theo là 7,5% trong 2026, điều này cho thấy khả năng đòn bẩy tốt hơn khi họ mở rộng quy mô.

Vậy chọn ai? AEVA có đà phát triển và chiến lược đa dạng hóa công nghiệp, nhưng định giá đã phản ánh phần lớn thành công rồi. LAZR có kỷ luật về cân đối tài chính tốt hơn và một lộ trình rõ ràng cho sản lượng lớn qua Halo, cộng thêm mức giá hiện tại hợp lý nếu họ thành công. Cả hai đều có Zacks Rank #2 (Mua), nên thị trường lạc quan về cả hai.

Cá nhân tôi đang theo dõi cách mà đường cong chấp nhận công nghệ lidar diễn ra. AEVA là cược tăng trưởng siêu nhanh, LAZR là chiến lược giá trị có kỷ luật. Tùy thuộc vào việc bạn muốn mở rộng theo chiều dọc sớm hay thực hiện chiến lược có chiến lược rõ ràng với sự hỗ trợ của các tổ chức lớn. Dù sao đi nữa, lĩnh vực lidar đang nóng lên và cả hai đều đáng để theo dõi.