Vừa mới phát hiện điều gì đó thú vị trong các hồ sơ nhà đầu tư tổ chức mới nhất. Khoản đầu tư lớn nhất của Alphabet đã thực sự gây ấn tượng -- tăng 2.800% trong hai năm qua. Chúng ta đang nói về AST SpaceMobile, công ty viễn thông vệ tinh di động đã trở thành "ngôi sao sáng" trong số các nhà quản lý quỹ của Phố Wall.

Vì vậy, đây là bối cảnh: mỗi quý, các nhà đầu tư tổ chức quản lý hơn 100 triệu đô la nộp hồ sơ tiết lộ Form 13F cho thấy họ đã mua và bán những gì. Hồ sơ mới nhất của Alphabet tiết lộ điều khá rõ ràng -- khoảng một phần tư trong tổng danh mục đầu tư 2,6 tỷ đô la của họ đang bị ràng buộc vào công ty vệ tinh này. Đó là một cam kết nghiêm túc.

Điều gì khiến cược của Alphabet trở nên thú vị như vậy? AST SpaceMobile có hai lợi thế cạnh tranh rõ ràng đang hoạt động có lợi cho họ. Thứ nhất, các vệ tinh BlueBird của họ thực sự hoạt động với điện thoại thông minh hiện có -- không cần phần cứng đặc biệt. Điều này rất lớn so với các nỗ lực trước đây về mạng di động toàn cầu. Thứ hai, họ đã hợp tác với hơn 50 nhà mạng di động đại diện cho gần 6 tỷ thuê bao. Thay vì đối đầu với các gã khổng lồ viễn thông, họ lại hợp tác với họ. Đó là một chiến lược thông minh hơn.

Các con số trông rất ấn tượng ở bề mặt. Doanh thu dự kiến sẽ tăng từ khoảng 59 triệu đô la vào năm 2025 lên gần 3,1 tỷ đô la vào năm 2029. Và các nhà đầu tư tổ chức rõ ràng đã để ý -- 127 nhà nộp hồ sơ 13F khác đã thêm AST vào danh mục của họ gần đây. Nhưng đây là điểm tôi nghĩ các nhà đầu tư nên thận trọng một chút.

Cổ phiếu đã giao dịch với hệ số giá trên doanh thu trên 10 lần dựa trên dự báo doanh thu năm 2029. Đó gần như đã định giá sự hoàn hảo. Bất kỳ sự cố nào cũng bị phạt nặng -- chúng ta đã thấy điều đó vào tháng 12 khi một lần trì hoãn phóng vệ tinh kéo dài một tuần đã làm giảm giá cổ phiếu gấp đôi chữ số. Thêm vào đó, chi phí sản xuất vệ tinh vẫn tiếp tục tăng, khiến họ phải huy động 1 tỷ đô la dưới dạng nợ chuyển đổi. Loại pha loãng này có ý nghĩa khi bạn vẫn đang tiêu tiền mặt.

Câu chuyện của AST SpaceMobile thực sự hấp dẫn, và Alphabet rõ ràng tin vào điều đó. Nhưng định giá đã phản ánh rất nhiều tiềm năng tăng trưởng đó rồi. Nên để mắt tới, nhưng có thể không phải ở mức này.