Nhà đầu tư thua 500 triệu đô la, anh ấy kiếm được 90 triệu đô la. Kinh doanh Bitcoin của Erik Trump

Tháng 2 năm 2026, Eric Trump xuất hiện trong cuộc họp báo cáo tài chính của American Bitcoin. Anh ấy cho biết công ty đào Bitcoin hàng ngày, chi phí duy trì khoảng 57.000 đến 58.000 USD mỗi đồng, trong khi giá thị trường lúc đó gần gấp đôi con số này.

Tám tháng trước, ngày 3 tháng 9 năm 2025, American Bitcoin chính thức niêm yết trên Nasdaq với giá 9,22 USD mỗi cổ phiếu, cao nhất trong phiên đạt 14,52 USD, vốn hóa thị trường từng được đẩy lên 13,2 tỷ USD.

Vào thời điểm đó, giá trị Bitcoin trên sổ sách của công ty chỉ khoảng 270 triệu USD. Đến cuối tháng 4 năm 2026, giá cổ phiếu đã giảm xuống gần 1,14 USD, giảm 92% so với đỉnh.

Forbes ước tính, các nhà đầu tư thông thường đã mất khoảng 500 triệu USD, nhưng tài sản của chính Eric đã tăng từ 190 triệu USD lên 280 triệu USD.

Gần như không có công ty vật chất

Tháng 11 năm 2024, hai tuần sau khi Trump thắng cử, công ty hoàn tất đăng ký tại Delaware.

Ban đầu, Eric và anh trai Donald Trump Jr. nhắm vào trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo, dự định thành lập một công ty mang tên American Data Centers, nhằm bắt kịp xu hướng hạ tầng AI.

Lúc này, hai nhà sáng lập có nền tảng vận hành thương hiệu và arbitrage là Asher Genoot và Mike Ho đang điều hành Hut 8, một công ty tham gia cả vào trung tâm dữ liệu AI và đào Bitcoin.

Sau khi Bitcoin giảm một nửa phần thưởng khai thác, các cổ đông tổ chức liên tục gây áp lực, yêu cầu công ty chuyển đổi nguồn lực tính toán sang AI, khiến hoạt động đào trở nên khó khăn.

Vì vậy, hai bên đã đạt thỏa thuận, Hut 8 chuyển 20% cổ phần trong tài sản thiết bị đào cho gia đình Trump, đổi lấy việc từ bỏ kế hoạch trung tâm dữ liệu ban đầu, cùng hợp tác đóng gói phần tài sản này thành một công ty niêm yết mới.

Hai tháng sau, công ty đổi tên thành American Bitcoin và chính thức niêm yết.

Eric sau đó trong một cuộc phỏng vấn đã kể rõ câu chuyện đặt tên, anh yêu cầu tên phải chứa từ “Mỹ” và “Bitcoin”, đối tác ngay lập tức đồng ý và nói rằng cứ gọi vậy, không có lựa chọn nào khác.

Không đào mỏ mà đổi tiền

Chi phí đào Bitcoin mà Eric công bố chỉ bao gồm tiền điện và chi phí vận hành trực tiếp, không tính khấu hao máy đào, chi phí marketing hay chi phí vay vốn.

Forbes sau khi tính các khoản này phát hiện, ngay cả khi chi phí vận hành trực tiếp đã được điều chỉnh tinh tế giảm xuống còn khoảng 47.000 USD mỗi đồng, tổng chi phí vẫn lên tới khoảng 90.000 USD, trong khi giá Bitcoin đã giảm khoảng 31% so với ngày niêm yết lần đầu, điều này có nghĩa là theo cách tính đầy đủ, hoạt động đào không sinh lời.

Khoản Bitcoin trên sổ sách của công ty khoảng 70% không phải do tự đào, mà là mua từ thị trường công khai sau khi phát hành thêm cổ phiếu để huy động vốn.

Trong tám tháng qua, công ty đã thực hiện hoạt động này qua bốn giai đoạn:

Sau 27 ngày niêm yết, bán ra 11 triệu cổ, huy động 90 triệu USD, trung bình khoảng 8 USD/cổ;

Từ tháng 10 đến giữa tháng 11, bán thêm 7 triệu cổ, huy động 44 triệu USD, trung bình trên 6 USD;

Cuối tháng 11, mở rộng quy mô, bán 47 triệu cổ, huy động 106 triệu USD, trung bình khoảng 2,25 USD;

Từ tháng 1 đến cuối tháng 3 năm 2026, bán 84 triệu cổ, huy động 111 triệu USD.

Tổng cộng bốn đợt huy động khoảng 525 triệu USD, toàn bộ dùng để mua Bitcoin. Do giá mua cao hơn thời điểm mua, số tài sản này hiện đang lỗ khoảng 135 triệu USD, giá trị hiện tại khoảng 390 triệu USD.

Mỗi đợt phát hành lớn đều có giá trung bình thấp hơn đợt trước, nghĩa là công ty đang đổi cổ phiếu ngày càng rẻ hơn để lấy Bitcoin, trong khi các nhà đầu tư bình thường bị pha loãng dần trong quá trình này.

Công ty này không đào Bitcoin để có, mà là dùng việc bán giá trị của chính mình để đổi lấy Bitcoin.

Mặc dù American Bitcoin khoác áo một công ty khai thác mỏ, thực chất nó gần như một nền tảng mua sắm tài sản dựa trên đòn bẩy của giá trị định giá cao.

Gia đình Trump chỉ cần bán câu chuyện và giữ nhiệt. Logic này đã được chứng minh qua các doanh nghiệp khách sạn và sân golf của họ, tức là không sở hữu tài sản, chỉ xuất thương hiệu và quản lý, để rủi ro lại cho bên ngoài.

Cấu trúc chưa bùng nổ

Từ tháng 8 đến tháng 9 năm 2025, công ty đã chi khoảng 330 triệu USD để nâng cấp máy đào, nhưng chưa thanh toán tiền mặt.

Công ty chọn phương án theo dạng quyền chọn, dựa trên Bitcoin làm tài sản thế chấp, giữ hai lựa chọn thanh toán. Nếu giá Bitcoin tăng, đến hạn có thể dùng tiền mặt mua lại Bitcoin; nếu giảm, thì dùng Bitcoin thế chấp để trả nợ.

Kể từ đợt mua này, giá Bitcoin đã giảm khoảng 30%. Theo xu hướng hiện tại, rất có thể đến hạn vào tháng 8 năm 2027, công ty sẽ chọn giao Bitcoin.

Tính đến cuối tháng 3 năm 2026, công ty đã thế chấp 3090 Bitcoin cho khoản vay này, vượt quá tổng số 1800 Bitcoin tích lũy qua hoạt động đào của công ty đến nay. Nếu giá không hồi phục, toàn bộ lợi nhuận từ hoạt động đào của công ty sẽ dùng để trả chi phí thiết bị, lợi nhuận ròng sẽ bằng 0.

Điều tra của Forbes

Khoảng năm giờ sau khi bài báo của Forbes được đăng, Eric đã đăng ảnh phòng máy đào trên mạng xã hội để phản pháo.

Anh liệt kê một loạt dữ liệu: hơn 7000 Bitcoin nắm giữ, xếp thứ 16 trong các công ty Bitcoin niêm yết toàn cầu, gần 90.000 máy đào, doanh thu quý 4 đạt 78,3 triệu USD, chi phí đào thấp hơn giá giao ngay 53%, Bitcoin trên sổ sách quý 4 tăng 58%.

Sau đó, anh nhanh chóng chuyển sang tấn công chính trị, cáo buộc Forbes đã bị mua lại và trở thành vũ khí chính trị. Đây là cách gia đình Trump xử lý các chỉ trích, biến giám sát truyền thông thành đối đầu chính trị, chuyển vấn đề cấu trúc doanh nghiệp sang độ tin cậy của nguồn thông tin.

Tác giả bài báo này, Dan Alexander, đã đối đầu với gia đình Trump từ lâu.

Vào tháng 6 năm 2017, chính ông là người đăng bài điều tra trên Forbes, phơi bày quỹ từ thiện của Eric Trump từ năm 2012 đến 2015 đã chi hơn 1,2 triệu USD cho các sân golf của Trump, và chuyển hơn 50.000 USD cho các tổ chức liên quan đến lợi ích gia đình, trái ngược hoàn toàn với cam kết trước đó là quyên góp gần như toàn bộ cho Bệnh viện Nhi St. Jude.

Ba ngày sau, Văn phòng Công tố viên New York tuyên bố vào cuộc điều tra, quỹ từ thiện này đã tái cấu trúc và đổi tên.

Tháng 2 năm 2024, tòa án xét xử vụ lừa đảo thương mại tại New York đã đưa ra phán quyết. Bằng chứng cho thấy Eric đã trực tiếp chỉ đạo kế toán tính vào giá trị của 7 tòa nhà chưa xây dựng của bất động sản Seven Springs, làm tăng giá trị từ khoảng 25 triệu USD lên 101 triệu USD.

Thẩm phán kết luận rằng tổ chức Trump liên tục gian lận, Eric bị cấm làm giám đốc hoặc quản lý công ty tại New York trong hai năm, đồng thời phải hoàn trả khoảng 4 triệu USD lợi bất hợp pháp.

American Bitcoin sau đó chọn đăng ký tại Delaware, trụ sở chính tại Florida, con đường này đã từng xuất hiện nhiều lần trong quá khứ.