Vậy đây là điều đã làm tôi bực mình về chiến lược danh mục của Warren Buffett. Người đó vừa bán một lượng lớn cổ phiếu Apple — một trong những cổ phiếu thành công nhất của ông — nhưng ông vẫn giữ tất cả cổ phần của Coca-Cola, cổ phiếu đã hoàn toàn tụt lại phía sau so với các cổ phiếu khác. Chuyện gì đang xảy ra vậy?

Hãy để tôi phân tích rõ những gì chúng ta đang xem xét. Vị trí của Berkshire Hathaway trong Coca-Cola là rất lớn: 400 triệu cổ phiếu trị giá khoảng 28,3 tỷ đô la. Đó là 11% toàn bộ danh mục cổ phiếu của họ. Nó gần như xếp thứ ba sau Bank of America, đứng sau American Express với 48,4 tỷ đô la và Apple với 57,4 tỷ đô la.

Tuy nhiên, điều thú vị là nếu so sánh hiệu suất kể từ năm 2016 khi Buffett lần đầu mua Apple, các con số kể một câu chuyện điên rồ. Apple sinh lời 846,5%, American Express 507,3%, Bank of America 361,5%, và chính S&P 500 đạt 276,7%. Coca-Cola? 93,4%. Thật là khắc nghiệt.

Buffett ban đầu đầu tư 1,3 tỷ đô la vào Coca-Cola bắt đầu từ năm 1988, và cổ phần của ông hiện trị giá hơn 21 lần số đó. Nhưng khoảng cách hiệu suất gần đây là không thể phủ nhận. Nếu ông đã chuyển số vốn đó vào bất kỳ cổ phiếu lớn nào khác trong danh mục của mình, ông đã có lợi nhuận tốt hơn nhiều.

Vậy tại sao một người như Buffett — nổi tiếng với khả năng phân bổ vốn quyết đoán — lại cứ giữ nguyên tất cả? Tôi nghĩ câu trả lời nằm ở hai điều. Thứ nhất, máy trả cổ tức là thật. Coca-Cola đã trả 75 triệu đô la cổ tức vào năm 1994. Đến năm 2022, con số đó là 704 triệu đô la. Đó là dòng tiền ổn định, dự đoán được mỗi quý. Là một Vua Cổ tức, Coca-Cola gần như đảm bảo tăng trưởng hàng năm. Lợi suất hiện đã vượt trung bình ở mức 3%.

Thứ hai, Buffett đã nhiều lần nói rằng ông yêu thích chính mô hình kinh doanh đó. Khi bạn sở hữu một phần của một công ty xuất sắc với quản lý xuất sắc, thời gian giữ cổ phiếu yêu thích của bạn là mãi mãi. Đó không phải là để săn lùng lợi nhuận nhanh — đó là để sở hữu chất lượng.

Nhưng thực tế là: nếu bạn đang tìm kiếm tăng trưởng và hiệu suất vượt thị trường theo thời gian, Coca-Cola sẽ không giúp bạn đạt được điều đó. Đó là một chiến lược ổn định. Loại cổ phiếu bạn mua nếu muốn nhận cổ tức ổn định và ngủ yên tâm vào ban đêm. Đối với bất kỳ ai săn lùng alpha hoặc cố gắng vượt qua thị trường, chắc chắn có những cơ hội tốt hơn ngoài kia.

Cách tiếp cận của Warren Buffett với Coca-Cola cho chúng ta thấy điều gì đó quan trọng về triết lý của ông ở giai đoạn này — ông không còn chạy theo lợi nhuận nữa. Ông đang quản lý một danh mục lớn, trong đó một số vị thế dành cho thu nhập, một số dành cho tăng trưởng, và một số chỉ để giữ nguyên. Việc đó có phù hợp với danh mục của bạn hay không là một câu hỏi hoàn toàn khác.