Gần đây tôi đã suy nghĩ về điều này - mọi người đều nói về cổ phiếu cannabis khi muốn tiếp xúc với lĩnh vực đó, nhưng hầu hết họ vẫn đang tiêu tiền mặt trong khi theo đuổi chu kỳ hype tiếp theo. Tilray Brands là một ví dụ hoàn hảo cho vấn đề này.

Vì vậy, đây là câu chuyện về Tilray. Bắt đầu như một công ty chuyên về cần sa thuần túy, rồi nhận ra điều đó không khả thi, nên ban lãnh đạo đã chuyển hướng mạnh mẽ sang trở thành nhà quản lý thương hiệu. Họ điên cuồng mua lại các thương hiệu cần sa, sản phẩm CBD, thương hiệu rượu, tất cả mọi thứ. Nghe có vẻ thông minh trên giấy, phải không? Nhưng có một vấn đề. Họ đã tài trợ tất cả các thương vụ mua lại này bằng cổ phiếu, điều này khiến số lượng cổ phiếu tăng vọt hơn 300% trong vòng năm năm. Và nghe này - họ vẫn chưa tìm ra cách thực sự kiếm tiền. Họ đã ghi nhận các khoản phí tổn giảm giá trong hầu hết các lĩnh vực. Đó không phải là dấu hiệu tốt.

Bây giờ đây là phần thú vị. Nếu bạn định đặt cược rủi ro cao, tại sao không xem xét Altria thay vào đó? Tôi biết, tôi biết - thuốc lá là "cổ phiếu tội lỗi" và khối lượng đang giảm. Nhưng sự khác biệt là lớn. Altria thực sự tạo ra tiền mặt thật. Thương hiệu Marlboro của họ chiếm khoảng 40% thị trường thuốc lá, và tổng thể họ kiểm soát 45% thị trường. Đó là một rào cản cạnh tranh thực sự.

Vâng, kinh doanh cốt lõi của họ đang thu hẹp. Nhưng họ đủ lợi nhuận để có thể trả cổ tức 6,1% trong khi đồng thời đầu tư vào các sản phẩm mới để thay thế thuốc lá. Họ đã gặp một số thất bại - Juul không thành công, cược cần sa của họ thất bại - nhưng họ đủ mạnh để hấp thụ các khoản lỗ đó và tiếp tục cố gắng. Họ vừa mua NJOY, rõ ràng vẫn đang tìm kiếm động lực tăng trưởng tiếp theo.

Điểm khác biệt chính? Tilray đặt cược tất cả vào việc tìm ra mô hình kinh doanh phù hợp. Trong khi đó, Altria đã tạo ra tiền để tài trợ cho quá trình tìm kiếm đó mà không làm giảm giá trị cổ đông qua việc pha loãng liên tục. Nếu bạn định chơi cược rủi ro cao, tốt nhất là nên làm từ vị thế mạnh. Chỉ cần theo dõi sát sao ban lãnh đạo để xem họ thực sự đang bù đắp như thế nào cho doanh số thuốc lá giảm sút. Đó mới là thử thách thực sự.